利率市场化下我国商业银行的利率风险管理（终稿）(10)

西安交通大学本科毕业设计（论文）

价或到期；

（ii）收益率曲线随利率变化而平行移动； （iii）资产和负债组合并无其他变化。 有以下公式： ΔNII = RSG*ΔR

各商业银行一般都在其财务报表附注中对利率每变动100个基点所带来的净利息收入的变化予以披露。

对上述公式作一个简单的变形，得： ΔNII / ΔR = RSG 或dNII / dR = RSG

可见利率敏感性缺口本质上是净利息收入对利率的导数。

3.2.2持续期缺口模型

持续期（Duration）也称久期，最初由美国经济学家弗雷德里·麦克莱（Frederick Macaulay）于上世纪三十年代提出，因此又叫麦克莱久期。持续期最初用于衡量债券的平均有效期限，后来这一概念扩展到所有资产和负债项目，并被广泛用于西方商业银行的利率风险管理。从经济涵义上讲，持续期是金融工具现金流的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间，用公式表示为：

nD(持续期)??(1?i)t?1Pt?tnt/?t?1Pt(1?i) (3-1)

tPt为在时间t利息收入（或利息支出）和本金偿还的预期现金流，t为某笔现金流量发生时刻距期初的时间，i为利息率或收益率，n为现金流量次数。

一般而言，对于固定利率的资产或负债，持续期越长，其市值受一定利率波动的影响就越大。商业银行的持续期缺口（Duration Gap，DG）等于其资产组合的持续期DA减去其负债组合的持续期DL和资产负债率的乘积，即：

DG=DA－（L/A）*DL (3-2) 其中，DA 、DL 由各项资产负债的持续期加权计算获得。

另外，（L/A）*DL又称为经过调整的总负债持续期。之所以要进行调整，是因为资产跟负债的规模不一样，即便持续期相同，利率变动相同，其对商业银行所带来的影响程度是不同的，因此，两个持续期不能直接运算。（L/A）实际上是要把两个持续期转化成平等状态，以便二者进行相减运算。

如果一家商业银行处于正缺口，那么在利率上升时，其资产市值的下降多于负债市值的下降，银行的总价值减少，银行蒙受损失；利率下降时，其资产市值的上升多于负债市值的上升，银行的总价值增加，银行获利。负缺口的情况与正缺口的情况相反。可见，缺口越大，所面临的利率风险也越大。对此，总结如下：

表3-3：持续期缺口、利率变动及净利息收入的关系

持续期缺口

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利率变动情况 银行市值变动情况

利率市场化进程中商业银行利率风险管理体系的构建 >0 >0 <0 <0 =0 =0

上升 下降 上升 下降 上升 下降

减少 增加 增加 减少 不变 不变

持续期缺口可以用来进一步计算一定的利率波动对净资产价值的影响，推导如下：

n PV= ?t?1P(1?i)tnt （3-3）

对i求导，得

dPVdiP=-t??(1?i)tt?1t?1?tP=-?(1?i)ntt?1t?1?tP=-?1?i(1?i)1ntt?1t

把di移到左边，两边再同除以PV，得

dPVPV?-

11?in(?t?1P?t(1?i)tt /PV)?di （3-4）

把（3）式、（1）式代入（4）式，得

dPVPV?-11?i?D?di

由微分常识，当Δi很小时，有

ΔPVPV??11?i?D?Δi （3-5）

把（5）式应用于资产负债价值计算，并假定各项资产负债贴现率相同，并且其利率作同等变动，得

ΔA=ΔL=

?DA1?i?DL1?i?A?Δi， ?L?Δi

以E表示净资产价值，由E=A-L，得 ΔE=ΔA-ΔL =

?DA1?i?A?Δi-LA?DL?DL1?i?L?Δi

=-(DA-

)?A?Δi1?i （3-6）

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西安交通大学本科毕业设计（论文）

把（2）式代入（6）式，得 ΔE=-DG?A?Δi1?i （3-7）

显然，在其它条件不变时，持续期缺口越大，商业银行的市值受利率波动的影响也越大，即商业银行所面临的利率风险也越大。

尽管持续期缺口模型在西方国家得到广泛应用，但笔者目前尚未看到我国有商业银行采用此方法测量利率风险。

3.2.3 VaR模型

VaR (Value at Risk) 模型是G—30集团在1993年发表的题为《衍生产品的实践和规则》的报告中首次提出的。VaR，意为风险价值或在险价值，是指在正常的市场条件下和给定的置信度内，某一金融资产或资产组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。例如，一种资产组合持有一个月，置信水平95%，VaR为100元。它意味着在这一个月的时间里，如果没出现极端特殊情况，该资产组合损失超过100元的概率只有5%，或者说该组合损失小于等于100元的可能性为95%。

VaR模型的特点在于，使用金融理论和数理统计理论，将不同市场因子、不同市场风险集成为一个数字，较准确地测量由不同的风险来源及其相互作用而产生的潜在损失。它不仅能用以衡量利率风险，还能衡量外汇风险、组合分散风险等其它市场风险。近年来，对它的应用还延伸到信用风险的衡量。

VaR的概念是比较简单的，然而其计算却十分复杂。常用的方法有以下三种： 参数正态法。该方法假设收益率服从正态分布。然而该假设却不太符合现实情况——实践中往往存在尖峰和厚尾的特点。对于尖峰的情况，如果仍使用正态分布的假设，就会导致低估VaR的值。对于厚尾的情况，如果仍用正态分布，则会导致低估损失超过VaR值的概率，或者说实际置信水平达不到应有的水平。

历史模拟法。该方法对收益率本身服从何种分布不做先验假定，而通过对历史观测值进行归纳而生成一个经验分布，然后再假设未来跟过去保持同样的分布。然而实际上未来跟过去却未必保持同样的分布。另外，该方法在历史区间的选择上也存在较大的主观性。

蒙特·卡罗模拟法。该方法的基本做法是，重复模拟金融变量的随机过程，涵盖各种可能出现的情形，从而再现组合价值的整个分布。蒙特·卡罗模拟法是功能最强的VaR计算方法，它具有高度的灵活性，能反映最细微的风险。然而其海量的计算（需要计算出成千上万个不同的情景作为分析的基础）妨碍了它的应用和推广。

VaR值的准确性以及模型的有效性还能通过事后检验进行测定。

我国银监会于2004年底发布的《商业银行市场风险管理指引》第十九条规定：“银监会鼓励业务复杂程度和市场风险水平较高的商业银行逐步开发和使用内部模型计量

【37】

风险价值，对所承担的市场风险水平进行量化估计。”截止2009年12月31日，我

国已有工商银行、中国银行、建设银行和招商银行等商业银行运用VaR模型，并且都

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利率市场化进程中商业银行利率风险管理体系的构建

采用历史模拟法，置信水平均设定为99%，观察期多为250个交易日，持有期限多为1天（由于一年里有许多个“1天”，因此，上述商业银行的年度财务报表附注中都会列示过去一年里最大VaR值、最小VaR值以及平均VaR值），主要应用于交易账户的风险测算。另外尚有一些银行正在尝试运用该模型，但具体方法的有效性尚处于校验之中，

【38】 例如交通银行、民生银行。

3.2.4 压力测试

压力测试是情景分析方法的一种，它最初是为了响应1996年巴塞尔银行监管委员会新资本协定的修正而被正式提出并开始运用的。自1997年亚洲金融危机爆发和 …… 此处隐藏：2383字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……