《 - 财务管理学》,刘小清主编 - - 各章参考答案(4)

4．【解答】

含建设期静态投资回收期（PP）4.5（年）≤5年，财务上可行。 不含建设期静态投资回收期（PP’）=2.5（年）≤4年，财务上可行。

5．【解答】

（1）项目计算期12年 原始投资额310万元；

（2）固定资产原值320万元 年折旧额30万元 ； （3）各年的现金流量

NCF0=-300万元；NCF1=0；NCF2=-10 NCF3-11=120万元；NCF12=150万元 （4）项目静态投资回收期

含建设期静态投资回收期（PP）=4.583（年）≤6年，财务上可行。 不含建设期静态投资回收期（PP’）2.583（年）≤5年，财务上可行 （5）净现值NPV=310.67≥0，财务上可行

现值指数PI2.01≥1财务上可行 内部收益率

IRR=22%时，NPV=12．34≥0，说明折现率太低，进一步提高折现率进行测试； IRR=24%时，NPV=-16.87≤0，说明折现率仍太高，此时可进行插计算。 IRR=22.85%≥10%，财务上可行。

6．【解答】

（1） 计算固定资产原值240万元 （2） 年折旧44万元

（3） 原始投资额230万元 （4） 项目计算期7年 计算各年现金净流量

NCF0-1=-100万元；NCF2=-30；NCF3-6=74.75万元；NCF7=124.75万元 净现值NPV=44.14>0，财务上可行； 获利指数PI=1.21>1，财务上可行。

7．【解答】

（1）项目计算期10年 （2）每年的折旧额8000元 （3）NCF0=-80000元；

NCF1-10=30500元

(4)净现值NPV=107400.5元≥0,财务上可行。 内部收益率

（P/A，IRR，10）=80000÷30500=2.63 i=36%, NPV=2.64945 i=38%, NPV=2.52652

IRR=36.32%≥10%,财务上可行。 8．【解答】

（1）填充各年净现金流量； 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

11

∑NCF -400 -400 -400 -280 -160 -40 80 200 320 440 560 NCF -400 0 0 120 120 120 120 120 120 120 120 （2）项目的经营期8年

建设期2年 计算期10年；

（3）项目原始投资额400万元；

（4）含建设期静态投资回收期（PP）=5.33（年）≥5年，财务上不可行。

不含建设期静态投资回收期（PP’）=3.33（年）≤4年，财务上可行。 （5）净现值NPV=129.092万元≥0，财务上可行。 现值指数 PI=1.323≥1，财务上可行。

内部收益率：

IRR=14%时，NPV=28.34≥0，说明折现率太低，进一步提高折现率进行测试； IRR=16%时，NPV=12.64≤0，说明折现率仍太高，此时可进行插计算。 IRR=15.385%≥10%，财务上可行。

9．【解答】依题意，此决策属于互斥投资项目决策。因二个项目的原始投资额与计算期相同，因此可用净现值法或净现值率法。 甲方案的年折旧100万元 乙方案的年折旧75万元 甲方案各年的净现金流量：

NCF0-1= -250万元；NCF2-6=235万元； 乙方案各年的净现金流量：

NCF0= -500万元；NCF1=150万元；NCF2=172.5万元；NCF3=195万元 NCF4=217.5万元；NCF5=240万元；NCF6=312.5万元 甲方案各净现值NPV=332.58万元≥0,财务上可行。 乙方案各净现值NPV=399.4≥0,财务上可行。

因为乙方案各净现值NPV=399.4≥甲方案各净现值NPV=332.58万元，故公司应选择乙方案。 10．【解答】此决策属于互斥投资项目决策。因新旧设备计算期相等，投资额不等，且已知

差量净现金流量，可用差额投资内部收益率法评价。 (l) 项目的差额内部收益率指标

要使 -600000 +162000( PA/A, ΔIRR, 5) = 0

则(PA/A, ΔIRR, 5)= 3.7037

因为 (PA/A,10%,5) = 3.7908>3.7037 (PA/A,12% ,5) = 3.604 < 3.7037

应用插值法求得 ΔIRR= =10.93% (2)比较决策。

在第①种情况下，因为ΔIRR= =10.93% ＞ 8% 所以应当更新设备。

在第②种情况下，因为ΔIRR= =10.93% ＜ 12% 所以不应当更新设备。 11．【解答】此决策属于互斥投资项目决策。因各方案原始投资额不相同，项目计算期也不同，可采用年等额净回收额法进行决策。

(1)因为A方案和B方案的净现值均大于零，所以这两个方案具有财务可行性。 因为C方案的净现值小于零，所以该方案不具有财务可行性。 (2)A方案的年等额净回收额=105.18万元 B方案的年等额净回收额 =81.37万元

因为105.18万元≥81.37万元，所以A方案优于B方案。 12．【解答】按各方案净现值率（NPVR）的大小排序,计算结果如下表 金额单位：万元

12

项目 原始投资额 NPV 累计原始投资额 累计NPV C 200 100 200 100 D 100 45 300 145 A 400 160 700 305 B 300 60 1000 365 （1）当投资额不受限制或限制额大于等于1000万元时，最优组合：C+D+A+B； （2）当投资额200万元时，最优组合：C，此时的累计净现值100万元最大； （3）当投资额300万元时，最优组合：C+D，此时的累计净现值145万元最大； （4）当投资额400万元时，最优组合：A，此时的累计净现值160万元元最大； （5）当投资额500万元时，最优组合：D+A，此时的累计净现值205万元最大； （6）当投资额600万元时，最优组合：C+A，此时的累计净现值260万元最大； （7）当投资额700万元时，最优组合：C+D+A，此时的累计净现值305万元最大； （8）当投资额800万元时，最优组合：C+D+A，此时的累计净现值305万元最大； …… 此处隐藏：761字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……