食品饮料行业动态报告：剑南春引领年末次高端新一轮提价潮

食品饮料行业动态报告：剑南春引领年末次高端新一轮提价潮

证券研究报告 / 行业动态报告

剑南春引领年末次高端新一轮提价潮

报告摘要：

本周观点：上周五粮液提高零售价至1099元后，一批价随之上涨20元至850元；本周次高端领头羊剑南春亦将其核心产品52度水晶剑的建议成交价提至439元，2017年以来水晶剑经过5次调价，成交价在年初370元的基础上提高了69元，涨幅19%。在剑南春的带动下，我们预计2018年次高端的整体价格中枢大概率将进一步上提，水井、沱牌、汾酒、洋河等均有望受益。目前水井、沱牌等2018年估值回到30X 以内，茅台降至25X 左右，五粮液、洋河等仅为20X 出头，考虑到明年高端、次高端的业绩增速预期，PEG 基本降至0.9以下，当期估值水平已凸显投资价值，对行业我们继续坚定看好，期待明年量价齐升。

市场回顾：本周上证综指下跌0.83%，沪深300上涨0.13%，食品饮料板块上涨1.38%，强于上证综指及沪深300。食品饮料各子板块中，白酒上涨1.86%，啤酒上涨0.50%，其它酒类下跌3.27%，软饮料上涨8.94%，葡萄酒下跌0.18%，黄酒下跌2.70%，肉制品上涨1.52%，调味发酵品上涨0.44%，乳品上涨1.19%，食品综合下跌2.09%。 数据跟踪：截止2017年12月8日，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止12月8日，1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、989元、499元、398元、509元，价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-20元、0元。截止12月1日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、969元、499元、418元、509元，价格相比上周分别变动0元、0元、0元、0元、0元。 重要研报：安琪酵母（600298）：新榨季供增需减，国内外糖蜜均跌。17/18榨季糖蜜价格下行确定无疑，如果环保风暴加剧，价格下行空间更大。俄罗斯今年糖蜜价格跌至300元以下，估测每吨节约200元，节约2000万成本。预计国内每吨节约60元，按照70万吨的采购量，节约4000万元。按照测算，合计节约6000万成本。上调18年盈利预测， EPS 由1.32元提升至1.43元，给予18年PE28X ，上 优于大势

上次评级： 优于大势

-7%

5%

17%29%41%2017/1

2017/2

2017/3

2017/4

2017/5

2017/6

2017/7

2017/8

2017/9

2017/10

2017/11

食品饮料

沪深300

涨跌幅（%） 1M 3M 12M

绝对收益 -3.82% 13.69% 35.69% 相对收益

-3.73% 9.21% 22.46%

行业数据

成分股数量（只） 87 总市值（亿） 24,901 流通市值（亿） 24,102 市盈率（倍） 33.2 市净率（倍）

5.62 成分股总营收（亿） 4,629 成分股总净利润（亿） 604 成分股资产负债率（%）

34.65

相关报告

《食品饮料行业周报：历经调整更显白酒价值》

2017-11-28

《食品饮料行业周报：高端白酒基本面继续坚定看好》

2017-11-20

《食品饮料行业周报：布局估值切换行情，白酒值得坚守》

2017-09-26

食品饮料行业动态报告：剑南春引领年末次高端新一轮提价潮

请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 行业动态报告

目录

1. 本周观点 ............................................................................................... 3 2. 市场回顾 ............................................................................................... 3 3. 数据跟踪 .. (4)

3.1.

白酒...........................................................................................................................4 3.2.

奶价...........................................................................................................................5 3.3. 猪价...........................................................................................................................5 4. 行业要闻 .. (6)

数据来源：东北证券，行业网站............................................................... 6 5. 重要研报 ............................................................................................... 6 6. 公司公告 ............................................................................................... 8 7. 大事提醒 .. (9)

食品饮料行业动态报告：剑南春引领年末次高端新一轮提价潮

请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 11

行业动态报告

1. 本周观点

上周五粮液提高零售价至1099元后，一批价随之上涨20元至850元；本周次高端领头羊剑南春亦将其核心产品52度水晶剑的建议成交价提至439元，2017年以来水晶剑经过5次调价，成交价在年初370元的基础上提高了69元，涨幅19%。在剑南春的带动下，我们预计2018年次高端的整体价格中枢大概率将进一步上提，水井、沱牌、汾酒、洋河等均有望受益。目前水井、沱牌等2018年估值回到30X 以内，茅台降至25X 左右，五粮液、洋河等仅为20X 出头，考虑到明年高端、次高端的业绩增速预期，PEG 基本降至0.9以下，当期估值水平已凸显投资价值，对行业我们继续坚定看好，期待明年量价齐升。

2. 市场回顾

本周上证综指下跌0.83%，沪深300上涨0.13%，食品饮料板块上涨1.38%，强于上证综指及沪深300。食品饮料各子板块中，白酒上涨1.86%，啤酒上涨0.50%，其它酒类下跌3.27%，软饮料上涨8.94%，葡萄酒下跌0.18%，黄酒下跌2.70%，肉制品上涨1.52%，调味发酵品上涨0.44%，乳品上涨1.19%，食品综合下跌2.09%。

图1：食品饮料各子行业走势

数据来源：东北证券，Wind

数据来源：东北证券，Wind

个股方面，本周涨幅前五名为水井坊、华统股份、沱牌舍得、得利斯、口子窖，涨幅分别为12.63%、7.09%、7.04%、6.70%、5.60%。跌幅前五名为先锋新材、双塔食品、惠发股份、天山生物、天润乳业，跌幅分别为-11.89%、-9.92%、-9.07%、-8.70%、-7.83%。

表1：食品饮料本周涨跌幅前五名

食品饮料行业动态报告：剑南春引领年末次高端新一轮提价潮

请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 11

行业动态报告

数据来源：东北证券，Wind

数据来源：东北证券，Wind

估值方面，截止到本周，食品饮料行业市盈率为32.71X ，各子行业白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒、肉制品、调味发酵品、乳品、食品综合市盈率分别为31.69X 、48.82X 、41.77X 、50.47X 、23.78X 、42.09X 、30.05X 、33.74X 。

图3：食品饮料各子行业TTM 市盈率

图4：食品饮料各子行业估值溢价率

数据来源：东北证券，Wind

数据来源：东北证券，Wind

3. 数据跟踪

3.1. 白酒

截止2017年12月8日，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止12月8日，1号店飞天茅台、五粮液 …… 此处隐藏：10631字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……