发展我国远期外汇业务的对策研究(2)

２００５年７月２１日，我国人民币汇率形成机制改革后，形成了更富弹性的人民币汇率机制，汇率的波动将Ｅｔ益频繁，波动的幅度将进一步加大，金融机构从未像现在这样面临来自汇率风险管理的严峻挑战，尤其是对拥有大量外币资本金和外币资产的商业银行。一方面，商业银行的外币资本金总额会缩水．我国许多商业银行的资本构成中，美元资本通常都占有一定的比例，此次汇率调整后，商业银行将面临着资本金总额缩减的局面。另一方面人民币升值将削弱企业的出口竞争力，刺激进口的增加，进而影响商业银行的国际结算业务和结售汇收益．因此商业银行必须尽快提高风险管理的水平。对于广大参与进出口、投资的企业来讲，更加需要一些规避风险的业务需求。人民银行行长周ｄ，）ｌｌ强调，银行界要借人民币汇率改革的机会，大力发展外汇市场和外汇市场的各种金融产品，同时要使商

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第１章绪论

业银行和其它金融机构能够向各种各样的客户提供更多、更好的风险管理工具。对于希望规避风险的进出口企业来说，最主要的工具就是远期结售汇业务。

综上所述，远期外汇业务是任何国家金融领域必不可少的组成部分，它为货物，服务，资本的流入、流出提供了重要的套期保值工具，也对商业银行的风险管理和中央银行的储备运作具有重要作用，尤其对汇率体制改革后的中国，健全远期外汇制度及其相关的各类市场是非常必要的

１．２国内外理论研究现状

１．２．１国外的研究状况

自１９世纪中叶以来，各类远期合约就出现了，但一直交易量不大，因此对它的研究也鲜有所闻。直到２０世纪７０年代，世界各国都出现了金融工具创新的浪潮，于是产生了多种远期外汇业务形式：期货、期权、互换等等。对远期外汇业务的研究也活跃起来，美国经济学家斯蒂芬 罗奇在其《全球经济脱节》一文中指出远期外汇业务促使全球非实物经济增长。几十年的发展，特别是由于信息科技的推波助澜，国外远期外汇业务己同渐成熟，品种齐全，各种期限、各种货币之间的远期外汇业务应有尽有，业务量巨大，从上世纪８０年代的约２４００亿美元增至本世纪初的２００００亿美元。

美国会计总署（ＧｅｎｅｒａｌＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇＯｆｆｉｃｅ，ＧＡＯ）在ＩＭＦ年报公布的资料表明：截至２０００年底，全世界远期外汇交易金额达６０兆美元，日交易达１０００亿美元。国际清算银行（ＢＩＳ）每隔几年就对全球外汇市场和衍生市场交易活动进行调查。其２０００年４月对４３个国家进行了调查，调查结果表明远期外汇交易集中于少数几个国家的趋势并没有改变。四大金融中心——英国（３２％）、美国（１８％）、Ｅｌ本（８％）和新加椒７％）的远期外汇交易占全球远期外汇交易的６４％。德国取代香港排在第五，瑞士为第六，香港则降至第七位。

自７０年代以来，碴方国家陆续放松资本管制，跨国资本流动数量巨增，导致对远期外汇工具与远期外汇交易技术的需求更加强烈，同时信息技术迅猛发展，计算机的广泛运用在一定程度上代替了传统的电讯业．通过计算机的终端就把各家银行、各家客户紧密联系起来．特剐是近年来。国际互联网的飞速发展为国际

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金融活动提供了前所未有的便利机遇。在网上，各种信息都可以在第一时间获得，机构之间的联系更加迅捷方便，网上交易已大量出现，这一切都为远期外汇业务的进一步创新提供了强大动力支持，在此情况下，巴塞尔银行监管委员会通过其发布的《电子银行风险原则》中指出了电子技术在远期外汇业务中的广泛运用，同时要求银行以审慎的态度对待远期外汇业务中的技术革新９１１。

Ｆｉｎｎｅｒｔｙ Ｊ在其｛ＦｉｎａｎｃｉａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇｉｎＣｏｒｐｏｒａｔｅ’：Ｆｉｎａｎｃｅ）中提到交易品种的不断创新仍将是今后远期外汇业务发展的趋势。在原有远期外汇业务品种的基础上，人们又有了分享式远期合约、比率远期合约、双限期权、远期反转期权等等一系列新型品种。与此同时，由予远期外汇交易多采用“杠杆”原理，无论多大

，

金额买卖。只需以部分成本支付保证金或权利金（ＭａｒｇｉｎｓｏｒＰｒｅｍｉｕｍｓ），因而潜在风险很大。据英国《金融时报》报道，英国有着２３３年历史的老牌投资银行一一巴林银行集团（简称巴林银行）因其新加坡交易员利森（Ｎｉｅｋｌｅｅｓｏｎ）期货交易失败，而引致倒闭之灾。Ｍａｒｓｈａｌｌ Ｊ在其｛ＦｉｎａｎｃｉａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎ旷——ＣｏｍｐｌｅｔｅＧｕｉｄｅｔｏＦｉｎａｎｃｉａｌＩｎｎｏｖａｔｉｏｎｓ中指出远期外汇业务同样具有传统金融业务的各种风险性：信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险及法律风险。各国立法当局和监管机构当务之急是加强对远期外汇交易的管理，力图把上述风险控制在最小限度。１．２．２国内的研究状况

我国１９８８年开始试办远期外汇买卖，但当时对交易主体有一定限制，只允许金融机构和外商投资企业进行远期外汇买卖。１９９７年开始，根据我国‘结汇、售汇和付汇管理规定＞和《中资企业外汇账户管理办法》，我国允许一批进出口业务量较大、资本较充足的中资企业开立外汇现汇账户，保留部分外汇收入．自此远期外汇交易的主体范围有所扩大。

长期以来，我国的远期外汇业务几乎圃于远期合约这一种类。期货、期权、互换等业务极少。国内学者王长元在其《互换交易特性的理论分析及其实践意义》中指出在我国发展互换业务的必要性，前赡性强。近年来，作为有着外汇专业优势的中国银行，应对客户不断提出的新需求ｉ在国家外汇管理局的批准下，陆续推出利率互换、货币互换、领式期权等一系列新产品。１９９７年，国家外汇管理局特批中国银行开办人民币兑外币的人民币远期结售汇业务。这些都是我国远期外

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第ｌ章绪论

汇业务领域的进步。学者赵京霞在其《跨国公司大规模进入及其对资本流动的影响》中指出：总体上，由于我国东西部经济发展不平衡，东部地区经济较发达，企业参与国际贸易和国际投资较多，具有较丰富的外汇知识，对远期外汇业务需求较多，实务操作也较多。譬如西门子通讯设备有限公司（上海）一年的远期结售汇业务达一亿美元。西部地区经济欠发达ｉ相对闭塞，’企业与外商、外汇接触较少，外汇风险意识薄弱，对远期外汇业务所知甚少，实务操作更少。

学者马晓军在其著作‘信用衍生产品市场的发展及展望》中指出，我国目前远期外汇业务发展的几个障碍因素：缺少标准化的产品和合约；产品种类受到限制；缺少标准的违约风险模型和定价公式；还存在监管方面的不确定性以及在会计和税收方面的模糊性。国家外汇管理局李庆、彭广明等在其《建立“五个层次，形成金融外汇体系”》中指出。从工具层次看，我国现行远期外汇交易品种较为单一，和市场需求结构差距较大。仅有的外汇买卖和远期结售汇远远不能满足日益增长的市场需求。我国应大力推行国外早已普遍的期货、期权、互换等业务品种，并在条件成熟的情况下，着力开发新产品，应对市场需求；从报务层次看，我国应进一步扩大交易主体范围。范晓梅等的‘电子银行和电子货币活动的风险管理》指出，我国现有的通讯技术还不够成熟，无论是硬件支持还是软件支持都与发达国家有较大的差距．我国应着重开发、推广计算机技术、多媒体技术、信息处理与通讯技术等，加大网络建设步伐，大力改善网络运行环境，使远期 …… 此处隐藏：2545字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……