金融危机背景下我国金融业实行混业经营的思考

混业经营

2009年第1期

总第242期

NO．1，2009

HAINANFINANCE

SerialNo．242

金融危机背景下我国金融业实行混业经营的思考

崔艺耀

（中国银行股份有限公司海南省分行，海南海口570102）

摘要：随着全球金融一体化的不断推进，混业经营已成为国际金融业发展的主导趋向。加入WT0后，特别是过渡期后，我国金融业对外开放的程度不断加强，所面临的金融业竞争也更加激烈。在这样国际背景条件下，要求我国金融业需紧跟国际金融业的发展步伐，适应混业经营的发展趋势。但在美国次债引发的全球金融危机愈演愈烈的形势下，混业经营体制下的风险管理和监管等方面的问题，对我国金融业实行混业经营敲响了警钟。本文试从分析国外金融业经营体制演变历程及美国次债危机对混业经营所产生的影响入手，阐述了我国金融业实行混业经营的背景和所面临的问题，并结合次债危机的警示教训，指出我国当前应当采取审慎推进金融业混业经营的策略。

关键词：分业经营；混业经营；次债危机；金融控股公司；策略中图分类号：F832

文献标识码：A

文章编号：1003－9031（2009）01－0075－0

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金融业是经济全球化浪潮下发展最快的产业之一。金融业混业经营以其综合竞争力强、高效率、风险互补等方面的优势，获得了世界多数国家的青睐。纵观当今国际金融业的发展，大多数国家采取的是混业经营模式。特别是20世纪90年代以来，西方发达国家推行金融业混业经营的趋势方兴未艾。我国也在逐步实现混业经营，这不但是经济和金融发展的需要，也是迎接金融业开放挑战的必然结果。就在各方认为我国实行金融业混业经营是大势所趋的情况下，美国次债风波对全球金融带来的强大冲击以及对我国造成的间接影响，使得推行混业经营的举措变得更加慎重。如何吸取发达国家金融混业经营的经验教训，从中探寻适合我国国情的混业经营实施途径，审时度势推行经营体制的过渡转变，对有效防范金融风险、推动我国金融业健康发展具有积极意义。

一、国外金融业经营体制演变历程及美国次债危机产生的影响

（一）国外金融业混业经营制度的历史演进

国际金融业的发展历程大致分为三个阶段：1929年之前，世界各国金融业大都实行混业经营；20世纪30年代至70年代末，以1933年美国通过《格拉斯－斯蒂格尔法》为标志，分业经营成为这一时期主流；1999年11月4

收稿日期：2008－11－19

作者简介：崔艺耀（1978-），男，现供职于中国银行股份有限公

司海南省分行。

日美国通过《金融服务现代法案》，揭开了金融业又一次走向混业经营的序幕。在经济全球化和金融自由化的形势下，出于竞争和金融业自身发展的需要，英、德、日等发达国家也纷纷放松了对本国金融业的限制，从制度上结束了分业经营的历史，混业经营成为主流发展趋势（见表

1）。

表1

主要发达国家（地区）金融业从分业经营

到混业经营的演变情况

国家过去的经

现在的经营模式

（地区）营模式

混业（1999年11月4日，以美国废除《格拉

美国分业斯—斯蒂格尔法》，通过《金融服务现代化法英国日本德国瑞士荷兰卢森堡比利时加拿大法国韩国香港

分业分业分业混业混业混业分业分业分业分业混业

案》为标志）混业（1986年）

混业（1996年11月）混业

混业（与保险业分开）混业混业混业

混业（1987年）

分业（可持有非银行公司股份，但不超过30％）

分业（业务范围在不断放开）混业

资料来源：李海燕.试论国外金融业混业经营对金融业发展的影响[J].中共郑州市委党校学报，2008，（2）.

混业经营

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（二）美国次债危机对金融业混业经营产生的影响所谓次债危机，是由美国次级抵押贷款市场动荡引起的金融危机。这场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴于2007年8月席卷美国，并愈演愈烈，逐渐演变成从美国蔓延至欧盟和日本等世界主要金融市场，从金融体系蔓延至整个实体经济领域的金融“海啸”：美国房利美和房地美被美国政府接管、雷曼兄弟破产、美林证券被收购、美国政府向美国国际集团AIG提供850亿美元流动资金贷款、欧美和亚洲地区股市暴跌。为了救市，美国和欧洲的中央银行共同向金融市场注入了1800亿美元的短期流动资金。随后，美国政府宣布动用7000亿美元来挽救濒临崩溃的金融市场。

从美国等国家金融业的发展历程来看，银行业经历了混业到分业再到混业的过程。不可否认，在金融自由化和全球化的今天，混业经营是当前的总体趋势。但在次债危机的影响下，混业经营体制下的风险管理和监管等方面的问题，又引发了对混业经营的深层思考。

的权力；“多头”是指有多个部门负有监管职责，如联储、财政部、证券交易所等近10个机构。该监管体制曾是美国金融业发展繁荣的坚实根基。然而随着金融的全球化发展和金融机构混业经营的不断推进，“双重多头”的监管体制出现了越来越多的缝隙，各部门、各产品的监管标准不统一，使得没有任何一个机构能够得到足够的法律授权来负责整个金融市场和金融体系的风险。美国金融业分业监管体制已经严重滞后于金融业综合化的发展，迫切需要构建与日趋复杂的金融业发展相适应的监管体制。在此次由美国蔓延开来的次级抵押贷款危机中，德国银行界也屡屡受到冲击，促使德国政府不得不加快脚步调整金融监管构架。

[1]

针对在次债危机中遭受重创的对

冲基金的监管问题，英国政府也于2008年1月专门出台《对冲基金标准管理委员会标准》这一监管文献。[2]对于中国等发展中国家来说，如何在金融市场开放进程中严格金融监管，是更加突出的课题。面对世界性的金融动荡，发展中国家更要积极思考，汲取教训，在审慎推进金融开放的同时，时刻不忘及时有效的监管。

1．混业经营未发挥预期的分散风险作用。美国金融业巨头花旗集团的例子就是一个有力的佐证。1998年，花旗集团与保险企业旅行者集团合并，成为美国金融业走向混业经营的催化剂和标志性事件。作为美国第一家完全混业经营的银行控股公司，花旗集团一直延续着打造金融帝国的愿望，致力于推行商业银行和投资银行合并经营的“金融超市”理念。然而在次债危机的冲击下，多管齐下的经营方式似乎并没有减少系统风险，而是在很大程度上增加了风险传染性。由于在投行业务上的过度扩张和对高风险金融工具的大量介入，使花旗面临了严峻的危机，这是过度追求混业经营而导致的“过犹不及”的教训。据有关数据显示，由于次债的相关损失，花旗集团在2007年第四季度亏损98.3亿美元，每股净亏损

3．混业经营应当量力而行地推进。从国外银行业的发展经验来看，混业经营相对于分业经营有一定的比较优势。尽管如此，并不等于每个金融机构都能享受混业所带来利润的增长，也并不等于每个金融机构都必须进行混业经营，完全寄望于借助推行混业经营来大幅提高金融业效率是不现实的。从国际金融业经营体制演变历程和最新国际金融市场变化形势来看，特别是在美国次债危机引发的全球金融危机的形势下，我们更应当认真思考混业经营的适合形式和有利时机。

二、我国金融业实行混业经营的背景及存在的问题（一）我国金融业实行混业经营的背景

改革开放以来，我国金融业经营体制大致经历了分——混业———分业三大阶段。目前，我国银行业、证券业—

业、保 …… 此处隐藏：8900字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……