07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F(3)

+1×1.123×1.1×（P/F，14%，4）+1×1.123×1.1×1.08×（P/F，14%，5）

1×1.123×1.1×1.08×1.06 +×（P/F，14%，5）(0.14-0.06)

=16.16(元)

扩张前后公司股票价值的比较：

因为11.82<16.16，所以选择扩张。

思路总结：本题的关键点在于通过分析股利的增长规律确定股利的分阶段增长模型的具体阶段。 3．

07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F

公司财务:理论与案例

解题思路：要求该债券是否值得购买，就需要计算该债券的价值，将其与债券的市场价格进行比较，若其价值大于当前的市场价格，则值得购买，反之，则不应该购买。

具体计算：

（1）根据半年付息债券的估计公式

V =∑t=12nI (1+kd)2+t M2nkd (1+)2

带入具体数据，

V=100000×4%×（P/A,5%,7）+100000×（P/F,5%,7）

=4000×5.7864+100000×0.7107

=94215.60（元）

因为94215.60>94000，所以该证券值得购买。

（2）根据债券的到期收益率的计算公式

P =M (1+Ik)+ (1+k)t=1dtdnn

带入具体数据，

94000=4000×（P/A,i,7）+100000×（P/F,i,7）

设贴现率为5%，则4000×（P/A,5%,7）+100000×（P/F,5%,7）=94215.60>94000

设贴现率为6%，则4000×（P/A,6%,7）+100000×（P/F,6%,7）=88839.60<94000

利用插值法

（i-5%）/（6%-5%）=（94000-94215.60）/（88839.60-94215.60）

可得，i=5.04%

则该债券到期收益率为10.08%。

思路总结：本题涉及到的知识点为半年付息债券的价值以及债券到期收益率的计算，其关键点在于区分相比于每年付息一次半年付息一次所带来的股利现金流、折现率、期间的不同。

4．

解题思路：通过分析题意可知该股票的股利呈现固定增长规律，因此在股利贴现模型下应用固定增长模型即可，在增长机会现值模型下，要分别计算股票的基本价值和增长机会现值两部分内容。 具体计算：

采用股利贴现模型：

通过分析题意，可知该股票的股利为固定增长，增长率为g=ROE×r=20%×（1-40%）=12% V=D0(1+g)D110×40%===100(元) ke-gke-g16%-12%

采用增长机会现值模型：

V=EPS1P1EPS1EPS1×r×ROE EPS1×r)/(k g)+=+(kk gkk

1010×(1 40%)×20%=+[ 10×(1 40%)]/(16% 12%) 16%16%

=62.5+37.5=100(元)

07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F

第7章 时间价值与证券估价

通过计算可以验证无论采用股利贴现模型还是增长机会现值模型，最终股票的价值都是一样的。

思路总结：本题的关键点就在于对两种不同方法思路的比较分析。