中级会计职称考试《中级财务管理》知识点：第二章 第2-3节 风险

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第二节 风险与收益

一、资产的收益与收益率

1、概念：资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。 2、表示方法 ■ 以金额表示

称为资产的收益额，通常以资产价值在一定期限内的增值量

公式：资产的收益额=利息、红利或股息收益+资本利得 ■ 以百分比表示

称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值的比值。 资产的收益率或报酬率

=利息（股息）收益率+资本利得的收益率

单期资产的收益率

=资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）

=[利息（股息）收益+资本利得]／期初资产价值（价格） =利息（股息）收益率+资本利得收益率

【例2-20】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息 为0.25元，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的 情况下，一年内该股票的收益率是多少？ 【答案】

一年中资产的收益=利息（股息）收益+资本利得

=0.25+（12-10）=2.25（元） 股票收益率=2.25/10=22.5%

3、资产收益率类型 ■ 实际收益率

实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。

【提示】当存在通货膨胀时，应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。 ■ 预期收益率

概念：预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

计算预期收益率的方法（3种）：掌握教材例题即可

【例2-21】半年前以5000元购买股票，一直持有至今尚 未卖出，持有期曾获股利50元。预计半年内不会再发放股利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性为50%。那么预期收益率是多少？

【答案】

预期收益率

=[ 50%×(5900-5000)+50%×(6000-5000)]÷5000=19% 【例2】教材38页倒数第3行至39页第4行：

【例2-22】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值计算其预期收益率。

■ 必要报酬率

概念：必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率

构成：无风险收益率、风险收益率 无风险收益率

■ 无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收 益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。

■ 无风险资产一般满足两个条件： ①不存在违约风险

②不存在再投资收益率的不确定性

■ 一般情况下，通常用短期国债的利率近似地代替无风险 收益率。 风险收益率

■ 风险收益率：是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”

■ 它的大小取决于两个因素： ①风险的大小：

②投资者对风险的偏好 历年真题

【2008年-单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收 益率，称为（ ）。

A. 实际收益率 B. 必要收益率 C. 预期收益率 D. 无风险收益率

【答案】B【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

二、资产的风险及其衡量 1、风险的概念

风险是指收益的不确定性。 2、风险衡量

■ 衡量风险的指标主要有：收益率的方差、标准差和标准离差率等。（2008年多选题） ■ 衡量风险指标的计算公式（步骤）：

【提示1】方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。

【提示2】对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值，也就是说标准离差率既可以用于期望值相同的方案，也可以用于期望值不同方案风险大小的比较。

【提示3】此处衡量的风险指的的是企业的全部风险，包括系统和非系统风险，区别后面 系数衡量的系统风险。

历年真题

【2009年-单选题】已经甲乙两个方案投资收益率的期望 值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比 较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（ ）。 A. 标准离差率 B. 标准差 C. 协方差 D. 方差

【答案】A【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。

【2008年-多选题】下列各项中，能够衡量风险的指标有（ ）。

A. 方差 B. 标准差 C. 期望值 D. 标准离差率

【答案】ABD【解析】 期望值不能用来衡量风险的大小， 衡量风险大小的指标包括方差、标准差、标准离差率， 所以选项C不正确。

3、风险对策 ■ 规避风险

当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。

常用方法：

①拒绝与不守信用的厂商业务往来 ②放弃可能明显导致亏损的投资项目

③新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制

■ 减少风险

减少风险含义：

一是控制风险因素，减少风险的发生

二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 常用方法：

①进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测、债务人信用评估等 ②对决策进行多方案优选和相机替代 ③及时与政府部门沟通获取政策信息 ④在发展新产品前，充分进行市场调研 ⑤实行设备预防检修制度以减少设备事故

⑥选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施

⑦采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险 ■ 转移风险

企业以一定代价（如保险费、赢利机会、担保费和利息等），采取某种方式（如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等），将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。

常用方法：

①向专业性保险公司投保

②风险共担：采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等

③风险转移：通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等 ■ 接受风险

接受风险包括风险自担和风险自保两种常用方法：

①风险自担：是指风险损失发生时．直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润 ②风险自保：是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等

历年真题

【2013年-单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（ ）。 A. 业务外包 B. 多元化投资 C. 放弃亏损项目 D.计提资产减值准备

【答案】A【解析】所谓转移风险，是指企业以一定代价（如保险费、赢利机会、担保费和利息等），采取某种方式（如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等），将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失，A选项正确。

4、风险偏好

根据人们的效用函数的不同，可以按照其对 …… 此处隐藏：2703字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……