2011证券交易笔记总结(6)

化询价。交易者按交易系统的格

式内容填报。 3、确认成交。经

历“对话报价—确认”的过程。 4、

结算。

□债券买断式回购交易（又称

“开放式回购”），相对于质押式

债券不是质押而是买断债券。正

回购方/融资方（申报时为买方）

将债券先卖给逆回购方/融券方

（申报时为卖方）获得资金，同

时约定未来某一时间按约定的价

格从逆回购方买回债券。

买断式回购主协议和每笔签

订的合同构成完整的合同。交易

双方认为有必要时，可签订补充

协议。市场中买断回购的期限由

交易双方确定，但最长《91天。

买断期间交易双方不得换券、现

金交割和提前赎回。市场中买断

回购以净价交易，全价结算。

市场采取如下风险控制措

施：（1）保证金或保证券制度。（2）

仓位限制。任何一家市场参与者

单只券种的待返售债券余额应小

于该只债券流通量的20%，其待反

返售债券余额总量应小于其在中

央结算公司托管的自营债券总额

的200%。

上交所采取：□ 1、履约

金制度。2、仓位控制。同样单一

机构单一券种累计不得超过该券

总量的20%。

国债买断式回购按照

“一次成交、两次清算”原则结算。

第九章证券交易的结算。

□从结算时间安排看，可分为1、

滚动交收。每一交易日成交按相同的

营业天数间隔进行交收。2、会计日

交收。即在一段时间内的所有交易集

中在一个特定日期进行交收。

滚动交收已被各国广泛采

用。美国采取

T+3，香港采取T+2。

□我国T+1适用A股、基金、债券、

回购交易；T+3适用于B股。

1、净额清算原则。又称差额

清算，指在一个清算期中，对每个结

算参与人价款和证券的清算只计应

收应付相抵后的净额。分为双边净额

清算（一个结算参与人与另一个交收

对手方进行）和多边净额清算（一个

结算参与人与所有交收对手方进

行）。目前交易所多采取多边净额清

算方式（优点是简化操作手续，减少

资金占用）。在滚动交收的情况下，

同一清算期内发生的不同种类证券

的买卖价款可合并计算，但不同清算

期的不能合并计算（如不能将今天和

明天两个交易日的数据合并计算）。

2

、共同对手方制度。我国中国

结算公司承担了共同对手方。

3、货银对付。又称钱货两清。

4、分级结算原则。分级结算原

则主要是出于防范结算风险的考虑。

证券公司应向中国结算公司申请

取得结算参与人资格。结算参与人申

请开立资金交收账户，同时预留指定

收款账户（是客户交易结算资金专用

账户和自由资金专用存款账户，账户

名称与结算参与人名称一致。）

结算备付金指资金交收账户中存

放的用于资金交收的资金，因此资金

交收账户也称结算备付金账户。资金

交收账户设定最低结算备付金限额

（“最低备付”），最低备付可用于交

收，但不能划出，如果用于交收，次

日必须补足。中国结算公司根据结算

参与人的风险程度，每月（每月前3

个营业日内）调整最低备付。

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