中国地方债务问题

中国地方债务问题

刘一明 陆峣 贾连振 刘振巍

地方债务 显性债务

外国政府与国际金融组织的贷款、国债转贷资金、

农业综合开发借款、解决地方金融风险专项借款、 拖欠工资、国有粮食企业亏损新老挂账、拖欠企 业离退休人员基本养老金等，除了明确的负债外 常表现为未支付的应付支出 隐性债务 地方政府担保债务、担保的外债、地方金融机构 的呆坏账、社会保障资金缺口等，在出现金融机 构清算等情况时地方政府将承担资产损失。

为什么会有地方债务 中国地方债务风险的形成是转轨时期地方政府 财

权、事权分配不协调，举债意愿与举债约束失衡 的结果，具有独特的生成逻辑和发展路径。 我国地方政府负债过高成因比较复杂，有着特定 的历史背景，主要原因有财税体制、政府考核制度 和 宏观经济政策等几个方面。

转轨时期地方政府过于庞大的事权与有 限的 财权之间的矛盾是形成地方债务风 险最主要、 也是最根本的原因。 地方政府强烈的投资冲动与投资约束 不 足之间的矛盾导致借贷投资居高不 下。

公共投资体制不健全、民间资本准入 门 槛高，使得投资风险不断向地方政 府集 中，中央政府的转移支付政策不 到位也 对地方债务风险的形成负有一 定责任。

我国地方债务现状 从08年开始，随着四万亿的经济刺激计划抛出，地方性

融资 平台的融资规模开始急剧扩大，而由此带来的地 方债务规模 也迅速扩展 2009、2010 年我国新增银行贷款大量流向地方政府投 融资平台，2009 年一年地方债务由2008 年底的5.56 万 亿元暴增至9.00 万亿，同比增长了61.92%,虽然2010 年 增速下滑至18.86%,但地方债务余额规模仍在不断壮 大 从中国人民银行、银监会和审计署等不同统计口径公 布 的地方政府债务规模来看，2010年末，分别是14万亿、 9.09万亿和10.72万亿，而2011年由于是保障房的集中 开 工期，所以这方面的规模应该继续呈扩大趋势

未来趋势 至2013年底，也即未来两年半时间内，各地方政 府

的债务进入偿还高峰。 审计署全国地方政府性债 务审计结果显示，从偿债年度 看，2011年至2013年 到期偿还的债务分别占总额的24.49%、 17.17%和 11.37%,合计约占53%。 大约有5.7万亿元的债务在 未来两年半内到期，偿债压力 非常大 如果没有实 际行动去重组这些债务的话，未来几年银行 将面 临债务违约的实际风险

解决方式 (一)短期重点应对流动性风险措施

1、减持上市公司股份 2、盘活国有资产 3、允许地方发债，拓展市场化、规范化的融资渠 道 (二)长远看应重点完善地方债务管

理机制 1、完善分税制财政体制 2、强化地方政府债务约束机制 3、建立政府债务风险预警机制 4、统一管理地方政府债务