07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F(2)

P= P（10+10）-P10=42568.00-30723.00=11845.00（元）

注：两种方法计算的结果之间的差异是由于小数点的差异所致。

思路总结：递延年金只是普通年金的一种转化形式，它的现值的计算也相应可以转化为我们熟悉的普通年金现值的计算。

5.

解题思路：本题涉及的是普通年金投资回收系数计算

具体计算：

设年支付额为A元，可得

07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F

第7章 时间价值与证券估价

A×（P/A, i, n）=400000-100000

代入具体数据，

A×（P/A,10%,10）=300000

A×6.1446=300000

可得，

A=48823.36（元）

所以，年支付额应为48823.36元。

思路总结：投资回收系数的计算实际上就是年金现值的逆运算。

6.

解题思路：此题涉及的是普通年金偿债基金计算。

具体计算：

设每月存入银行A元，可得

A×（F/A, i, n）=7000

代入具体数据，

A×（F/A,1%,24）=7000

A×26.973=7000

可得，

A=259.52（元）

所以，他每月需存入银行259.52元才可以在两年后购买该款笔记本电脑。

思路总结：偿债基金计算实际上就是年金终值的逆运算。

7.

解题思路：本题为现金流等值运算的一种扩展形式，首先，已知现值、年金，可以计算年金现值系数，进而通过“试错——插值法”利用年金现值系数与折现率、期数之间的关系来估算期数。 具体计算：

设经过n年可以回收成本，可得

A×（P/A, i, n）=100000

代入具体数据，

15000×（P/A,8%,n）=100000

可得，

（P/A,8%,n）=100000/15000=6.67

需要使用“试错——插值法”

通过年金现值系数表，可知

当i=8%，n=9时，（P/A,8%,n）=6.2469<6.67

当i=8%，n=10时，（P/A,8%,n）=6.7101>6.67

使用插值法得：

6.2469-6.67×(10-9)=9.91≈10 6.2469-6.7101

所以，需要经过10年才可以回收成本。

8.

解题思路：本题的出发点类似于第7题，仍为现金流等值运算的一种扩展形式，首先，已知现值、年金，可以计算年金现值系数，进而通过“试错——插值法”利用年金现值系数与折现率、期数之间的关系来估算折现率。

具体计算：

设贷款年利率为i，可得 n=9+

07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F

公司财务:理论与案例

A×（P/A,i,n）=1000000

代入具体数据，

138000×（P/A,i,10）=1000000

可得，

（P/A,i,10）=7.2464

需要使用“试错——插值法”

通过年金现值系数表，可知

当 n=10，i=6%时,（P/A,i,10）=7.3601

当 n=10，i=7%时 （P/A,i,10）=7.0236

使用插值法得：

i=6%+7.3601-7.2464×(7%-6%)=6.34% 7.3601-7.0236

思路总结：第7、8题均为已知年金、现值反算年金现值系数，再通过“试错——插值法”来估算构成年金现值系数的相关因素值。

9.

解题思路：本题涉及名义年利率与实际年利率的转换，首先是由A银行的名义年利率求解出A银行的实际年利率，再由B银行的实际年利率求解出其名义年利率。

具体计算：

首先根据A银行的名义年利率求解出其实际年利率

设A银行的实际利率设实际年利率为i，则根据名义年利率与实际年利率的转换公式 1+i=(1+r) 可得 m

1+i=（1+8%/4）4

i=（1+2%）4-1=1.0824-1=8.24%

设乙银行的名义利率为r，则根据名义年利率与实际年利率的转换公式

1+i=(1+r)可得 m

1+8.24%=（1+r/12）

（1+r/12） =1.0824

1+r/12=.0824 1212mm

1+r/12=1.00662

r=7.94%

思路总结：本题的关键就在于理解名义年利率与实际年利率之间的换算关系。

10.

解题思路：本题为优先股的估价问题，实际上就是应许年金的现值问题。

具体计算：

根据优先股的估价公式并代入具体数据，可得，

V=D100 × 8 %== 80（元） kp10%

思路总结：本题的关键点在于理解优先股的股利现金流特点。

07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F

第7章 时间价值与证券估价

11.

解题思路：本题第一问、第三问涉及的均是债券的估价问题，不同点就在于贴现率的变化所带来的债券价值的变化，第二问涉及的是债券的到期收益率问题。

具体计算：

（1） 根据非零息债券的估价公式，可得

V=I(P/A, kd,n)+M(P/F, kd,n)

带入具体数据，可得

V=1000×10%×(P/A, 8%,1)+1000×(P/F, 8%,1)

=100/（1+8%）+1000/（1+8%）

=1018.52（元）

当市场价格低于1018.52元时才值得购买。

（2） 根据债券的到期收益率的公式，可得

P=I(P/A, kd,n)+M(P/F, kd,n)

带入具体数据，可得

900=1000×10%×(P/A, i,1)+1000×(P/F, i,1)

900=100/（1+i）+1000/（1+i）

可得，

i=22.22%

（3）根据非零息债券的估价公式，可得

V=I(P/A, kd, n)+M(P/F, kd, n)

带入具体数据，可得

V=1000×10%×(P/A,12%,1)+1000×(P/F, 12%,1)

=100/（1+12%）+1000/（1+12%）

=982.14（元）

因为982.14>950，所以应购买该股票。

思路总结：本题的关键点在于理解债券定价的基本模型、债券到期收益率的计算方法。 12.

解体思路：本题涉及分阶段增长模型：在成长期（前三年）股利高速增长，从第四年开始，股利保持不变，进入零增长阶段。

具体计算：

根据分阶段增长模型的估价方法，首先计算在超常增长期间的预期股利贴现值

P（DS）=P(D1) +P(D2)+P(D3)

带入具体数据，

P（DS）= D1（P/F,10%,1）+ D2（P/F,10%,2）+ D3（P/F,10%,3）

=2×1.14×0.9091+2×1.14×1.12×0.8264+2×1.14×1.12×1.08×0.7513

=6.26

计算在零增长期间的股价，并将其转化为现值。

P（DC）=V3（P/F,10%,3）= D3/ke（P/F,10%,3）

带入具体数据，

P（DC）=2×1.14×1.12×1.08/10%×0.7513=20.72

将计算所得的股利现值和P(D S)和P(D c)加总求和

V= P（DS）+ P（DC）

=6.26+20.72

=26.98（元）

07 第07章 简答题、练习题、自测题 参考答案 F

公司财务:理论与案例

思路总结：本题的关键点就在于区分超常增长区间与固定增长（零增长）区间。

13.

解题思路：本题涉及债券非零息债券、零息债券、半年付息债券三种形式债券的估价问题，其中A债券为单利计息，需要引起注意。

具体计算：

（1）计算非零息、单利计息的债券价值

V=1000×(1+5×10%) ×（P/F,8%,3）

=1500×0.7938

=1190.70(元)

因为1190.70<1200，所以债券被市场高估了。

（2）计算零息债券价值

V=M×（P/F, i, n）=1000×（P/F,8%,2）

=1000×0.8573

=857.30(元)

该债券的价值为857.30元。

（3） 计算半年付息债券 …… 此处隐藏：2759字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……