排污许可证系列报告之二：环保税+排污许可证双重约束，化工行业(3)

来源：网络收集时间：2026-04-29

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改革后的排污许可证在时间节点、污染排放内容上有效衔接环评制度，实现排污许可和企事业单位总量控制管理，为环保税的征收奠定基础。对于无法取得排污许可证的企业势必停产关停，而应持排污许可证但尚未取得的企业大致可以分为以下三种情况：①处于核发途中。企业已经在2017年12月之前向当地环保部门提交排污许可证的申请，但是由于当地环保部门审核需要一定时间，以及国家排污许可信息公开系统存在一定滞后期，尚未对外公布。②处

于整改期。企业存在一些不符合排污许可证申请的情况，需要进行整改；待整改完成后，企业才可以取得排污许可证。③

无法取得排污许可证。无法取得许可证的主要有以下几种情况：一是企业未批先建、批建不符；二是企业处于停产或者冬防应急停产状态；三是企业属于淘汰落后产能。

图表17尚未取得排污许可证的可能原因

资料来源：华创证券

从河北省排污许可证核发情况来看，2017年12月29日河北省完成15个重点行业排污许可证的核发工作，共核发1106张，不予核发461张。其中企业未批先建、批建不符导致不予核发的有96家；企业处于停产或者冬防应急停产状态有286家；企业属于淘汰落后产能33家；其他原因不予核发17家；另有29家企业不属于15个行业。化工行业中，原料药制造行业、氮肥、农药行业、石化行业应持证未持证的企业分别有3、4、12、14家，未取得排污许可证的主要原因是企业停产。

排污许可证系列报告之二：环保税+排污许可证双重约束，化工行业龙头强者恒强

行业深度研究报告

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号

资料来源：河北省环保厅，华创证券

对于已经取得排污许可证的企业，则需关注执法检查时间的启动。若在执法检查中发现生产实际情况与排污许可证不符或者违反排污许可证行为的，将被记入企业信用信息公示系统，会对企业的生产经营造成较大影响，例如会影响企业银行贷款、信用贷款等。化工行业中氮肥（合成氨）、除生物化学农药及微生物之外的农药制造、乙烯/芳烃生产等子行业排污许可证实施期限为2017年，排污许可证先发放完成的行业也将先进行执法检查，排污许可证对

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这些行业所产生的影响会大于其他行业。

排污许可证制度是环境行政管理核心手段，全面推行排污许可制将淘汰落后产能，促使企业积极地突破落后的生产模式。此外，还将促进企业主动改造污染防治设施设备，有效控制各种污染物的排放浓度、减少排放总量。

三、环保高压新常态，部分子行业景气度或将持续超预期

环保税叠加排污许可证双重约束，对大部分化工品均会产生一定影响。但从排污许可证实施期限来看，农药、氮肥（合成氨）、乙烯/芳烃等行业排污许可证核发基本完成，执法检查提上日程。结合供需格局来看，最有可能由于环保导致价格上涨超预期的版块包括：草甘膦（兴发集团、新安股份）、草铵膦（利尔化学、辉丰股份）、尿素（华鲁恒升、鲁西化工）。

（一）环保趋严供需结构好转，草甘膦高景气有望持续

全球草甘膦生产企业主要集中在中国和美国（孟山都）。孟山都是全球最大的草甘膦供应商，目前具有25万吨产能。17年中国国内草甘膦统计产能为70万吨，同比下降16.67%，有效产能持续减少。从产能分布上看，草甘膦厂商主要集中在内蒙古、江浙、四川等省份。我国草甘膦的主要生产工艺为甘氨酸法，甘氨酸法与IDA 法相比，其投资成本低，但生产工艺成本高、环保压力大，主要环保危害为含磷废水。图表19草甘膦产业链污染环节

资料来源：华创证券

2017年下半年，环保督查、原料价格上涨、海外补库存等多重因素叠加，推动草甘膦价格持续上涨。2017年7月月均价格2.05万元/吨，11月均价3.02万元/吨，上调0.97万元/吨，累计涨幅高达47%。目前草甘膦(95%原药)全国市场价为2.80万元/吨，维持高位。

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