第三章 财务管理的价值观念(6)

18. 某公司投资组合中有四种股票,所占比例分别为30%,40%,15%，15%；其β系数分别为0.8,1.2,1.5,1.7；平均风险股票的必要报酬率为10%，无风险报酬率为8%，该投资组合中的预计收益率为( D )。 A．9.6% B．7.8% C．12% D．10.4% 19．普通年金终值系数的倒数称为（ B ）。 A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 答案: 二、多项选择题

1. 下列关于收益率说法正确的有（ ABD ）。

A．在资本市场均衡的情况下，预期收益率等于必要收益率； B．必要收益率与风险收益率有关，风险越大，必要收益率越高； C．通常可用长期国债利率代替无风险收益率；

D．风险收益率是必要收益率与无风险收益率差异，与风险大小及风险偏好有关

2. 某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2％，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（ BCD ）。

A.1000×（F/A,2%,5）

B.1000×（F/A,2%,5）×（1＋2%） C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1） D.1000×[（F/A,2%,6）-1]

3.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8％，则该递延年金现值的计算公式正确的是（ CD ）。

A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4） B.1000×[（P/A,8%,8）－（P/A,8%,4）] C.1000×[（P/A,8%,7）－（P/A,8%,3）]

D.1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7） 4.下列说法正确的是（ ACD ）。

A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 5. 下列公式正确的是（ ACD ）。

A.风险收益率＝风险价值系数×标准离差率 B.风险收益率＝风险价值系数×标准离差 C.必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率

D.必要收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率 6. 下列可以通过组合投资分散的风险包括（ AB ）。

A．生产周期延长 B．罢工 C．通货膨胀 D．经济衰退

三、判断题

1. 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( √ )

2. 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。( × )

3.利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。（ √ ）4.每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式。（ √ ）

5.即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数＋1，期数－1得到的。（ √ ）

6.递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（ × ）

7.某人贷款5000元，该项贷款的年利率是6％，每半年计息一次，则3年后该项贷款的本利和为5955元。（ × ）

8.若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则会降低企业的自有资金利润率。（ √ ）

9. 只要存在不完全的相关关系，组合投资的风险就可以随着资产组合中资产的增加成比例降低，因此有效降低风险的方法是资产多样化。（ × ）

10. 某投资人进行证券投资时，80%的资金购买股票，20%的资金购买国债，该投资人属于风险回避者。（ × ）

11. 市场组合投资时，只有系统风险而无非系统风险，其β系数等于1。（ √ ）

12. 递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（ √ ）

答案:

四、计算分析题

1.目的:练习预付年金现值的计算与应用。

资料:企业需用一设备，买价为3600元，可用10年。如租用，则每年年

初需付租金500元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为10％，

要求：分析企业是租赁该设备还是购买设备。 解答：

预付年金现值系数与普通年金现值系数关系：期数－1，系数＋1 有：P＝500×{（P/A,10%,10-1)+1}

＝500×（5.7590＋1）＝3379.5 3379.5<3600，故租赁该设备

2.目的:练习资金时间价值的计算

资料: 某公司年初从银行贷款800万元用于技术改造，从当年开始每年向银行偿还一笔贷款，连续偿还8年，银行贷款利率为5%，按复利计算。 要求：

（1）每年偿还120万元，连续偿还8年能否还清这笔贷款？

（2）若想在8年内恰好还清这笔贷款，每年年末应向银行偿还多少贷款？ 解答:

（1）P=120×（P/A，5%，8）=120×6.4632=775.584（万元）(不能够还清贷款)

（2）A=800/(P/A,5%,8)=1 000/6.4632=123.7777（万元）

3.目的：练习风险价值的衡量。

资料:某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益(净现值)的概率分布如下表：

市场情况 概率 A项目净现值 B项目净现值 好 一般 差 0.2 0.6 0.2 200 100 50 300 100 -50 要求：(1)分别计算A、B两个项目净现值的期望值。

(2)分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。 (3)判断A、B两个投资项目的优劣。

答案: 1.解答：

(1)计算两个项目净现值的期望值

A项目：200×0.2+100×0.6十50×0.2=110 (万元) B项目：300×0.2+100×0.6+(-50) ×0.2=110(万元)

(2)计算两个项目期望值的标准离差

σA= [(200-110)2× 0.2+(100-110)2 × 0.6+(50-110)2×0.2]1/2 =48.99 σB= [(300-110)2 × 0.2+(100-110)2×0.6+(-50-110)2×0.2]1/2 =111.36 (3)判断A、B两个投资项目的优劣

由于A、B两个项目投资额相同，期望收益亦相同，而A项目风险相对较小(其标准离差小于B项目)，故A项目优于B项目。

4. 目的：练习资金时间价值的计算。

资料：某人现在有10万元,希望5年后达到15万元。

要求：计算年收益率是多少。 答案：

解：P=F×(1+i)-n

100000=150000×(1+i )-5 (1+i )-5 =0.667

查复利现值系数表表：当i=8%时，系数为 0.681，当i=9%时，系数为 0.650

利用内插法:

(8%-i)/(8%-9%)=(0.681-0.667)/(0.681-0.650) 求得：i =8.45%

5. 目的：练习投资组合风险报酬率的计算

资料：ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为30万元，30万元和40万元，三种股票的β系数分别为1.0,1.2和2.5。现行国库券的收益率为10%，平均风险股票的市场报酬率为18%。

要求：

? （1）计算该股票组合的综合β系数。 ? （2）计算该股票组合的风险报酬率。 ? （3）计算该股票组合的预期报酬率。

? 解答: ? （1）β

综合

＝30％×1.0＋30％×1.2＋40％×2.5 ＝1.66

? （2）K风险 ＝ βi ×（ Km –Rf ）

? ＝1.66×（18％－10％）＝13.28％ ? （3）K i ＝ Rf + βi ×（ Km –Rf ） ? ＝10％＋13.28％＝23.28％

6. 目的：练习风险收益及投资组合风险的计算

资料：北方公司增发股票以后，扣除用于企业经营需要的资金外，尚有3000万元的闲余资金目前没有更 …… 此处隐藏：2295字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……