10第十章 金融市场

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第十章 金融市场

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第一节 金融市场概述一、金融市场的定义 金融市场是指以金融工具(资产)为交易对象而形成的供 求关系的总和。 金融市场与其它要素市场相比，差异在于： 1、参与者不是单纯的买卖关系，而是借贷和委托代理关系； 2、交易对象特殊：货币资金，一般商品一经交易就消费， 而货币是使用； 3、市场交易的场所大部分情况下是无形的；

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二、金融市场的要素 1、交易主体：金融市场活动的参与者 可分为资金的需求者和资金的供给者两类 健全的金融市场的两个基本要求：(1)从数量上讲，主体要 足够多；(2)从质量上讲，相对独立的经济主体、公平竞争 2、交易客体(对象):货币资金 资金必须实现外在形式的多样化 3、交易工具：货币资金交易的载体 直接金融工具：债券、股票、商业票据 间接金融工具：银行汇票、存款等 4、交易价格：交易对象的价格就是货币资金的价格 在借贷市场上，借贷资金的价格表现为借贷利率 在证券市场上，表现为有价证券价格3

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三、金融市场的分类： 1、从市场的职能角度划分：发行市场和流通市场 发行方式从发行对象方面来划分：公募发行和私募发行 经营证券业务的机构按业务性质可分为经纪人和交易商两 类。 流通市场的两种基本组织形式是交易所交易市场和场外交 易市场。 2、从金融工具的存续期限角度划分：货币市场和资本市场 货币市场上完全是债权交易；资本市场上则既有债权交易 又有产权交易。 衍生金融工具的交易也属货币市场范畴。 资本市场是实现储蓄向投资转化的重要市场机制

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3、从交割的角度划分：现货市场和期货市场 现货交割实际都有一定的滞后期，一般采用“T+日期”的 模式。日期长有利于抑制市场投机活动。如我国采用T+1。 期货市场交割方式分为美式期货市场交割方式和欧式期货 市场交割方式。期权市场也是如此。

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四、金融市场的功能 1、资本积累功能： 将社会上众多的小额资金集合起来，形成大额资金的渠道， 2、配置的功能 表现为三个方面：资源配置、财富再分配、风险的再分配 3、调节经济的职能 通过引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产 生影响 其次金融市场为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了 条件。 4、反映经济功能：“晴雨表” 证券价格波动，反映微观经济运行的指示器 其次，直接和间接反映货币供应量的变化6

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但金融市场的动荡对经济有极大的冲击，1997年7月1日至 98年7月2日，货币贬值，印尼盾83.4%,泰铢38.48%

。股 票市场上，韩国股市下跌79%,马来西亚77%,香港下跌 52%

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第二节 货币市场货币市场是进行短期资金融通的市场，是最早和最基本的金 融市场；风险性低和流动性高，最短半天、一天。 一、国库券市场 国库券市场是短期政府债券发行和流通的市场 一方面为政府提供弥补经常性财政收支成交额的资金来源， 另一方面，也为金融市场的投资者提供了一种进行资产流动 性管理的工具。 国库券不仅发行市场很有影响，流通市场也很活跃。因为其 是央行公开市场业务操作的主要工具，又是机构投资者进行 流动性管理的一项重要选择。

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二、同业拆借市场：也称同业拆放市场，是指金融机构之间以 货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场 1、同业拆借市场概述 近年来银行同业拆借有了较大的发展，它不仅作为同业之间 调整储备的市场，而且已经成为银行为扩大资产业务的手段。 拆借市场主要满足临时性的资金短缺，同业拆借交易量大， 能敏感反映资金供求关系和货币政策意图，影响市场利率， 它是货币市场非常重要的子市场之一。 美国联邦基金市场就是一种同业拆借市场，联邦基金利率现 已成为美国的基准利率。

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2、我国的同业拆借市场 1986年1月开办中国同业拆借市场，1987年全国同业拆借市 场融资总量达3,000亿元，占整个货币市场融资总量的90% 。 到1991年，全国除西藏外，各省相继成立融资中心和建立了 同业拆借中心，92、93年拆借市场出现严重的违规混乱现象 (单一法人内部拆借和变为长期资金)。 1995年央行对同业拆借市场进行了清理。1996年4月1日， 全国统一的银行间同业拆借交易网络系统建成，这一网络包 括两个层次：一层是由12家商业银行总行和15家融资中心组 成；另一层是15家融资中心吸收当地机构为交易会员。会员 之间的拆传通过当地融资中心进行，余缺部分由一级网络解 决。

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2008年全国银行间同业拆借市场累计成交金额15.05万 亿，同业拆借交易主要集中于隔夜和七天品种，隔夜品 种共成交10.65万亿元，占拆借总交易量的70.78%; 七天以内(不含隔夜)的同业拆借品种共成交3.5万亿 元，占拆借总交易量的23.26%(中国金融年鉴2009)

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三、商业票据市场 1、票据承兑市场：一般是由商业银行，也可以是专门办理承 兑的机构承兑 (1)产生的原因：银行开出信用证后，信用证授权国外出口 商开出以开证行为付款人的汇票，当该汇票为远期，开证 行就承兑。 (2)银行承兑汇票的市场交易： 国外最常见的期限为30天、60天、90天等几种，交易规模 一般为10万美元和50万美元

,其中最大的银行创造的承兑 汇票最安全，流动性好，但利率(贴现率)也最低。

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2、票据贴现市场：贴现是为获取现款向金融机构贴付一定的 利息所作的票据转让，贴现利息与票据到期时应得款项之 比通称为贴现率。例如某企业持有一张半年到期的一年期 汇票，面额为2000元，贴现率为5%,则贴现金额为： 2000(1-5%*180/360)=1950元

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近年来，票据市场一直保持了快速发展的势头，2001年， 全国票据承兑、贴现和再贴现余额分别达到4500亿元、 2700亿元和500亿元，票据业务至现出需求大、发展快、 质量好等特点。票据市场的专业化、规模化经营也进入了 一个新阶段，2001年11月.全国第一个票据专营机构— —工商银行总行票据营业部在上海成立.2001年，各家、 各地商业银行也纷纷成立了自己的票据专营机构，使票据 业务逐步走上专业化、规模化、规范化运作的轨道。

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2008年票据市场： 票据承兑保持稳定增长，票据利率市场化程度高。全 年企业签发商业汇票7.1万亿元，贴现13.5万亿元，再 贴现109.7亿元。年末，商业汇票承兑余额为3.2万亿 元，贴现余额为1.9万亿元。 全年票据承兑与贴现累计发生额合计超过20万亿元。 票据融资成为中小企业、关联企业和下游企业的主要 短期融资方式。

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四、回购协议市场：回购协议是将同一份内容的资产卖出再买 进的合约 1、回购使用的一般是国库券，回购的实质是一种有抵押的短期 借款，故利率略低于同业拆借利率。还有一种形式为逆回购。 2、回购融资方式对借贷双方来讲：风险性小，可以销定风险， 安全性高，有相应的有价证券作为抵押。 3、保证措施：为了防止证券抵押品的市场变化，设置了保证金 或根据证券抵押品市场价格变动调整，为防止资金需求者将 证券 …… 此处隐藏：1526字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……