《 - 财务管理学》,刘小清主编 - - 各章参考答案

《财务管理学》 刘小清主编

各章参考答案 第一章：

参考答案：

选择题：1.B 2.D 3.C 4.Ａ 5.C 6.D 7.C 8.D 9.A 10.D 判断题：1.√ 2.× 3.√ 4.√ 5.√ 6.× 7.√ 8.× 9.√ 10.√

案例分析题：雷曼兄弟破产对于我们选择企业财务管理目标时的启示有以下三点：

1．关于财务管理目标的重要性

企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法和建立什么样的财务指标体系。财务管理目标是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的角度看，制定并选择合适的财务管理目标是十分重要的。

2．关于财务管理目标的制定原则 雷曼兄弟破产给我们的第二个启示是，企业在制定财务管理目标时，需遵循如下原则：①价值导向和风险控制原则。财务管理目标首先必须激发企业创造更多的利润和价值，但同时也必须时刻提醒经营者要控制经营风险。②兼顾更多利益相关者的利益而不偏袒少数人利益的原则。企业是一个多方利益相关者利益的载体，财务管理的过程就是一个协调各方利益关系的过程，而不是激发矛盾的过程。③兼顾适宜性和普遍性原则。既要考虑财务管理目标的可操作性，又要考虑财务管理目标的适用范围。④绝对稳定和相对变化原则。财务管理目标既要保持绝对的稳定，以便制定企业的长期发展战略，同时又要考虑对目标的及时调整，以适应环境的变化。

3．关于财务管理目标选择的启示

无论是雷曼兄弟公司奉行的股东财富最大化，还是其他的财务管理目标，如产值最大化、利润最大化、企业价值最大化，甚至包括非主流财务管理目标—相关者利益最大化，都在存在诸多优点的同时，也存在一些自身无法克服的缺点。因此笔者建议，在选择财务管理目标时，可以同时选择两个以上的目标，以便克服各目标的不足，在确定具体选择哪几个组合财务管理目标时可遵循以下原则：①组合后的财务管理目标必须有利于企业提高经济效益；有利于企业提高“三个能力”（营运能力、偿债能力和盈利能力）；有利于维护社会的整体利益。②组合后的财务管理目标之间必须要有主次之分，以便克服各财务管理目标之间的矛盾和冲突。

第二章

参考答案：

选择题：1.A 2.C 3.B 4.C 5.C 6.CD 7.B 8.ABD 9.ABCD 10.BD 判断题：1.× 2.√ 3.√ 4.× 5.√ 6.√ 7.× 8.√ 计算题：

（1）用改进的杜邦分析方案对该公司进行财务分析： 税后经营利润销售收入净利润总资产净资产收益率????销售收入总资产税后经营利润股东权益

（1?所得税率）销售收入经营利润?（1?所得税率）?利息?（1?所得税率）总资产 ?经营利润????销售收入总资产经营利润?（1?所得税率）股东权益

?税后经营利润率?资产周转率?财务费用比率?权益乘数

1

若未剔除利润调整因素，则净利润为400（1-25%）=300万元 本年净资产收益率=300/1920=14.17%

税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=620×（1-25%）=465 ＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=300+220（1-25%）=465 税后经营利润率=465/6000=7.75% 资产周转率=6000/4000=1.5 财务费用比率=300/465=0.645 权益乘数=4000/1920=2.08

上年净资产收益率=352.5/1760=20.03%

税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=662×（1-25%）=496.5 ＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=352.5+192×（1-25%）=496.5 税后经营利润率=496.5/5700=8.71% 资产周转率=5700/3360=1.696 财务费用比率=352.5/496.5=0.71 权益乘数=3360/1760=1.91

本年净资产收益率=272/1920=14.17%

税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=620×（1-25%）=465 ＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=300+220（1-25%）=465 税后经营利润率=465/6000=7.75% 资产周转率=6000/4000=1.5 财务费用比率=300/465=0.645 权益乘数=4000/1920=2.08

上年净资产收益率=352.5/1760=20.03%

税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=662×（1-25%）=496.5 ＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=352.5+192×（1-25%）=496.5 税后经营利润率=496.5/5700=8.71% 资产周转率=5700/3360=1.696 财务费用比率=352.5/496.5=0.71 权益乘数=3360/1760=1.91 净资产收益率 15.6% 20.03% 税后经营利润率 资产周转率 财务费用比率 权益乘数 0.645 0.71 7.75% 1.5 1.696 2.08 1.91 8.71% 1.911.91 经营决策（控制成本 资产管理效率） 财务决策（融资结构 融资方式） 11.625% 14.77% 1.342 1.356 2

（2）用连环替代法对导致该公司2012年净资产收益率下降的驱动因素进行分析： 年 度 净资产收益税后经营利资产 财务费用 权益乘数 率（ROE,%） 润率(%) 周转率 比率 2012 15.60% 7.75 1.5 0.645 2.08 2011 20.03% 8.71 1.696 0.71 1.91 注： Y0为2011年的净资产收益率，Y1为2012年的净资产收益率

Y0=8.71%×1.696×0.71×1.91=20.03%

Y01= 7.75%×1.696×0.71×1.91=17.83% -2.2% -4.27% Y02= 7.75%×1.5×0.71×1.91=15.76% -2.07%

Y03=7.75%×1.5×0.645×1.91==14.32% -1.44% -0.16% Y1=7.75%×1.5×0.645×2.08==15.60% 1.28%

结论：2012年的净资产收益率下降了4.43%，其中由于成本控制和经营效率下降导致ROE下降了4.27%，而由于财务决策带来的成本增加导致ROE下降了0.16%。

填空题：按顺序排列：万科、宝钢、上汽、茅台、深高速、长虹、苏宁、国航

第三章

参考答案：

选择题：1.C 2.B 3.B 4.C 5.C 6.C 7.C 8.C 9.B 10.A

判断题：1.√ 2.× 3.√ 4.√ 5.× 6.× 7.√ 8.× 9.√ 10.√

计算题：

1.解：（1）FV?A?FVIFA.8(元) 8%,20?2400?45.762?109828 （2）FV?A?(FVIFA)?2400??50.432?1??118636.8(元) 8%,20?1?12.解：（1）设每年年末需要等额支付的租金为A，则： 40000?A?PVIFA10%,5 求得A=10551.86（元） （2）设每年年初需要等额支付的租金为A，则： 40000?A?(PVIFA10%,4?1) 求得A=9592.56（元）

3

3.解：A付款方式下

PV?60000?(PVIFA)?60000?(5.7590?1)?405540(元) 10%,9?1 在B付款方式下

PV?150000?(PVIFA?(4.8684?1.7355)?469935(元) 10%,7?PVIFA10%,2)?150000在C付款方式下

PV?100000?70000?PVIFA(元) 10%,6?404871因此，她应该选择C付款方式。

4.解：（1）PV?12000?PVIFA.8(元) 6%,20?137638.2(元) 8%,20?117817 （2）PV?12000?PVIFA5.解：（1）A?10000?4163.54(元)

PVIFA12%,3 （2）在前两年，每年的利息额为1200元，本金为0元。在第三年利息额

为1200元，本金为10000元。

期初本金 利率 利息 等额 偿还本金 10000 0.12 1200 4163.54 2963.54 7036.46 0.12 844.3752 4163.54 3319.165 3717.295 0.12 446.0754 4164.54 3718.465

期末本金

7036.46 3717.295 -1.169 …… 此处隐藏：3094字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……