《 - 财务管理学》,刘小清主编 - - 各章参考答案(2)

（8）项目投资的投资方式：分次投入。其中：无形资产投资、开办费投资于计算期第

0年投入；固定资产投资分别于第一、第二年初各投入100万元；第一次流动资金投资于计算期第2年投入；第二次流动资金投资于计算期第3年投入。 2．【解答】

（1）年折旧额10万元

每年的净利润30万元

NCF0=-100万元； NCF1--10=40万元 （2）年折旧额9万元

每年的净利润30.75万元

NCF0=-100万元； NCF1--9=39.75万元； NCF10=49.75万元 （3）年折旧额9万元

每年的净利润=30.75万元

NCF0=-100万元；NCF1=0； NCF2--1039.75万元； NCF1149.75万元

3．【解答】

固定资产资本化利息20万元； 固定资产原值220万元；

固定资产原年折旧额20万元； 无形资产年摊销额5万元；

投产后第一年的开办费摊销额20万元；

投产后第一年至第5年的年利息费用10万元； 每年的营业收入120万元；

投产后第1年的总成本110万元；

投产后第1年的不含利息的总成本100万元 投产后第2—5年的总成本90万元；

投产后第2—5年的不含利息的总成本80万元 投产后第6—10年的总成本80万元

投产后第6—10年的不含利息的总成本80万元

投产后第1年的净利润7.5万元

投产后第1年的税后经营净利润15万元 投产后第2—5年的净利润22.5万元

投产后第2—5年的税后经营净利润30万元 投产后第6—10年的净利润30万元

投产后第6—10年的税后经营净利润30万元 NCF0= -270万元；NCF1= 0万元；NCF2= -40 NCF3=60万元；NCF4--11=55万元；NCF12=115万元

4．【解答】

新设备原始投资=400000元 新设备各年的折旧45000元 旧设备各年的折旧21600元

旧设备提前报废净损失额16800元

旧设备提前报废净损失抵减所得税额=16800×25%=4200元

6

旧设备原始投资=180000+4200=184200元

新旧设备原始投资差额=400000-184200=215800元 新旧设备年折旧差额=45000-21600=23400元

新旧设备年营业收入差额=210 000-150 000=60000元

新旧设备年总成本差额=（130000+45000）-（100000+21600）=53400元 新旧设备残值差额=（40000-24000=16000元 （1）新设备各年的净现金流量

新设备各年的净利润=（210 000-130 000-4500）×（1-25%）=26250元

NCF0=-400 000；NCF1-7=26250+45000=71250元；NCF8=71250+40000=111250元

（2）旧设备各年的净现金流量

旧设备各年的净利润=（150 000-100 000-21600）×（1-25%）=21300元 NCF0=－[旧设备变现净收入+（账面价值-变现净收入）×所得税率] =-[180 000-[（240000-21600×2）-180000]×25%

=-184200元

NCF1-7=21300+21600=42900元 NCF8=42900+24000=66900元

（3）新旧设备的差额净现金流量

ΔNCF0= -400000-（-184200）= -215800元

（或ΔNCF0=-新旧设备原始投资差额= -215800元） ΔNCF1--7=71250-42900=28350元

（或ΔNCF1-7=新旧设备净利润差额+新旧设备原折旧差额