2014年叶林商法笔记(全)适合打印复习版(5)

2证券向金融商品的转化 证券持有与证券权利

证券持有的方式 直接持有：

发行人制备的名册直接记载投资者的姓名或名称，投资者无需中介机构的协助和证明，即拥有全部权利。（中国的上市公司发行的A股全都是直接持有） 间接持有：

发行人制备的名册只记载名义持有人的姓名或名称，不记载实际持有人的信息，实际持有人通过名义持有人而行使权利（QFII、B股、H股、回购、期货）

国外大多数国家都是间接持有模式

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证券直接持有模式下的权力结构： 证券无纸化和账户化

证券账户开在中央证券登记结算公司（具有确权功能）

证券账户与投资者之间的关系： 理论上讲投资者对账户是有控制力的 证券账户与证券公司的关系： 证券公司保护证券账户

证券账户与中央证券登记结算公司的关系：中央证券登记结算公司保护证券账户 证券账户和证券发行人之间的关系： 发行人保护证券账户 证券的指示交付

所有权人转让已由第三方占有的动产时，有权将所有人对第三方的返还请求权让与受方

证券法的概念 可转换公司债： 可以转换为股票

《证券法》在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法。 《证券法》分为实质意义上的证券法和形式意义上证券法

金融期货必须遵守《证券法》。 《证券法》是特别法，优先适用。

金融债券，企业债券也是证券，也适用《证券法》

证券发行和证券交易 发行：

创设证券权利的过程。（可理解为发行人和投资者之间的交易） 交易：

投资者或证券权利人将证券让渡给别人。 这两者主体的区别是核心问题，但骨子里都是权利的让渡（买卖权利）。 证券法的调整对象：

证券发行、证券交易、证券服务、银行的储户、买保险也算消费者。

金融领域（证券等）开始广泛使用消费者这个词，而不是投资者。

为什么证券法要保护消费者？

由于信息不对称导致投资者容易被骗 信息不对称：

指交易中的各人拥有的资料不同

票据通常而言不会被当作资本证券来理解。

资产证券化 概念和种类

一级证券化（初级证券化）：

证券的发行人或资金的短缺者通过发行股票、债券、基金份额等方式，在市场上向投资者（资金提供者）直接融通资金的过程。 二级证券化（结构融资或狭义上的资产证券化）（今天所讲的证券化大多是二级证券化）：

将缺乏流动性（比如债券）但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过真实出售的方式，出售给特殊目的载体，转化为资本证券并得以流通的过程

资产证券化的要点（模型）：

1资产证券化的发起人建立一个经破产隔离的被称为spv的法人或合伙，由这个spv作为资产证券化债券的正式发行机构。

2 spv正式购买了与发起人资产相关的现金流，从而将这些资产从发起人的资产负债表中剥离出来。

3 spv购买资产所需要的现金，是通过在债券市场上发行债券取得的，而且通常包含了一部分或一个由发起人认购的股份。

4这些债券通常由评级机构进行评级，这个风险评级既要反映资产证券化中基础资产的信用质量，也要反映降低信用风险所采取的措施。

5只要资产池不发生重大违约事件，投资者就能够获得本息的偿付。 金融危机 银行把钱借给了信用记录不好的人，叫次贷。房价暴跌或利息暴涨导致人们还不起银行钱。

证券的发行、承销、上市、交易 证券的发行（以股票的发行为主）：

中国法中只有股份有限公司才能发行股票。 英美法国家只要是公司都可以发行股票。 股票发行的阶段一：

股份公司应当提交相关的财务报告，并进行劝诱。

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股票发行的阶段二：

公司依照认募者的申请，来决定股票分配 股票发行的阶段三： 公司将证券交付给投资者

上市公司的质量是证券市场的基石。 中国法规定公司的收益率必须符合规定才能上市，美国法则不管是否为垃圾均可上市 有同业竞争不能上市，重大关联交易不适宜上市

同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控制股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的利益冲突关系。 证券发行：

发行人制作并向投资者交付证券的行为。 证券公开发行（符合其一即为公开发行）: 1向不特定对象发行证券

2向累计超过二百人的特定对象发行证券 3法律、行政法规规定的其它发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开的方式。

是否为特定主要按是否有既往的业务往来来判定。（超市向持金卡顾客卖股票不是特定对象）

设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人。

上市公司所有的新增股份的行为都是公开发行，上市公司的再融资行为是公开发行。 招股说明书只适用于公开发行。 信息备忘录对应着非公开发行。

证券承销和保荐

证券承销（间接发行）:

是证券经营机构代理证券发行人发行证券的行为

证券法规定，凡是公开发行的，必须通过承销的方式。

实际上证券公司不是代理人，是个买断。 证券公司承担发行失败的风险。实际上是两个交易过程。

证券公司收取承销费和获得超额配售权。 证券的发售价格受政府管制。

股票价格=发行后的每股收益x PE（市盈率）PE不超过20倍，实际上有政府决定。

股票定价机制改革：

市场来定价，而不是政府。 市盈率：

以收益的方式偿还投资所需要的年数 保荐人制度:

解决企业经营不规范，财务报告不明确等问题

提供训示、辅导、指导和担保。

所有上市公司必须有保荐人（强制的）

证券上市、交易和证券市场 证券上市、证券交易 证券上市：

公开发行股票的公司，经获准或经同意在证券交易所挂牌交易。

非国债由证券交易所根据国家的有关规定决定安排上市。

实际上中国上市的方式有两种： 1通过签订上市合同上市 2安排上市（国债）

上市是为了增强股票的流通性。 证券的上市、交易的关系： 上市为交易提供了一种场所，上市为交易的便利性提供了条件。 证券上市的条件：

（法律规定了最基本的条件，证券交易所可以规定高于法律条件的上市条件）

1股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行

2公司股本总额不少于人民币3000万元（以股票发行后的总股本计算），公开发行的股份数达公司股份总数的25%以上

3公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上

4公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载

证券上市的终止与暂停 上市合同产生了什么后果？ 谴责问题 罚款

证券交易及其结构 证券交易：

理论上讲是投资者和投资者之间，都会用合

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同的观点去看

所有的上市证券的交易都符合下图：

证券交易所，是有组织的交易市场（采取公司制活着会员制建立起来） 证券交易所只为会员提供服务

股票交易实际上是发生在会员A和会员B之间

投资者A和投资者B之间有一个观念上的合同

中央证券登记结算公司，登记指的是公示，结算功能只发生在会员之间 一级结算：

中登公司和会 …… 此处隐藏：1947字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……