点通财眼：如何从财务报表中看透一个公司的核心竞争力(6)

第三个，从资产负债里面角度上讲，我们认为“财务上、债务过高就意味着高风险”。应该是讲“不是说所有的负债都是必要的”【会侵蚀利润，诱发现金铺张、管理松懈和不必要的投资风险】，我们作为财务总监必须时时刻刻注意到这一点，而且对于所有的不必要的负债要坚决剔除、坚决的偿还；作为投资者也是一样的道理。

有一句俗话、不知道大家有没有同感“有钱会使人变坏”，或者是说“退潮了才知道谁在裸泳”。其实：人是这样子，企业也是一样的。在福建石狮城镇化过程中就发生很多这种现象，就是很多农民呢、他种了一辈子的田，但是呢、有一天突然城市化改造到他这里了、城镇化到他这里了，他一下子收到了很多的钱，然后呢——其实大家都会已经猜到、或者知道它的结果了，就是：不知道钱没地方投、那那就开始来花【没计划地花】。但是他没有想到说有钱的时候怎么办？怎么样过好自己的日子，那你想没钱的时候怎么办？怎么样过好日子。那我们认为：一个好的企业，一个真正好的企业，应该是会过好日子的企业。【在这方面，深圳城镇化过程中，对原住居的做法，确实是非常成功的、值得城镇化过程中的“执行者-政府”学习引导的、原住民学习的，当然-这跟深圳本身经济发展一直维持着好的高速的发展态势、人口密集、租房需求巨大等密切相关】

应该是说：危难当中的一个企业，没错，他活下来不容易、做大起来更不容易。但就如我们讲古今一直流传的一句话“攻城难、守城更难；创业难，守业更难”就是这个意思。我们也可以这样子去解读：如果说一个企业不必要的负债、他负债了，那可以从这一点理解为这个企业--他不懂得节约成本。那如果说一个企业不懂得节约成本的话，他怎么能够生产出优质优价的产品出来的？也就是说：他不节约的成本、会自然而然地转稼到他的经营成本、自然而然地转移到它的产品成本当中去。那这样的一个企业，产品利润自然就少，那他怎么能够有保证地给股东创造更好、更丰厚的投资回报呢？所以我们认为：债务过高意味着高风险，也就是说我们要“坚决剔除、坚决偿还不必要的债务、尤其是高成本负债”，也就说不是所有的负债都是必要的。

第四，我们要调整一下观念，应该是说“银根紧缩时，就是很多、很好的投资机会？”那应该是讲：我们要做一个逆周期的投资分析。我们既不要把所有的鸡蛋投到一个篮子里，保持一个相对分散的这个自由现金流，但是这时候我们也要记住，就是说什么呢？“别人永远比你聪明”，也就是比我们聪明的人有的是，为什么呢？这个别人、不是一个人、而是除了你之外所有可能的人、所有看不见的对手。这个故事已屡屡发生在我们身边。其实2016年的股灾、尤其是配资这个事情，我相信50%以上的人【包括我，中国人的“跟风效应、羊群效应”特别强、特别可怕】、大家都信心满满的，大家都很坚持“指数一定会上到多少点、五六千点”。但是就是这样子，大家都感觉到比别人聪明，所以到最后面很多人都破产了，所有说：一定要逆周期的思考，而股票热的时候、我们更要冷静理性。投资一个行业、投资一个企业、选择一个企业、也是这样子。

第五，只有“资产=负债+所有者权益”内涵结构与主业相符的特质，才是合理的企业。在这个时候，我就跟大家比较喜欢的讲一个什么概念呢？就是：刚才我所说的就是企业的一个匹配度，就是说：我们大家要分析一下，这个所投资决策当中，一定要坚持、坚持、再坚持做好我们自身的定位，也就说我们想做什么、想做什么样的投资、做什么行业的投资、想获得多少的收益，而选好自身的定位。在从实际控制人、也就是目标对象当中去匹配、去寻找、去对标、是不是我们目标定位当中的企业？也就是说：这个实际控制人是农民的话，我们应该说他所经营的应该是农业的企业；如果实际控制人是渔民的话，它所经营的企业是一个渔业；如果实际控制人是牧民的话，他所经营的企业是牧业。只有这样子专注、专业，这个企业才是可持续发展的、这个企业才是平衡的，他才能够在资产跟负债、或者所有者权益当中，找好找准让他最平衡的艺术。

二、二个《资产负债表》的行业大类解读

第一个特质类型的企业：农民跟农业，哪个是这类企业呢？大家应该是讲实业企业是这种代表，比如说服装类呀！那我更推崇的是我所经营过的一类企业、叫酒厂，特别是我们中国的白酒是一种典型的农民型企业，为什么呢？他是越经营、做的越久，他就越值钱，这个企业就能做的越大。这就跟我们农民一样，农民耕田的时候，他一定要把这个田做熟、把地种肥、这个时候才有更有收获。其实这个实业企业就是这样子，只有年年施肥、年复一年、把品牌做大了、把品质质量做好了、把产品这个生意做起来的，这个企业才能做好！而且他这个什么、他知道他搬不了家，这就是农民农业的特性、他一定要把他的产业做好。 …… 此处隐藏：212字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……