我国商业银行个人理财业务发展问题研究(3)

商业银行个人理财业务按照管理运作方式不同，分为理财顾问服务和综合理财服务。②

理财顾问服务，是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的理财顾问服①零售银行业务：是指商业银行运用现代经营理念，依托高科技手段，向个人、家庭和中小企业提供的综合性、一体化的金融服务，包括存取款、贷款、结算、汇兑、投资理财等业务。

②分类标准参考中国银行业从业人员资格认证考试教材。

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务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险。

综合理财服务，是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。商业银行在综合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划。理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。

（二）相关理论研究

１．生命周期理论

生命周期理论在１９６３年由美国经济学家莫迪利亚尼（ＦｒａｎｅｏＭｏｒｄｉｓｌｉａｎｉ）与布伦博格（ＲｉｃｈａｒｄＢｒｕｍｂｅｒｇ）等人共同提出的。假定一个理性的消费者，对某一消费行为或消费项目的决策安排，不仅会考虑当前个人效用的最大化，更重要的是要追求生命周期内一生效用的最大化，其长期资本预算约束正是生命周期内的收入与消费支出的平衡。

根据生命周期理论，理性消费者在自己一生的时间里来计划储蓄与消费，使自己在整个生命周期里达到效用最大化。具体说是，理性消费者会综合考虑其过去积蓄的财富、现在的收入、将来的收入以及可预期的支出、工作时间、退休时间等诸多因素，来决定一生中的消费和储蓄，以使消费水平在一生中保持在一个相当平稳的水平而不出现大幅波动。

这一理论认为，个体捎费者在其生命周期内的消费一储蓄行为，可以划分为工作期的储蓄和退休期的反储蓄两大阶段。二般地说，个人在年轻和年老时的收入水平相对较低，中年期的收入水平相对较高，在青少年阶段和晚年时期几乎没有任何收入。因此，一个理性的消费者会自觉地将其在职期间收入的一部分积存起来用于购买房屋、抚养子女、以及退休后使用，并保持各个时期生活消费水平的基本平衡（见表１）。从另一个角度说，个人或家庭在某一阶段的支出，不仅与当期的收入直接相关，而且还与其一生的全部收入，如劳动收入、资本收入与继承收入的总和等密切相关。个人的福利也不仅仅取决于最后阶段的财富，还取决于其整个生命周期里消费的商品和闲暇。同时市场风险管理的有效途径应是多期风险对冲，而非单期风险分散化，故而在生命周期各阶段进行投资组合优化选择时，应优先考虑个人劳动收入的价值、风险程度以及可调节性。

生命周期理论是个人理财业务的理论基础，他揭示了理性消费者在一生中不同阶段的理财需求。个人理财业务就是银行基于生命周期理论中理性消费者追求个人一生效用最大化的研究而进行的金融业务创新。［１７］一方面，由于交易成本、融资渠道、市场信息的局限和消费者专业理财知识的欠缺，个体消费者更多的需要借助商业银行这类金融机构，实现个人财富的保值、增值，进而实现其整个生命周期内效用达到最大化。另一方

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面，随着金融市场的发展，居民拥有更多的财富投资渠道，股票、债券、保险、基金、信托、外汇等各种投资产品纷繁复杂，投资者越来越希望能够得到专业化的投资指导，选择更优的投资产品，获得更好的投资回报。

表１．生命周期与理财业务的关系

生命

周期

求学期０－２０岁

２１－３０岁

３０一５０岁较低逐步提高成熟期

（初期）

成熟期

（晚期）５０岁以上逐步下降下降下降高峰高峰高峰年龄生产力经济能力依赖家庭独立经济负担无增加简单，以储蓄、低档消费为主开始多样化，以个人身份理财复杂，以家庭身份理财减少，趋向简单化，以退休为目的升学贷款、电脑分期付款、旅游保险、大学生信用卡储蓄计划、旅游贷款、信用卡、证券买卖、汽车贷款人寿保险、退休基金、综合理财、房屋按揭、家居保险、子女教育基金财务／理财需求理财产品就业期医疗保险、保本基金①、特惠基金、稳健投资服务资料来源：中国银行业从业人员资格认证考试教材。

２．市场细分理论

市场细分是指依据消费者的总体收入、消费习惯、购买行为和风险偏好程度等多方面的差异，把市场整体细分为若干个消费者群的市场分类过程，每一个细分市场都是具有类似需求倾向的消费者构成的群体。市场细分理论是美国市场营销学家温得尔 史密斯（ＷｅｎｄｅｌｌＳｍｉｔｈ）于２０世纪５０年代中期首先提出来的，通过市场细分帮助企业发现没有被满足的需求，寻找市场机会，开发新的市场，还可使企业明确其目标市场，更好地为顾客服务，提高服务质量。

商业银行所进行的市场细分是指银行通过市场调研，根据个体投资者对金融产品和服务需求的明显差异性，把金融产品或服务的市场整体划分为若干个目标客户群体市场的分类过程。［１引商业银行进行市场细分的依据和标准多种多样，在金融市场上按照客户类别细分市场是最基本的做法。处于不同类群体的人们对金融产品和服务的消费有不同的需求和偏好，而处于同一群体的人们的消费习惯有群体的趋同性，并且相关群体的内部影响作用要比外部影响作用更大。将目标客户群体进行市场细分，有利于银行发现有潜力的市场机会，发展高质量的客户，可以集中资源，提供最适当、最有效的服务，同时制定适当的产品定价和个性化的理财方案，达到提高服务质量和盈利水平，节约经营成本，保持竞争能力的目的。

商业银行市场细分的实质就是区分市场、研究市场，以满足不同客户群的不同需要来开拓市场、占领市场、维系市场，在不断扩大市场份额过程中，使自己在激烈的市场竞争中始终立于不败之地。结合市场细分理论，突出各商业银行个人理财业务的差异化①保本基金：核心是投资组合保险技术，主要通过投资组合中周定收益类资产（债券为主）和股票、衍生金融产品（期权）的搭配来达到基金保值、增值的目标，从本质上讲是一个平衡型基金。

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和个性化优势，重视客户终身价值的培养，是促进商业银行个人理财业务发展的有效措施。

３．投资组合理论

投资组合理论是由美国著名学者马科维兹（Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ）提出的，通过对投资预期报酬进行方差分析，将可供投资的资金分配于更多的投资产品上，从中发现不同类型投资者所能接受的收益和风险水平，找到最适当、最满意的资产组合投资方法。简单说，就是使用分散化的投资来对冲掉一部分风险。

商业银行在为客户开办个人理财业务时，首先考虑的要素就是最大程度的分散并降低投资风险以确保收益的保值和增值。［１粥任何一项投资都包括收益与风险两个方面，都存在如何防范、弱化投资风险获得预期收益的问题。每一种理财工具都有其优点，也有其缺陷。如果将资产投入在一种理则工具上，就不能很好地防范和弱化风险，难以获取理想的预期投资收益，所以“不要把所有的 …… 此处隐藏：2794字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……