20131211-申银万国-2013年1~10月医药行业分子行业数据解析：反商(2)

11年48%

12年

13年

31% 30%

35%

30% 20% 10% 0%

28%

25% 12% 19%

26%

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19% 19%

17%

11%

12% 12%

11M10

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11M1-2

12M1-2

月度收入增长率

月度利润增长率

13M1-2

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

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2医药制造业(剔除原料药):收入和利润均平稳增长2013年1-10月，剔除原料药，收入增长19.3%,利润增长18.0%,收入和利润增长平稳。60%05年06年07年 50% 40%32% 52%

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49% 43% 37% 31% 28% 36% 35%

30% 25% 25% 20%19% 18%

32% 33% 32% 31% 31%31%32% 28% 29%30% 28% 28% 32% 32% 27% 23% 26% 23% 24% 24% 25% 22% 23% 23% 23% 21% 23% 25% 23% 22% 24% 23% 21%

33%

27% 25% 24% 23% 20% 22% 21% 23% 20% 22% 21% 21% 21% 21% 21% 21% 21% 21% 20% 17% 24% 19% 21% 21% 21% 21% 20% 19% 19% 21% 21% 21% 19% 18% 18% 20%18% 17% 17%

10% 0%

8%

1-12月 1-12月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-5月 1-8月 1-11月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月累计收入增长率累计利润总额增长率

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

医药制造业(剔除原料药):行业盈利水平稳定2013年1-10月，毛利率30.6%、期间费用率19.7%、利润率10.3%,行业盈利水平稳定。05年06年07年40%

08年

09年

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11年

12年

13年12%

10.8% 10.3% 10.4% 10.8% 10.8%10.9% 10.7%11.0% 10.2% 35% 10.9% 10.6%10.6%10.5% 35%10.1% 35% 10.2% 11% 10.5% 10.6%10.5% 10.4% 10.5% 10.3% 10.6% 35% 35% 10.2% 10.4% 10.2% 10.3% 11.0% 10.4% 10.2% 37% 10.8% 10.3% 35% 10.6% 10.5% 10.6% 10.2% 10.7% 10.2% 10.4% 32% 10% 33% 10.2% 10.3% 33% 33% 32% 34% 0% 9.8% 34% 10 32% 10.4% 31% 32% 33% 10.0% 31% 32% 9.5% 9 5% 33% 34%%% 31% 35% 32% 33%33% 33% 32% 32% 32% 32% 32% 9% 32% 32% 32% 31% 30% 8.6% 31% 31%31% 31% 31% 31% 28% 32%

8%26%

25%

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20%

22% 23% 23% 22% 21% 22% 21% 22% 21%

7%22% 20% 21% 20% 20% 20% 20% 21% 20%20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 21% 21% 19% 19% 19% 19% 21% 20% 20%

6%20%

5% 4%

15%月 1-12月月 1-12月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月月 1-11月月 1-12月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月月 1-11月月 1-12月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月毛利率(左)期间费用率(左)税前利润率_累计(右)

资料来源：国家统计局、申万研究资料来源国家统计局申万研究

申万研究

医药制造业(剔除原料药):10月单月收入和利润均明显回升2013年10月，收入同比增长17.2%,利润同比增长17.8%,收入和利润增速均较上月明显回升。45% 40% 35%29% 34% 31% 30% 30% 20% 32% 28% 29% 29% 28% 24% 23% 22% 18% 17% 14% 14% 9% 2% 20% 30% 25% 21%20% 21% 19% 26% 24%

11年38% 37% 38%

12年

13年

31% 20% 21% 19% 19% 18% 17%

30% 25% 23% 28% 20% 15% 10% 5% 0% 11M1-2 11M M3

25% 24% 22% 27%

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16% 16% 11% 16% 10% 15%

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月度收入增长率

月度利润增长率

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

13M1 10

3化学原料药：收入增速环比略有提升，利润增速环比持平2013年1-10月，收入和利润同比分别增长13.8%、13.9%,收入增速环比略有提升，利润增速环比持平。100%05年06年07年 80% 60% 40% 20%13% 66% 49% 34% 30% 32% 31% 27% 24%% 25% 18%

08年

09年

10年

11年

12年

13年

85% 80%

63%

50% 33%

0% -20% -40%

28% 26%% 22% 22%23%22% 23%24%24% 24% 24% 23% 23% 14% 14% 22% 16% 16% 15% 13% 14%14% 23% 15% 11% 25% 13% 13% 7% 14% 11% 13% 13% 13% 11% 12% 13%

14% 16% 11% 10% 10% 11% 20% 11% 10% 12% 17% 8% 9% 7% 14% 16% 14% 21% 12% 13% 13% 13% 13% 7% -5% -3% 0%1% 7% 4% 4%

月 1-12月月 1-12月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-5月月 1-8月月 1-11月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月月 1-11月月 1-12月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月月 1-11月月 1-12月月 1-2月月 1-3月月 1-4月月 1-5月月 1-6月月 1-7月月 1-8月月 1-9月月 1-10月-4% -5% -8% -18% -11%

累计收入增长率

累计利润总额增长率

资料来源：国家统计局、申万研究

申万研究

化学原料药：行业盈利水平相对其他子行业仍较低2013年1-10月，毛利率19.7%、期间费用率12.2%、利润率6.9%,盈利水平仍然相对其他子行业较低。05年06年07年 08年25%22%

09年

10年23%

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