基于EVA的企业绩效评价研究

经济增加值(Economic Value Added,EVA)适应当今股东财富的最大化的财务管理目标,在计算时扣除股东投资的资本成本,并对现有会计准则作相应的会计调整,对企业的绩效进行评价。与经济利润相吻合,能够清晰地反映企业价值的变化和股东财富的增减,很好地进行企业绩效评价。本文分析了EVA特点与应用的局限性,探讨了EVA在我国的应用以及改进问题。

企业管理

中国市场 21第1 ( 02年期总第64期) 6

基于 E A的企业绩效评价研究 V韩海芹(中国中材国际工程股份有限公司邯郸工程建设分公司，河北邯郸 0 60 ) 5 00

[摘要]经济增加值 ( cn mi Va eA dd V E o o c l d e,E A)适应当今股东财富的最大化的财务管理目标，在计算时扣除 u

股东投资的资本成本，并对现有会计准则作相应的会计调整，对企业的绩效进行评价。与经济利润相吻合，能够清晰地反映企业价值的变化和股东财富的增减，很好地进行企业绩效评价。本文分析了 E A特点与应用的局限性。探讨了 VE A在我国的应用以及改进问题。 V

[关键词]E A;绩效评价；企业 V 【中图分类号]F 7 25[献标识码]A文 [文章编号] 10— 42 (02— 00— 2 0 5 63 2 1 )1 0 3 0不同，如何进行准确的调整也是 E A运用中的难点。但 V是正确地进行会计项目调整能够真实反映企业的价值创造和管理者的工作能力及业绩水平。

1 E A的含义 VE A体系的建立为企业的管理产生了巨大的影响， V首先在美国得到了一些大企业的认可，并将其应用在公司

业绩评价制度中去。美国可口可乐公司采用 E A进行业 V绩评价后股价在 1 5年内上涨 2 0倍。1 9 9 3年 9月 2日的 0

2 E A指标在企业业绩评价时的优势分析 V21 EA降低了会计信息失真的影响 . V 企业会计信息的记录与反映是基于会计准则，按照公认的会计准则反映企业的经营状况。但是运用会计准则反映时有时需要会计人员根据自己的判断进行确认，也可能存在相关人员利用会计准则的灵活性进行盈余管理，使会

美国《富》杂志上发表文章，更是称 E A为当今最为财 V炙手可热的财务理念，使 E A在全球得到广泛认可。与 V传统的业绩评价指标相比，E A有以下突出特点。 V 1 EA考虑全部资本成本 . V 1 E A考虑企业的股权资本成本，使企业的管理者站 V在股东的角度思考企业的投资活动和经营活动，使企业决策和股东财富的增长保持一致性。E A也是股东定义的 V 利润，只有企

业创造的税后营业利润超出资本金成本时他们才是在赚钱，之前的任何事都是为企业风险投资的可接受的最低报酬而努力。这一股权成本即是股东要求的最低一

计信息不能真实的反映企业的真实情况。E A剔除了这 V些不准确的因素，将各种准备金的扣除加回来，相对比较真实地反映企业的业绩水平。

2 EA建立了股权成本的概念 . v 2股东投入企业的资金也是有成本的，E A明确了这 V

概念。传统业绩评价指标主要以会计利润为核心，只考

资本回报率，也是投资者将资金进行投资活动的机会成本，从而使得管理者进行投资时考虑股东的权益，股东将财富最大化这一财务管理目标放在首要位置。

虑企业的债务成本，并没有考虑企业的股权成本，使企业

的股东只承担了投资的风险，并没有从经营收益中获得回报，E A首先考虑企业的股权成本，并对其进行量化， V

1 EA能够协调统一企业内部财务管理体系 . V 2 E A不仅可以用于业绩评价，而且也可以用于资本 V预算、收购定价、激励性补偿计划等公司财务的其他方面，这样便可以通过 E A将公司的财务管理和经营业绩 V

与债务成本进行加权平均来衡量企业的业绩，能够真实反映企业的经营水平和资本使用效率。 23 EA让企业关注主营业务而提高资本利用率 . V 通过 E A进行企业业绩评价时，要对企业不经常发生 V的项目进行调整，剔除营业外收入和补贴收人的影响，能够，击企业关注主营业务，关注影响 E A的常规项目。在具 V体运用 E A时通过节约非现金营运资本，减少应收账款和 V

评价统一起来，有利于企业管理体系的统一和协调。单一的指标便将企业管理者、股东、员工的利益结合起来，有利于对其进行考核和评价。而没有采用 E A的企业，管 V

理层在进行资本预算采用的是贴现现金流量指标，在业而

存货能够使企业被占用的资本减少，少资金成本，加减增资金进行其他投资带来回报的可能性和投资回报率。 24 EA的应用有效解决公司的委托代理问题 . v 随着代理制度的形成，将 E A运用于企业的业绩评 V价系统并作为核心指标，有利于管理

者站在所有者的角度思考问题，以增加 E A为目的，从而增加股东财富，使 V

绩评价时却采用基于利润另一指标，主要有每股收益、投资报酬率等。这种投资决策的评估方法和决策执行结果的评估方法之间不一致性不仅容易引起企业内部管理上的混乱，而且公司的各项经营活动也难以保持一致。 1 EA需要对企业的财务信息进行调整 . V 3在具体计算企业 E A时，需要对相关项目进行调整， V

他们既谨慎地投资又果断地抓住投资机会，有效地解决因代理产生的资源浪费的现象。

以反映企业真实的经营业绩。不同的行业进行调整的项目201 1 2.