股权结构对企业R&D投资行为的影响及经济后果研究(3)

ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，ｔｈｅｏｂｖｉｏｕｓｗｅａｋｅｎｉｎｇｆｉｒｓｔｌｙａｎｄｅｎｈａｎｃｉｎｇｌａｓｔｌｙ”Ｕ”－ｔｙｐｅｎｏｎ－ｌｉｎｅａｒｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｍｅｘｉｓｔｓｉｎｌｏｃａｌｓｔａｔｅ—ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，ａｎｄｔｈｅｏｂｖｉｏｕｓｐｏｓｉｔｉｖｅｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｉｎｎｏｎ－ｓｔａｔｅ—ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．

②Ｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ

ａｌｌｂｅｔｗｅｅｎｅｑｕｉｔｙｂａｌａｎｃｅａｎｄｃｏｒｐｏｒａｔｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｔ０ｂｅｈａｖｉｏｒ．ＴｈｅｒｅｉＳｕｎｏｂｖｉｏｕｓｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｅｘｉｓｔｓｉｎｒａｔｉｏｏｆｔｈｅｌａｒｇｅｓｔｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒ

Ｖｌ

英文摘要

ｓｕｍｏｆｔｈｅｓｅｃｏｎｄｔｏｆｉＲｈｌａｒｇｅｓｔｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒａｎｄｅｏｒｐｏｒａｔｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｂｅｈａｖｉｏｒｗｈｉｃｈｈａｖｅｎｏｔｔｈｒｏｕｇｈｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅｅｘａｍｉｎａｔｉｏｎ．Ｔｈａｔｔｏｓａｙ，ｅｑｕｉｔｙｂａｌａｎｃｅｉｓｎｕｌｌａｎｄｖｏｉｄ．ＢｅｃａｕｓｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｓｎｏｔｅｆｆｅｃｔｉｖｅａｎｄｉｔｓｉｎｐｕｔ—ｏｕｔｐｕｔｉｓｌｏｗ，ｓｏｍｅｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｄｏｎｏｔ“Ｉｌｌ【ｔｈａｔＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｓ

ａｒｅａｖｅｒｙｇｏｏｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ．ｅｖｅｎｔｈｉｎｋｓｏｎｔｈａｔｉｔｉｓｔｏｂｕｒｎｍｏｎｅｙ．ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｔｈｅｙｎｏｔｗｉｌｌｉｎｇｔｏｃａｒｒｙｔｈｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ．

Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆｃｈｅｃｋａｎｄｂａｌａｎｃｅｉｓｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｏｆｕｌｔｉｍａｔｅｏｗｎｅｒｓｈｉｐｃｏｒｐｏｒａｔｅ．Ｇｅｎｅｒａｌｌｙｓｐｅａｋｉｎｇ，ｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆｃｈｅｃｋｂａｌａｎｃｅｉｓｕｎｏｂｖｉｏｕｓｉｎｃｅｎｔｒａｌｓｔａｔｅ－ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄａｎｄｌｏｃａｌｓｔａｔｅ－ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｃｏｍｐａｎｙａｎｄｏｂｖｉｏｕｓｉｎｎｏｎ—ｓｔａｔｅ—ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄ

ｏｆＲ＆Ｄｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅ

ｉｓｉｎｃｏｍｐａｎｙ．Ｅｖｅｎｔｈｏｕｇｈｃｕｒｒｅｎｔｌｙｔｈｅａｂｓｏｌｕｔｅｎｕｍｂｅｒｓｔａｔｅ—ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｃｏｍｐａｎｙｉｓｈｉｇｈｅｒｔｈａｎ

ｐｏｓｓｉｂｌｅｔｈａｔＲ＆Ｄｎｏｎ—ｓｔａｔｅ—ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｃｏｍｐａｎｙ，ｉｔｍｏｒｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎｓｔａｔｅ—ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｓｈａｒｅｃｏｍｐａｎｙｉｓｅｎｆｏｒｃｅｍｅｎｔｒａｔｈｅｒｔｈａｎｍａｒｋｅｔ－ａｄｊｕｓｔｅｄａｕｔｏｎｏｍｙ．Ｉｎａｄｄｉｔｉｏｎ，ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓａｌｓｏｓｈｏｗｓｔｈａｔｎｕｍｂｅｒｏｆＲ＆Ｄｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅｓｔａｔｅ－ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄｃｏｍｐａｎｙｉｓｎｏｔｅｖｅｎｍｏｒｅｔｈａｎｎｏｎ－ｓｔａｔｅ－ ｃｏｎｔｒｏｌｌｅｄ

’ｃｏｍｐａｎｙ

Ｃｈａｐｔｅｒ６：ＡｎａｌｙｓｉｓｏｎｅｃｏｎｏｍｉｃｃｏｎｓｅｑｕｅｎｃｅｏｆＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ．Ｔｈｉｓｃｈａｐｔｅｒ

ｏｒｆｗｓｔｌｙｇｉｖｅｓｔｈｅｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎｓｔｏｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｃｏｎｓｅｑｕｅｎｃｅ，ｓｅｃｏｎｄｌｙｃｈｏｏｓｅｓｔｗｏ

ｒｅｐｒｅｓｅｎｔａｔｉｖｅｖａｒｉａｂｌｅ，ｔｈｉｒｄｌｙｃｏｍｅｓｕｐｗｉｔｈｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｈｙｐｏｔｈｅｓｉｓ

ｒｅｓｅａｒｃｈｍｏｄｅｌａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｇｏａｌ．ＬａｓｔｌｙｃａｒｒｉｅｓｏｎｔｈｒｅｅａｎｄｂｕｉｌｄｓｔｅｓｔｅｍｐｉｒｉｃａｌｂｙＲ＆Ｄｓａｍｐｌｅｔｈａｔｔｈｅｐｒｅｃｅｄｉｎｇｃｈａｐｔｅｒｏｆｉｎｓｔｉｔｕｔｅｕｓｅｓ．Ｔｈｅｓｔｕｄｙｆｏｕｎｄ：

ａｒｅ（ｉ）Ｏｖｅｒａｌｌ，ｃｏｒｐｏｒａｔｅＲ＆Ｄ（ａｂｓｏｌｕｔｅａｎｄｒｅｌａｔｉｖｅ）ｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅｓｃｏｒｒｅｌａｔｅｄ

ｐｏｓｉｔｉｖｅｌｙｗｉｔｈＴｏｂｉｎ’ＳＱ．ＴｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎＲ＆Ｄｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅｓａｎｄｔｈｅｒａｔｉｏｏｆｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｒｏｆｉｔｔｏｎｅｔａｓｓｅｔｓｉｓｎｏｔｃｌｅａｒ．ＳｉｎｃｅＴｏｂｉｎ＇ｓ

ａＱｉｓｅｑｕａｌｔｏｒａｔｉｏｏｆｍａｒｋｅｔｖａｌｕｅｔｏｂｏｏｋｖａｌｕｅｗｈｉｃｈｒｅｆｌｅｃｔｓ

ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｄｉｒｅｃｔｉｏｎｏｒｌ（ｉＩｌｄｏｆａｎｔｉｃｉｐａｔｅａｎｄｃｏｍｐａｎｙ’Ｓｎｅｔｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｖａｌｕｅ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅｒａｔｉｏｏｆｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｒｏｆｉｔｔｏ

ｓｈｏｒｔ—ｔｅｒｍａｓｓｅｔｓｉｓａｒｅａｌｉｔｙｗｈｉｃｈｒｅｆｌｅｃｔｓｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｖａｌｕｅ．Ｔｈｕｓ，ｔｈｅ

ａｃｏｍｐａｎｙＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｖａｌｕｅｉｓｖｅｒｙｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ；ｉｎ

ｈｅｌｐｔｏｅｎｈａｎｃｅｃｏｍｐａｎｙｖａｌｕｅ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｉｎ

ｎｏｔａｌｏｎｇｔｅｒｍ，Ｒ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｗｉｌｌｓｈｏｒｔｔｅｒｍ，ｔｈｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｖａｌｕｅｉｓｃｌｅａｒ，ｓｈｏｒｔ—ｔｅｒｍｖａｌｕｅｉｓｎｏｔｒｅｆｌｅｃｔｅｄｅａｓｉｌｙ

ｎｏｔａｎｄｒｅｃｏｇｎｉｚｅｄｂｙｉｎｖｅｓｔｏｒｓ，ｗｈｉｃｈｍａｙｂｅｔｈｅｒｅａｓｏｎｗｈｙｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｙｄｏｗａｎｔｔｏｉｎｖｅｓｔｉｎＲ＆Ｄ．Ｒ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ

ｗｉｌｌｈｅｌｐｅｎｈａｎｃｅｃｏｒｐｏｒａｔｅｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｖａｌｕｅ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓｈｏｒｔ－ｔｅｒｍｖａｌｕｅｉｓｎｏｔｃｌｅａｒａｎｄｎｏｔｖｅｒｙｅａｓｙｔｏｂｅｒｅｃｏｇｎｉｚｅｄｂｙｉｎｖｅｓｔｏｒｓ，ｗｈｉｃｈｍａｙｂｅｔｈｅｒｅａｓｏｎｗｈｙｔｈｅｉｎｖｅｓｔｏｒｓｄｏｎ’ｔｗａｎｔｔｏｉｎｖｅｓｔｉｎＲ＆Ｄ．

＠ＴｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｏｆｐｏｓｉｔｉｖｅｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎｂｅｔｗｅｅｎｃｏｒｐｏｒａｔｅＲ＆Ｄ（ａｂｓｏｌｕｔｅａｎｄ

ｎｏｔｃｌｅａｒ，ｂｕｔｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｃｏｒｐｏｒａｔｅｒｅｌａｔｉｖｅ）ｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅｓａｎｄＴｏｂｉｎ’ＳＱｉｓ

ＶＩｌ

重庆大学博士学位论文

Ｒ＆Ｄ（ａｂｓｏｌｕｔｅａｎｄｒｅｌａｔｉｖｅ）ｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅｓａｎｄｔｈｅｒａｔｉｏｏｐｅｒａｔｉｎｇｐｒｏｆｉｔｔｏｎｅｔａｓｓｅｔｓｉｓＳｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｄｉｆｆｅｒｅｎｔｉｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｕｌｔｉｍａｔｅｏｗｎｅｒｓｈｉｐｃｏｍｐａｎｉｅｓ．Ｓｐｅｃｉｆｉｃｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ：

ａｓｓｅｔｓｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅＲ＆Ｄｅｘｐ …… 此处隐藏：1920字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……