穆迪公司及信用评级制度(下)

如题

文章编号:1007-0346(2000)09-0046-06　　　

穆迪公司及信用评级制度(下)

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贺书婕

穆迪的评级具有全球可比性,它用于分析银行信用风险的技术适用于不同地区和不同发展阶段的银行

体系。因此,分析新兴市场银行的方法本质上是与分析发达市场银行的方法一致的,区别只是在于:在发达市场和新兴市场中,银行信用分析中所提及因素的相对重要性有所不同。中国是新兴市场的重要成员,认识两个市场的不同之处是理解穆迪对中国银行业评级的基础。从穆迪对中国银行业的评级结果来看,银行业的改革是决定穆迪评级的主要因素,改革所带来的不确性与风险是对存款与债务评级的主要担忧,但是改革有可能给商业银行带来的长远利益则是中国银行业健康发展、长期稳定、走向良性轨道的要义所在。

三、银行评级方法在发达市场

与新兴市场的主要差异

穆迪在分析银行业时,将全球银行分为两大体系:发达市场的银行与新兴市场的银行。两个市场的银行不能绝对地区分开来,但是从整体上看,两个市场存在着普遍性、系统性的差异,例如,两个市场的体制基础不同,银行业在经济金融中的地位不同,经济环境不同。因此,决定两个市场中银行信用的因素存在着差异,分析时的角度与重点就会有所区别。

(一)在衡量新兴市场银行的财务实力或进行同业比较时,较少依靠财务统计及财务指标

在分析发达市场银行的信用状况时,财务指标是一个很重要的起点,分析人员往往是从财务指标入手,进而深入到财务指标背后所隐藏的信息。而在新兴市场中,财务指标的可用性受到两个根本的制约:(1)信息少,已有信息质量差;(2)财务数据的预测性差。首先,新兴市场的银行体系缺乏透明度,信息披露不全面,审计标准不严格,信息过于简单,其内容常常是进行分类,而不是做出解释,因而不能描述银行的整体情况,有可能造成误导。这常常直接导致新兴市场银行的评级结果较低。这不仅是由于分析师面对新兴市场时的保守态度(信息不完全、不可靠时更需要审慎),还因为银行体系透明度差将直接带来更多的银行问题:这些市场中的银行基于不完全、不正确的信息做出商业决策,因而导致决策失误。此外,缺乏透明度还使银行可以掩盖问题和拖延解决问题。分析单个的银行时,穆迪首先要看银行的财务报告是否遵照了国际会计准则,包{ο　　城市金融论坛200019

括不良贷款的披露、证券的市场价值、未报告投资的合

理价值等;此外还要看会计方法是否一致,以便从中观察银行的趋势变化。

其次,在稳定的、深化的金融体系中,财务数据所反映的历史与现状对于预测未来的趋势比较有效,而新兴市场多处于体制转换阶段,社会环境不稳定,经济变化迅速、波动程度大,金融活动中的不确定因素多,银行的财务指标也常常表现为快速的、幅度较大的波动,从而,财务统计数据的历史价值大打折扣。因此,即便统计数据能够清楚地描述银行的现状,对于预测未来的情况也少有价值,即,很难用过去6个月的事情来估计以后6个月的潜在风险。因此,在新兴市场上,公布的数据更接近于对银行问题的滞后性指标而不是预测性指标。在新兴市场上,不能依赖公布的数据来说明正在发生的问题。等到这些问题反映到数字上时,银行可能早已经支付能力不足了。

(二)经济状况与经营环境对银行的财务实力有较大的影响作用

经营条件是新兴市场银行作为一个类别财务实力评级低于发达市场银行的最重要原因。在第二部分曾指出对经营环境的分析要回答:“在这个市场中的银行有多少机会建立一个多样化、雄厚的、稳固的利润结构?”很明显,在一个成熟的、规模巨大、多样化和健康的市场中将更容易建立起这种能力。尽管许多新兴市场的规模很大,但并不成熟,政治与经济环境没有发达市场稳定,变动的幅度非常大。例如:(1)由于国有银行的行长通常由政府任命,因而政府更迭对银行体系的结构或单个银行的命运有重要的影响;(2)政府经济政策中的

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剧烈措施会影响银行,例如1988年巴西将利率从22%提高到43%,在发达市场中,是不可能面对变动如此剧烈的货币政策环境的;(3)转制中的银行体系本身就比成熟的银行变化性大,包括竞争环境会变化、现有银行可能合并、新的银行会成立、非银行金融机构的出现、外资银行的竞争等。

特别需要指出的是,当市场中的统计数据不能用于说明银行的财务实力时,去理解构成银行市场的主要力量就会尤其重要。理解这些宏观的趋势能够帮助分析师理解单个机构所提供的财务数字。例如,土耳其银行的资产收益率非常高,如果不了解该国极高的通货膨胀率,这一点就会很难理解。因此,在新兴市场上,对银行业的分析开始于对宏观经济环境的评估,包括对经济增长的预测、汇率的稳定和通货膨胀的趋势;其次是看经济的多样化与深度:经济中是否有大量的、健康的企业,从事着不同的经济活动,彼此之间的表现呈现一定的负相关。

(三)分析新兴市场银行时,资本金与坏账准备的实力相对而言更为重要

银行资本是防范信用损失的最后防线,为银行的发展和多样化提供了一个杠杆,资本金的结构、水平与来源确定了银行的风险忍受度。在发达市场中,信贷质量的下降是逐步发生的,银行有机会在一段时间内逐步提高坏账准备。在新兴市场上,信贷质量会突然恶化,波动性非常大,这意味着对非预期损失的保护相对而言更为重要,而资本金正是对非预期损失的保护。

虽然盈利基础是保卫财务实力的最好方式(盈利能力强,银行可以不断地核销坏账而不需要减少其资本,或者为未来建立资本金和坏账准备),但是在新兴市场,经济的剧烈波动很有可能在短期内吞蚀掉银行的收益。这种情况下,银行可能将不能提取坏账准备而将损失在一段时间内分摊掉,而被迫用坏账准备和资本金来弥补损失。因此,资本实力对于缓冲经济剧烈的不利变化的作用非常突出。在新兴市场上,偿付能力的关键指标是资本/净贷款。这个比例表明保持正的净资产条件下,银行贷款中可以用资本金核销的比例。当然资本金并不能完全替代盈利。充足的资本金能够在危机时保护银行,而缺少盈利将阻碍投资和发展,结果银行在长期内将逐渐丧失经营基础而最终面临危机。因此,穆迪所希望看到的是,新兴市场中的银行除了高盈利之外,还有充足的资本金。

(四)新兴市场银行的债务与存款评级会受到第三方支持及主权上限的影响,因而财务实力评级相对比较重要

第三方的支持在确定对新兴市场银行的评级时是一个非常重要的因素。这一方面是因为新兴市场中银行危

机的发生常常是非常突然、非常猛烈的,政府对银行的支持是危机时银行得以持续经营的重要保证;另一方面在于新兴市场系统风险较大,银行承受强烈的经济波动或经济衰退的能力也比较弱,而政府通常愿意也有能力支持那些内在财务实力弱的银行。因此,新兴市场中很多银行的财务实力评级很低,但债务与存款评级却不低,其中最重要的原因就是来自第三方的支持。

而另一方面,在穆迪的评级体系中,银行所获得的外汇债务评级不高于所在国的主权评级。对于发达国家,主权评级很高(通常在Aa以上),不会对银行的评级构成限制;但是在新兴市场国家,主权评级较低,因而常常限制了财务实力较强银行的评级结果。也可以说,银行面临着两类主要的风险:自身的破产风险和由国家行为造成的外汇违约风险。对于新兴市场银行,第二类风险较大,因而主权上限就比较低。在新兴市场上,主要由于以上两个原因,债 …… 此处隐藏：12940字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……