周五机构最看好的10大金股(2)

简评

中融信托将控股道富基金

中融信托出资人民币1.53亿元，占新公司注册资本51%；道富亚洲出资等值于人民币1.47

亿元金额，占新公司注册资本的49%。公司注册资本3亿元，中融信托处于控股地位。

信托业务延续高增长态势，公司信托规模再攀新峰。

信托业务延续高速增长态势，第三季度新发行信托产品80支，继续提速。增资完成后中融信托资产规模上限进一步放大，可享受更多中融信托增长带来的提润增加。

业绩拐点或将来临随着下半年棉价的逐步企稳上涨，公司主业亏损幅度收窄，有望扭亏为盈。同时，第三季度营收中来自信托业务的手续费及佣金收入达到12.79亿元，较第二季度上涨54.88%，增长速度进一步快速放大；中融信托全年利润有望达到15亿元，贡献经纬纺机利润5.6亿元。

投资建议

我们认为：1、公司业绩拐点即将显现；2、定增催化剂带来公司未来更大发展空间；3、经纬纺机高管增持股份，表明对公司的发展信心；4、设立基金公司并控股有利于进一步纵深财富管理市场，提高资产收益水平。我们判断，公司股价未来有较大绝对收益空间。维持公司“买入”评级，目标价16.5元。(中信建投证券分析师：魏涛，曾羽)

06 哈尔斯(行情 股吧 资金流)：龙头企业短线强势

哈尔斯：公司是国内最大的不锈钢真空器皿生产厂商，主营不锈钢真空保温器皿，外销占比60%左右。哈尔斯是国内不锈钢真空保温器皿的龙头企业之一。公司60%左右的收入来自于与国际知名品牌(如膳魔师)的ODM，OEM合作。其余收入主要是自主品牌的国内销售。通过积极的品牌战略，“哈尔斯”商标已在美、日、韩、俄、欧盟等三十多个国家和地区进行注册，生产的学士杯、女士杯、儿童杯、旅游壶、广口壶、咖啡壶、气压壶、汽车杯、运动杯、保温饭盒、玻璃杯、锡制茶具等系列产品销往世界各地。此外，公司还建立了覆盖全国的哈尔斯营销网络，在全国同行中占据内贸制高点。

国外市场发展较为成熟，国内市场空间较大。在欧美，日本等发达地区，不锈钢真空保温器皿的使用已经较为广泛。2008年末，上述地区的人均保有量0.37~0.65只，发源地日本的家庭平均保有量甚至达到4只，而截至2010年末，国内人均保有量仅为0.22只左右，市

场潜在空间较大。

国内集中度低，自主品牌竞争逐步加强。我国目前是不锈钢真空保温器皿的生产大国，产量接近全国的70%左右。国内企业目前主要还是通过ODM，OEM方式与国际知名品牌合作。随着国内消费潜力逐步被挖掘，国内企业的自主品牌销售比重将逐渐提高。

二级市场上，公司股价9月中旬之后出现长达2个多月的下跌，经过调整后，股价重新显示出很强的弹性，上周出现放量大涨，之后受到大盘拖累，股价短期之内出现较大幅度调整，但是目前形态极具弹性，今日出现逆势止跌收红，预计短线有望延续活跃态势，再次强势反弹。

07 丽江旅游(行情 股吧 资金流)：大索道逆势提价超预期估值具备优势

事件：

根据《云南省物价局关于丽江玉龙雪山旅游索道票价的批复》，公司玉龙雪山索道(简称“大索道”)票价在原基础上增加救援索道和设备运行费用单程每人次15元，即索道票价由现行单程每人次75元调整为90元(含玉龙雪山生态环境保护专项资金12.5元)；以上票价为最高限价，公司可适当下浮；价格调整公示期不得少于1个月，公示期满后于2013年春节后执行。

点评：

(1)提价申请“逆势”获批，进程超出预期。发改委9月下旬先后公布两批接近180个降价景区名单，平均降价幅度超过25%，而且云南省政府响应降价号召，在十一黄金周推出包含玉龙雪山景区在内的门票降价优惠，因此我们及市场一致预期公司大索道提价预期落空或至少将推迟，此次提价获批至少在进程显出超出预期，逆降价之势推出提价方案，在很大程度上显示了云南、丽江政府对公司持续发展的支持。

(2)提价幅度显著低于预期。2011年5月15日公司向政府有关部门提交的《关于调整丽江玉龙雪山旅游索道客运票价的请示》中，申请将大索道价格由双程150元/人次提高到200元/人次，即申请提价幅度为33%，而此次批复的提价幅度为20%显著低于原方案。

(3)提升公司2013年净利润近15%。2012年大索道游客接待数量预计在110万左右，以

此为基数，假设提价3月初(春节后)开始执行，则预计索道提价带来的增量收入将不低于2800万元，贡献净利润将不低于2150万，即增厚2013年EPS0.13元、提升2013年的原业绩预测约15%。

提价利好被快速扩张带来的财务费用部分抵消，启动再融资只是时间问题：

从7月初至今，公司已相继发布拟投资5亿元建香巴拉月光城、0.96亿元建甘海子餐饮中心、2.2亿元建古城南入口服务区的投资公告，且11月中旬又与泸沽湖管委会和当地政府签订14亿元的框架协议公告拟在泸沽湖景区建设精品酒店度假村，虽然以上项目均分期开展，但22亿元的重资本投资也是公司难以分期承受的。9月份公司获得3.4亿元发行额度并以7%的利率成功发行第一期5年期中期票据2.5亿元，虽然暂时缓解了公司资金压力，但自2013年开始将每年新增财务费用1750万元，加上随时可能启动的剩余额度票据发行，票据新增的财务费用已基本上抵消提价利好。在资金筹措压力和财务费用拖累下，加上政府逆势批复提价方案，我们认为公司股权再融资只是时间问题，但由于实际控制人雪山管委会合计持股比例仅28.68%，因此，我们预计再融资对股权的稀释比例不会大幅超出预期。

略微提升13-14年EPS约5%，估值具备显著优势，“买入”评级

提升13-14年的业绩预测约5%，即预计12-14年公司EPS分别为0.85元、1.08元和1.23元，对应当前股价的动态PE仅为20X/16X/14X，即便考虑短期内可能启动再融资，公司摊薄EPS对应当前股价的估值水平也与行业平均水平持平。公司管理层积极开拓，未来1-2年业绩增长相对确定，维持“买入”评级。

风险提示：启动再融资对业绩的短期摊薄风险、外延扩张项目运营风险、自然灾害等因素导致客流大幅下降风险、市场系统性下滑风险。

08山东黄金(行情 股吧 资金流)：资源扩张明显产能增速明确

我们近期赴山东黄金进行了调研，主要就公司目前经营情况、金矿投产进度以及行业形势进行了沟通与交流。

投资要点：

依托大股东山东黄金集团，未来储量与产能扩张明显

山东黄金集团提出了以莱州市为中心，规划2020年底前在胶东半岛建设一处年产百吨黄金的生产基地。根据我们调研了解到的情况，公司作为集团下属唯一的黄金上市公司，将有望占据本次规划建设任务的60%-70%。届时，公司行业龙头的地位将进一步加强。

通过三种途径，公司近年来不断增加黄金资源储量

公司近年不断增加黄金资源储量，主要通过内部探矿、增发收购、自有资金对外并购等方式。通过盛大、天承矿业股份转让与收购新立、寺庄、东风探矿权，公司明年底累计黄金储量有望达到约873吨，比现有储量增加近一倍。

焦家、三山岛、新城三大金矿是未来公司产能释放的重点

我们预计，未来3年公司矿产金产量每年将保持15%左右的复合增速。未来公司矿产金产量增长主要来自焦家、三山岛和新城金矿改扩建项目的产能释放，此外其他矿山每年一定规模的改扩建也将为公司带来一定的产能增量。

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