20131211-申银万国-2013年1~10月医药行业分子行业数据解析：反商(3)

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

化学制剂：行业盈利能力稳中略降2013年1-10月，毛利率37.8%、期间费用率27.0%、利润率10.8%,行业盈利能力稳中略降。05年06年07年 08年44% 42%

09年

10年12.4%

11年

12年

13年

13%

11.6% 11.8% 12% 41% 11.5% 11.4% 11.3% 11.5% 40% 40% 38% 12.0% 11.3% 40% 11.1% 40% 39% 11.1% 39% 39% 11.2% 39% 39%39% 38% 39% 10.8% 39% 39% 39% 11.1% 39% 38% 38% 40% 38% 39% 39% 38% 10.8% 9% 10.8% 10.7% 10 8% 10 7% 10.9% 10 40% 38% 40% 40% 40% 37% 11% 10.8% 11.2%11.1% 39% 38% 11.3% 39% 39% 39% 10.9% 38% 11.0% 38% 10.4% 38% 10.9% 10.8% 38%38% 11.0% 10.7% 38% 10.7% 10.8% 10.8% 10.3% 10.8% 10.7% 38% 38% 10.7% 10.9% 10.8% 10.6% 38% 10.7% 37% 10.4% 10.5% 36% 9.6% 10.8% 10%

34% 32%31% 8.3% 28% 29% 29% 28% 29% 28% 28% 27% 27%27% 27% 27%27% 27% 27%27% 26% 26% 26% 26% 26%27% 26% 26% 28%28% 28% 28% 27% 27% 27%

9% 8%27%

30% 31% 28% 26%

27%

27% 27% 27% 27% 27%

28% 27% 27%

27% 27%

7%

月 1-12月月 1-12月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月月 1-11月月 1-12月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月月 1-11月月 1-12月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月毛利率(左)期间费用率(左)税前利润率_累计(右)

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

化学制剂：10月增收增利

,子行业运行态势良好2013年10月，收入和利润同比分别增长19.4%、22.4%,收入和利润增速均较上月明显回升。10月份化学制剂增收增利可见子行业运行态势向好。60% 50% 40%28% 34% 28% 23% 18% 17% 22% 16% 12% 10% 15% 23% 24% 23% 20% 19%19%

11年50% 45% 35%

12年47% 42%

13年

29% 25% 16% 20% 2% 25% 24%

29% 27% 23% 20% 23% 24% 9% 4% 26% 16%16% 13% 13% 13% 5% 5% 11% 18% 10% 21% 22%

30%

20% 15% 10% 0%

16%

19%

9%

11M3

11M4

11M5

11M6

11M7

11M8

11M9

12M3

12M4

12M5

12M6

12M7

12M8

12M9

13M3

13M4

13M5

13M6

13M7

13M8

1 11M1-2

1 12M1-2

1 13M1-2

11M10

11M11

11M12

12M10

13M9

-10% -20% -30%

-4%

-25%

月度收入增长率

月度利润增长率

12M M11-12

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

13M10

5中成药：1-10月收入和利润增速均略有下降2013年1-10月，收入和利润分别增长21.9%、20.6%,收入和利润增速环比均略有下降。主要是10月受非经常因素影响，收入和利润增速继续放缓所致。60% 05年06年07年 08年53%

09年53%

10年

11年

12年

13年

50% 40%34% 37% 41% 32% 34%35%39% 33% 36% 41% 40% 36% 35% 30% 32% 28% 24% 21% 25% 22% 23% 21% 22% 22% 25% 20% 23% 20% 20% 15% 14% 29% 26% 23% 30% 26% 27% 25% 26% 25% 23% 23% 25%23% 22% 22% 21%

30%24%

31% 26% 21% 24% 24% 21%

28%

25%

30% 29%

29% 31% 27% 33% 31%31%32% 30% 28%

36% 37% 27%

27% 28%

19% 19% 17%

20%14% 16%

28% 23%

10% 16%3%

14%

17%

19% 20%

0% 1-12月 1-12月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月

累计收入增长率

累计利润总额增长率

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

中成药：盈利能力保持平稳2013年1-10月，毛利率31.6%、期间费用率21.6%、利润率10.0%,盈利能力保持平稳。

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15%

05年06年07年 08年11.5% 41% 39%39% 38%

09年

10年

11年

12年

13年

12%

11.0% 11% 10.6% 10.7% 37% 10.7% 10.6% 10.8% 37% 10.4% 10.3% 10.5%% 10.2% 37% 37% 10.3% 35% 10.4% 10.2% 3% 10.3% 10 9.9% 9 9% 10.0% 39% 10.3% 10 3% 10.3% 10 3% 10.2% 9.9% 9 9% 10.0% 9.9% 10.7% 10.1% 10.0% 9.7% 37% 9.8% 34% 10.2% 9.8% 9.9% 37% 9.8% 33% 10% 33% 10.1% 9.9% 9.4% 10.0% 32% 32%32% 32% 32% 10.0% 32% 32% 31% 32% 32% 32% 9.8% 34% 32% 31% 31% 9.6% 9.1% 8.7% 33%32% 33%32% 32% 9.6% 32% 33% 32% 32% 32% 32% 9% 9.5% 31% 31% 27% 8.6% 25% 29% 26% 8% 28% 8% 28% 25% 28% 26% 26% 24% 23% 8% 22% 22% 23% 22% 26% 25% 22% 22% 21% 22% 22% 22% 22% 21% 21% 21% 22% 21% 21% 21% 22% 21% 21% 21% 21% 20% 21% 20%20% 20% 22% 20% 20%

7% 6%

1-12月 1-12月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月

1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月毛利率(左)

期间费用率(左)

1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月税前利润率_累计(右)

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究