上市公司价值评估方法的调整——市盈率法的完善和改进(5)

■提供了思路和方法。最后，期权理论为企业评估新型资产提供了依据。企业

发行的可转换债券、股票认购权证用期权法能给予比较准确的评估。这在目前我国证券市场运用较为广泛，如最近发行的宝钢认购权证和数十家可转换债券的分析都需要期权定价法。当然，期权定价法也存在不足之处。在对非上市的实物资产评估时，可能存在无法获取评估资产的相关信息，导致难以获取准确的评估结果。

２．５四种价值评估方法的比较分析

表Ｉ

不错

方法理论基础信息资料应用难易适用范围科学性

■重置成本

法以公司每项资产的现有市场价格

合计为理论依据全面的会计资料和相关资产的市场价格需专门评估机构，普通投资者应用较难适用于评估房地产企业和有大量物业的商

业企业等单项资产的简单加总难以反映公司的整体价值

可比性存在误

用的可能，企

业基本面的差

异考虑不够市场比较法在市场上寻找相似的企业，以合适的价值参数评估，原理是市场

替代原则行业内相关企业的公开资料和被评估企业的全面资料相对容易，适用于普通投资者研究分析只要有足够的参照企业，可以广泛适用

收益现值

法企业的价值是其所获取的未来收

益的现值，具有

科学的理论依据需要足够详尽的宏观经济、行业和公司资料，以便预测

公司的未来收

益和风险应用难度较大适用于收入、成本相对稳定的公用事业企业。如高速公路、能源企业、水电企业等理论上科学严谨，但实际应用上具有较大的主观预测性，容易产生较大偏差

符合科学依

据，实际应用

中也包含较大

的主观性期权定价法金融期权定价思想，企业价值应包含未来潜在增长机会的价值比收益现值法需要更多的信鼠，如定价所需的相关信息上市的股票权证评估难度适中，对企业资产评估难度较

大对股票衍生的权证具有较强的适用性，如宝钢权证

３我国上市公司价值评估的作用和评估方法的演变

这里主要介绍我国上市公司价值评估对证券市场相关业务的支持作用

和上市公司价值评估方法的演变

３．１我国上市公司价值评估的主要作用

上市公司价值评估的作用在证券市场上日益体现，主要表现为以下四方面。

３．１．１科学价值评估有利于投资银行业务的开展

近几年中国证券市场国际化进程加快，规范化和市场化的程度明显改善，特别是上市公司的整体估值水平取向合理，这些都将根本改变我国投资