国际主要货币汇率的变化趋势及其对人民币的借鉴分析

国际经贸学院

学 年 论 文

题目：国际主要货币汇率的变化趋势及其对人民币

的借鉴分析

二Ｏ一一年六月

国际主要货币汇率的变化趋势及其对人民币的借鉴分析

摘 要：人民币升值这一问题一直备受关注，近年来，人民币对美元的汇率

已经降低了将近四分之一。人民币的升值，已经对我国国际贸易产生了一定影响，同时，在国内，我们也面临着巨大的通货膨胀压力，政府的一些政策可以缓解这一压力，但从根本上来讲，我们应该为人民币寻求一个健康合理的汇率形成机制。本文旨在简要分析几种国际主要货币汇率变化，简单研究其发展趋势。再对比人民币汇率发展现状，为人民币汇率的未来发展，寻求合理的借鉴，对我国人民币汇率发展提出一些建议。

关键词：主要货币；汇率形成；人民币升值；借鉴；

一、 引言

2007年，由美国的次贷危机开始的金融危机迅速席卷全球，给世界上许多国家尤其是发达国家们上了一堂尤为深刻的课。在我国，改革开放30多年来，经济发生了翻天覆地的变化。特别是2001年12月加入WTO后，我国经济综合实力得到大幅提升，对外贸易实现了历史性飞跃，并且已经于2010年超越日本，成为仅次于美国的外贸大国。

金融危机过后，从每年连续的GDP增长势头来看，我国的经济在这场危机当中依然保持活力。随着我国经济在世界各国和地区的影响力日益增强，人民币国际地位与我国在世界经济中的地位不相称问题越来越受到国内外学者的广泛关注，特别是进入21世纪后，研究人民币国际化的问题快速升温，并从以前的理论层面开始向政策层面转移和深化。

2010年，人民币的升值，既是符合了当时许多经济学家的判断，也是我国经济发展的大势所趋，然而，人民币升值之后，我们国内却依然面临着来自通货膨胀方面的压力。那么，我们应该如何来规避一些在汇率发展或者汇率改革过程当中所要面临的问题，要如何使人民币汇率发展更加健康合理。在这一点上，我们可以从世界上其他国家货币的汇率变化当中借鉴一些适合我们的经验。

本文将分为四个部分，第一部分简单分析几种主要货币汇率发展及趋势，第二部分是对人民币汇率发展现状的简单说明，第三部分根据第一二部分，对人民

币汇率发展以及我国汇改提出一些建议，最后一部分为简要总结。

二、主要货币的汇率形成及发展趋势

目前，世界上的主要货币包括了美元，欧元，日元，英镑和瑞士法郎。

（一）美元

美元的发展历程具有一定的历史原因，可以说，二战以后，美国逐渐成为世界超级大国，美元的地位也是一路飙升，到如今，除了在20世纪70年代布雷顿森林体系的解体对其造成了短期影响以外，美元被普遍认为是国际贸易当中流通的主要货币，同时，它也被许多国家选择成为避险储备货币。在07年开始的金融危机之后，美国多次通过货币政策来试图复苏经济，其开动印钞机的做法引起世界各国的不满，甚至在2010年11月召开的G20峰会上成了众矢之的。为了不致于引起全球货币战争，美元短期内继续下行的空间已经不大。然而，长期来看，美元汇率却并不一定会多么乐观，这其中原因有三。

首先，美国经济将长时间保持低速增长。受制于创新周期以及新技术大规模产业化应用的时间限制，美国具有比较优势的高科技行业短期内难以为对美国，乃至世界经济的新一轮增长起到推动作用。而在传统制造业领域，相比其他国家，美国已不再具备比较优势。

其次，为了刺激经济，美联储将长期保持宽松的货币政策。2008年12月以来，美联储一直将联邦基准利率的目标区间维持在0-0.25%不变，并一再重申将在较长时间内维持利率在“异常低位”。

再次，美国贸易赤字与财政赤字居高不下。根据汇率决定理论，贸易逆差国货币有贬值的内在动力。而高额的政府债务可能将迫使美国政府采取财政赤字货币化措施。由于美元在国际货币体系中的特殊地位，美国实行财政赤字货币化政策可以通过美元贬值向国外转嫁刺激经济的成本和削减外债水平，并为政府债务融资。

（二）欧元

而排在世界主要货币行列当中的第二位的欧元，则应该是迅速成长起来的货币代表，其成长依托了欧元区十二个国家的强力支持。目前的欧元区由17个国家组成，德国，法国，意大利，西班牙，荷兰等国纷纷在列，这些国家都使用欧

元作为流通货币。欧洲央行（European Central Bank）控制着欧元区的货币政策，它的首要目标就是稳定欧元汇率。其货币政策有两大主要基础，一是对汇率走向和汇率稳定风险的展望。欧元的稳定主要通过调整后的消费物价指数(Harmonized Index of Consumer Prices，HICP)来衡量，使其年增长量低于2%。这个HICP尤为重要，它是由由一系列指数和预期值组成，是衡量通货膨胀重要指标。二是控制货币增长的货币供应量(M3)，欧洲央行将M3的年增参考值定为

4.5%。

在金融危机之后，欧元汇率如今的走势又如何呢？据统计，欧元区各国在未来三年到期的政府债务共计6000亿欧元左右，欧盟联合IMF共同提供的7500亿欧元的救助计划可以解决短期内的流动性问题。这将为欧洲国家下一步推进削减赤字和紧缩财政计划赢得时间。如果欧元区的削减赤字和紧缩财政计划进展顺利，将不仅可以改善各国的财政状况，加强欧元区财政政策的协调能力；而且将使这些国家的财政预算结构更为合理。财政支出将更多的由社会保障和社会福利领域转向教育、研发和可持续发展等方面，这有助于提升欧元区经济的竞争能力，实现经济的可持续增长。同时，由于欧元区的货币政策严格以物价稳定为单一政策目标，且对通胀率容忍度严格控制在2%以内，不可能出台更加宽松的货币政策。此外，与货币政策相似，欧元的汇率政策也难以成为某个国家刺激出口的政策工具。综合以上因素来看，欧元汇率将有望逐步回升。

但是，以下几方面因素也可能对欧元走势形成向下的压力。首先，欧元区的国家本身存在像希腊一样的不安定问题，必然影响欧元的汇率走势，市场对于欧元机制的担忧也将长期存在。其次，欧元区各国经济发展并不平衡，德、法等国经济恢复情况较好，而如西班牙等仍面临失业率居高不下和房地产业持续衰退的问题。为此，欧洲央行不得不维持低利率货币政策以支持各国经济的恢复。再次，各国财政紧缩计划的实施将压缩政府支出，欧洲经济增长可能因需求不足而进一步放缓。

也就是说，如果欧元汇率的趋势好转依然要保证在货币政策有效实施，并且有效缓解区内不平衡的基础之上。

（三）日元

日元向来是亚洲区货币的强力代表，在日本，财政部是其制订财政和货币政

策的唯一部门，四个主要决策者的一言一行甚至都有可能影响日元的汇率。日本财政部对其货币的影响要超过美国，英国或德国财政部。

在上个世纪七八十年代，日元也经历了一个走向世界，升级成为世界主要货币的国际化进程。当时，日本通过提高自身合国力、完善金融制度、健全金融市场来实现本国货币的国际化，这对于同样是主权国家的中国货币的国际化而言，也是具有较强的借鉴意义。但是我们同时也看到，1985年，日本迫于压力签署《广场协议》，日元被迫升值，这直接导致了日本经济破灭，并且时至今日仍然没有得到完全的恢复。

而在08年的全球金融危机当中，因为日本经济和美国联系紧密，所以美国的次贷危机也是对日本影响不浅。2010年，日元汇率达到了1995年以来的历史高位，政府干预、公共债务规模增 …… 此处隐藏：5674字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……