路翔股份投资概要(15)

后续项目紧锣密鼓:扩产方面,已完成可行性研究报告,并已向甘孜州经济委员会进行了项目备案,计划扩建采矿规模至110 万吨/年(折合3014 吨/天×365 天,通过保温、防冻设施实现全年生产),选矿厂规模扩建至3500吨/天;深部矿权的申请方面:甘孜州国土资源局已向四川省国土资源厅申请“将134 号脉4405 米标高以下锂辉石资源配置给134 号脉现采矿权人”;冶炼、深加工方面:2 万吨碳酸锂及锂电材料的产业基地项目已完成锂盐厂名称工商预核、地形图测量、工程地址勘察及项目可行性研究报告。

锂产业不仅仅止步在碳酸锂:根据公司锂业板块的规划,5 年投入10 亿元(目前已经投入约2 亿元)未来将向下游延伸,建设锂电材料一体化产业基地,远期目标为实现60 亿元的销售收入,公司与融达锂业二股东融捷投资(实际控制人吕向阳先生也为比亚迪的二股东)的沟通也为公司站在行业的制高点上,避免走弯路确立了保障,我们认为,公司前景明朗、趋势乐观,未来有巨大潜力尚待挖掘,维持“买入”评级。

路翔股份：进军电池级碳酸锂迈出关键一步

2010年04月26日10:58中国证券网华泰联合

据有关媒体报道，公司控股子公司融达锂业在四川甘孜州康定县甲基卡地区的134 号脉锂辉石矿已于4 月初开始试生产，目前生产状况顺利，原矿石处理能力800 吨/日，设备稳定，将于二级度竣工验收。甲基卡矿区是国内唯一具有明显扩产潜力的且矿石品位较高的矿石锂蕴藏地，其可采储量在世界锂辉石矿山中位列第二。

该项目的如期投产符合我们之前的判断，但大幅超越市场预期。自1999 年起，多家企业先后主导该矿山的开发建设，均未能达产，此前市场对路翔的锂业业务并不乐观。此次顺利投产反映出公司良好的组织和协调能力，在目前的时点上来看，公司下一步取得甲基卡地区134 号脉剩余的2966.3 万吨采矿权几乎已

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是水到渠成。如此2010-2011 年原矿石处理能力将扩大到3000 吨/日，

为后续的1.5 万吨级电池级碳酸锂项目提供充分原料保障。

由于在可预期的未来，国内尚不具备条件使用卤水法大规模低成本地生产电池级碳酸锂，因此矿石提锂的主流地位可能在几年内难以撼动。3000 吨/日生产线可以满足约2.5 万吨级电池级碳酸锂生产所需，那么公司将成为国内绝无仅有的能原料完全自给的大规模电池级碳酸锂生产商。新型动力汽车的大规模产业化有望带来电池级碳酸锂需求的成倍增长，目前全球碳酸锂市场容量约11.63 万吨，保守预计到2013 年或可翻倍，而2013 年之后空间更大。

目前24 万吨/日（原矿）的规模年产锂辉石精矿约4.54 万吨，扩产后可达17.03 万吨，毛利率约48%，近期部分报价已达1700元/吨（不含税），我们有色研究组判断未来3 年锂精矿价格或将以每年10%的幅度上涨，预计扩产后矿石销售全年可贡献净利润8250万元。1.5 万吨级电池级碳酸锂生产线2012 年投产，预计市场价格约55000 元/吨，保守估计毛利率约45.5%。

2010-2012 年EPS 分别为0.32、0.74、1.80 元，2013 年还可能大幅增长。我们按照可采储量和公司开采能力及市场价格稳定的假设进行DCF 法估值，得出锂业业务贡献每股价值

32.41 元，加上传统沥青业务，每股价

值38.68 元，还有54%的上涨空间，上调评级至“增持”并强烈推荐。

机构调研路翔股份 锂矿估价升10倍 www.eastmoney.com2010年09月16日 16:45谢晓婷南方都市报

亚洲最大的锂辉石矿昨日竣工投产，机构这会赌对了。昨日，由广州上市公司路翔股份控股的康定呷基卡融达锂业锂辉石矿项目在甘孜州通过竣工验收。这标志着亚洲最大的固体锂辉石矿成功实现规模化生产，这或意味着我国锂电原材料市场格局将发生根本性的积极变化。参与调研的还有不少机构，而机构在这只股票上获利约5成。

记者在现场了解到，项目竣工验收会由甘孜州政府组织，州委副书记王亚光担任验收委员会主任、州政府副州长阿多、州政府副州长兼发改委主任张平森、州政府副秘书长李德、

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路翔股份董事长及融达锂业董事长柯荣卿担任验收委员会副主任。据悉，路翔股份于2009年9月出资7310万元顺利控股甘孜州融达锂业。康定呷基卡锂辉石矿作为世界第二大、亚洲第一大的锂辉石矿，其投产将打破国内锂业冶炼深加工企业依赖进口锂精矿的现状。

路翔股份内部人士表示，该公司在扩产、深部矿权获取、冶炼及深加工项目上进行规划，计划打通锂矿采选—基础锂盐—锂电材料的锂电产业一体化的产业链。康定呷基卡锂辉石矿项目的竣工验收标志着路翔股份锂电产业一体化的产业链上游具备了投产条件。

会议认为，将为中国锂业在国际市场获得更多的话语权作出重要贡献。

昨日去该矿调研的还包括北京两家基金公司的基金经理和研究员，以及来自上海、深圳的私募 。据现场机构人士透露，随着锂矿市场价的提升，该矿的

评估价已涨了十倍。

此轮机构的调研只是沧海一粟，此前更有几十家机构早已联合前往康定调研。二级市场近期新能源板块表现十分活跃，路翔股份已屡创历史新高。仅4月20日至6月9日就5次封上涨停。成交回报也显示机构抢筹。其间加权均价约27元，昨日报收41.49元，机构收益已达五成。

而从该公司的中报看，一改往年无机构进驻，中报齐齐出现公、私募基金和险资进入。其中广发稳健增长以450万股列首席；平安人寿和中诚信托也持63万股和38万股。二季度股东数减少27.54%，筹码大幅集中。

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