创业板首批上市公司业绩综合分析(4)

究对象，选用12个财务指标进行因子分析和聚类分析。整个实证分析采用SPSS软件来实现。相关数据来源于深圳证券交易所公布的28家创业板首批上市公司2009年的年度报表。利用财务分析方法将数据转化为我们所需要的财务指标。所获得的28家公司的财务数据均无缺失。计算得出的创业板首批28家上市公司的财务指标如表2-1，表 2-2，表 2-3所示。

表 2-1 财务效益状况 公司代码 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 300012 300013 300014 300015 300016 300017 300018 300019 300020 300021 300022 300023 300024 300025 300026 300027 300028 净资产收益率 总资产报酬率 0.1518 0.2168 0.2579 0.1202 0.1607 0.1221 0.1369 0.1646 0.1384 0.1339 0.1624 0.1379 0.1423 0.1205 0.1202 0.1233 0.0913 0.1589 0.1532 0.1342 0.0967 0.1750 0.1442 0.1123 0.1668 0.1539 0.0970 0.1021 0.1533 0.2145 0.2640 0.1114 0.1471 0.1160 0.1419 0.1596 0.1368 0.1135 0.1591 0.1471 0.1562 0.1180 0.1423 0.1359 0.1011 0.1594 0.1493 0.0858 0.0760 0.1168 0.1482 0.0964 0.1620 0.1490 0.1111 0.0861 营业利润率 0.2430 0.3925 0.5794 0.1952 0.1577 0.1351 0.2910 0.4030 0.2400 0.1446 0.2850 0.2364 0.1690 0.2164 0.2035 0.1750 0.1320 0.3749 0.2178 0.0971 0.0956 0.0433 0.2494 0.1517 0.1792 0.4096 0.1682 0.1825 股本收益率 1.0582 3.1900 0.7584 0.5903 0.7527 0.5058 0.7795 1.0077 0.6064 0.5435 1.3346 0.7935 0.5935 0.5588 0.7701 0.5886 0.4967 1.0539 0.7953 0.7068 0.4113 0.8326 0.7155 1.3205 0.7553 1.8691 0.5713 0.3540 计算各财务效益状况指标的公式如式2-1、式2-2、式2-3、式2-4，其中的利息费用可以利用财务报表里的财务费用代替，平均数据利用期初和期末数据进行简单算术平均即可计算。利润总额、营业利润等均可从2009年各公司的财务报表中得出。

净资产收益率X1=净利润/净资产平均余额×100% （式2-1） 总资产报酬率X2=(利润总额+利息费用)/资产平均总额 （式2-2）

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营业利润率X3=营业利润/销售收入净额×100% （式2-3） 股本收益率X4=净收益/平均资本 （式2-4） 表2-2 资产质量状况指标 公司代码 总资产周转率 流动资产周转率 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 300012 300013 300014 300015 300016 300017 300018 300019 300020 300021 300022 300023 300024 300025 300026 300027 300028 0.6275 0.5239 0.4587 0.5249 0.8418 0.7234 0.3763 0.4046 0.4982 0.7304 0.5435 0.5617 0.6762 0.5014 0.6707 0.7096 0.6510 0.3898 0.5943 0.7777 0.5917 2.6445 0.5374 0.5326 0.8000 0.3520 0.5333 0.3564 0.6645 0.5463 0.6117 0.6038 0.9496 0.8876 0.4623 0.5171 0.7304 0.8328 0.5734 0.7610 0.9307 0.6188 1.0620 0.8288 0.8144 0.4067 0.8532 0.8256 0.7303 2.7721 0.5581 0.6689 0.8674 0.4479 0.5529 0.5179 应收账款周转率 0.4880 0.4220 0.4154 0.4385 0.6171 0.5700 0.3436 0.3700 0.4570 0.5602 0.4363 0.4885 0.5629 0.4338 0.5826 0.5531 0.5313 0.3320 0.5188 0.5719 0.4927 1.1502 0.4299 0.4574 0.5877 0.3293 0.4270 0.3486 存货周转率 1.2686 1.2786 1.2535 1.2664 1.2452 1.2430 1.2709 1.2635 1.2383 1.2517 1.2756 1.2430 1.2322 1.2595 1.2153 1.2502 1.2460 1.2898 1.2332 1.2573 1.2522 1.1718 1.2780 1.2548 1.2531 1.2688 1.2786 1.2518 计算资产质量状况指标的相关公式如式2-5、式2-6、式2-7、式2-8，其他未知平均指标可以通过财务报表里的期初和期末数据计算出来。

总资产周转率X5 =销售收入净额/总资产平均余额 （式2-5） 流动资产周转率（次）X6=销售收入净额/流动资产平均余额 （式2-6） 应收账款周转率（次）X7=销售收入/平均应收账款 （式2-7） 存货周转率X8 =销售成本/平均存货 （式2-8）

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表2-3 公司偿债风险状况和发展能力状况指标

公司代码 资产负债率 速冻比率 资本扩张率 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 300012 300013 300014 300015 300016 300017 300018 300019 300020 300021 300022 300023 300024 300025 300026 300027 300028 0.0823 0.0495 0.0535 0.1950 0.1432 0.1967 0.0784 0.0895 0.0866 0.1312 0.1251 0.0558 0.1551 0.1122 0.1261 0.0390 0.0254 0.0636 0.0817 0.3952 0.3480 0.4268 0.0944 0.1896 0.1512 0.1270 0.1325 0.1419 11.5945 20.7810 15.0241 4.5265 5.5784 3.9011 12.2093 9.2885 8.7788 5.5083 7.3549 17.8665 5.0806 7.2569 8.8771 21.9538 32.9985 15.1243 11.3733 2.0632 2.0316 1.7599 10.4586 4.0614 6.1014 7.3303 6.0792 5.8057 8.5216 8.6766 2.4348 4.9677 4.0067 2.8108 4.4274 4.5063 2.3329 4.3693 4.8320 4.5976 2.4505 3.3238 3.7096 2.2553 3.9637 6.6376 4.1634 2.5273 1.7951 4.6382 7.2732 2.2263 3.3539 6.3848 4.9832 2.3333 总资产增长率 5.5715 5.2586 2.0451 2.6647 2.2478 1.4338 2.9143 2.6132 1.4325 2.4162 2.9265 2.6521 2.0039 1.8192 2.5610 1.8251 3.6935 4.9415 1.8200 1.3813 0.7768 3.0046 4.3500 1.1210 2.5563 3.8898 2.0815 1.6177 计算公司偿债风险状况和发展能力状况指标的相关计算公式如式2-9、式2-10、式2-11、式2-12，其中存货、流动资产、所有者权益等均可从各公司2009年的年度报表中找出。

速动比率X9=(流动资产-存货)/流动负债×100% (式2- 9 ) 资产负债率X10=负债总额/资产总额×100% （式2-10） 资本扩张率X11=所有者权益增长额/年初所有者权益×100% （式2-11） 总资产增长率X12=总资产增长额/年初资产总额×100% （式2-12） （二）评价指标的无量纲化处理

由于各样品或指标的观测值因量纲不同，或量纲相同，但数量级不同，直接用原始数据进行一系列计算就会突出那些绝对值大的变量的作用而削弱那些绝对值小的变量的作用。因此，应首先对原始数据进行无量纲处理。标准化变换公式

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如式2-13，式2-14所示。

*Xij?(xij?xj)/Var(Xj),(i?1,2,???,n,j?1,2,???,p)， （式2-13）

nnxj?(?xij)/n,Var(Xj)??(xij?xj)2/(n?1),(j?1,2,???,p). （式2-14）

i?1i?1（三）公共因子个数的确定与解释

表 2-4给出了本次分析从每个原始变量中提取的信息。在这12项指标中，主成分几乎包含了原始变量至少85%的信息，可见效果是比较好的。我们得到各主成分因子特征值，因子旋转前后的贡献率及累计贡献率(见表2-5)。

表2-4 公共因子方差表 Zscore(净资产收益率) Zscore(总资产报酬率) Zscore(营业利润率) Zscore(股本收益率) Zscore(总资产周转率) Zscore(流动资产周转率 …… 此处隐藏：4044字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……