深万科的融资案例分析

分析了万科如何融资

深万科利用资本市场融资发展的案例研究深万科利用资本市场融资发展的案例研究融资与投资同样重要。历来，很多人都非常重视投资，而忽略了融资的魔力。自中国资本市场建立以来，深万科是第一批上市公司，见证了中国证券市场的历史 变迁。自 1990 年至今，短短的十八年时间，公司的营业收入从最初的 2.19 亿元增长到 现在 355 亿（复合年增长 34.89%），净资产从 5145 万元发展到 339 亿（复合年均增长 46.49%），净利润从 1757 万元增长到 2007 年的 53 亿元（复合年均增长 39.91%），从 一个默默无闻的贸易企业到如今房地产行业赫赫有名的龙头企业， 万科以惊人的速度发 展壮大，万科品牌已经成为房地产界的金字招牌。 作为一个成功的发展案例，万科值得我们进行在各方面进行剖析研究，本文试图从 万科如何利用资本市场融资发展的角度来进行一些探讨。一、深万科历史简述万科前身成立于 1984 年 5 月，为隶属于深圳经济特区发展公司的全民所有制贸易 企业。1988 年 12 月公司经股份制改组，成为全国首批上市公司之一。 上市初期，万科是一家集工业开发、进出口贸易、房地产经营业务为一体的工贸技 综合型企业,规模并不大，主业是进出口贸易，而不是房地产。由于中国证券市场处于 起步阶段，与证券市场相配套的很多制度仍然缺失，包括融资机制，信息披露制度等。 在该时期内，万科发展相对平稳。 1990 年至 1994 年，万科通过两次配股和发行 B 股的融资，开始进行业务结构的调 整，进出口贸易业务在营业收入上虽仍然占较大比重，但是对公司利润的贡献在萎缩， 房地产开发业务与股权投资业务对公司利润的贡献越来越大。 其中股权投资业务因中国 证券市场刚刚起步，存在很大的暴利。另外，中国内地进行了商品房制度的改革，房地 产业自此进入了一个快速增长的阶段，万科很早便进入该市场，并持续积累在该行业的 经验，注重自己的品牌建设，这使得万科在以后的发展中获益良多。 1995 年至 2001 年，中国经济经历了宏观调控的影响，很多企业都受到了较大的冲 击，由于万科分别于 1997 年与 2000 年进行了两次配股，这两次融资成功地使万科免受 宏观调控的影响，顺利推行在房地产行业中的扩张，并利用市场低迷的机会，收购了大 量的房地产项目和土地资源，持续加强在该市场的领导地位。虽然公司已经从贸易行业 与股权投资业务中淡出，但是万科仍致力于多元化经营，在此期间，万科涉足了商业零第1页

分析了万科如何融资

深万科利用资本市场融资发展的案例研究售业以及娱乐业等。 2001 年，万科成功地将万佳连锁超市的股权转让，退出了商业零售业，完成了专业 化调整战略，成为一家完全专注于房地产业务的公司。 2001 年至 2004 年，随着中央政府继续肯定房地产业作为促进国民经济的支柱产业 之一，专业化的万科业绩得到了快速增长。在证券市场中，万科先后两次发行可转债 （2002 年与 2004 年），募集资金共计近 35 亿，使得其有充足的资金去充实自身的土地 储备，为主营业务的规模增长提供了保障。同时，保持财务状况的良好，资产负债比例 也相当合理。 2005 年至今，随着房地产牛市的到来，已经深耕已久的万科获得了爆发性的增长。 地产行业特有的属性，使得房地产公司在好年景中获得暴利。而万科作为龙头企业，获 利自然相当丰厚。 在此期间， 利用股市大牛的契机， 短短的两年内， 万科两次增发 （2006 年与 2007 年），募得资金约 140 亿，其中第二次增发价格高达 31.53 元。高效地利用 证券市场获得资金， 使得万科在面对瞬息万变的市场时， 比对手更加从容。 如今的万科， 已经成为房地产业界的标杆。二、深万科股本扩张及融资分析下面我们通过更为直观、简洁的方式来展现万科股本逐步扩张的过程，以及导致其 股本扩张的各种因素。（万科历年股本变化及融资）年份 1989 1990 股本（万股） 同比增加 4,133 4,133 0 配股（2 股配售 1 股）, 配股价为 4.4 元； 定向发行新股 770 万 股，增发价为 4.8 元。 两次融资共约 1.27 亿。 融资方式 首次发行 A 股，发行面值 1 元，融资 2800 万人民币。 备注（影响股本因素） 我国第一批股份制企业。 股本未发生变化。 1991 年 1 月，在深交所正 式挂牌上市交易。 每 5 股派送 1 股红股。19917,79788.6%19929,23618.5%每 5 股派送 1 股红股。 每 4 股派送 1 股红股。 公积金转增股本，每 4 股 转增 1 股。 制定员工持股第一阶段方 案（1993－1995） 。 Ａ股每 10 股送红股 3.5第2页199318,35598.7%首次发行 4500 万股 B 股， 融资约 4.51 亿人民币。199424,295632.4%

分析了万科如何融资

深万科利用资本市场融资发展的案例研究年份股本（万股） 同比增加融资方式备注（影响股本因素） 股，Ｂ股每 2,000 股送红 股 485.2 股。199528,82318.6%实施首期员工持股计划第 一阶段方案，每股发行价格 为人民币 3.01 元， 共计发行 8,826,500 股， 募集资金总额 约 2700 万人民币。 配股（每 10 股配 2.37 股） ， 配股价为 4.5 元人民币，融 资约 3.8 亿人民币。每 10 股派送 1.5 股红股。1996 1997 1998 1999 2000 2001 200231,705 45,086 49,594 54,554 63,097 63,097 63,09710% 42.2% 10% 10% 15.7% 0 0.0004%每 10 股派送 1 股红股。 每 10 股派送 1.5 股红股。每 10 股派送 1 股红股。 每 10 股派送 1 股红股。 配股 （每 10 股配 2.727 股） 此次配股中，国有股、主要法 ， 配股价为人民币 7.5 元，融 人股以及 B 股股东未参与配 资约 6.25 亿人民币。 股。 股本未发生变化。 发行可转债，共 1500 万张， 债 转 股 产 生 2,772 股 流 通 面值为 100 元，融资 15 亿 A 股。 人民币。 债转股共增加约 1.3 亿股。 公积金转增股本，每 10 股转增 10 股。 “万科转债”剩余部分年内 全部转股。 分红派息，每 10 股送 1 股红股。 公积金转增股本，每 10 股转增 4 股。 公积金转增股本，每 10 股转增 5 股。 “万科转 2”债转股约增加 股本 3.1 亿股。 向 10 家发行对象，非公开 增发 4 亿 A 股，增发价为 10.5 元。 募集资金约 42 亿人民币。 公开增发 A 股，增发价为 31.53 元。 募集资金约 99 亿人民币。 “万科转 2”部分债转股， 股本约增加 2.5 亿股。剩 余部分可转债被公司赎 回。 公积金转增股本，每 10 股转增 5 股 公积金转增股本，每 10 股转增 6 股2003139,585121.2%2004227,36362.9%发行可转债“万科转 2”， 共 1,990 万张，面值 100 元， 融资 19.9 亿人民币。2005372,26963.7%2006436,99017.4%2007687,20157.3%20081,099,52160%第3页

分析了万科如何融资

深万科利用资本市场融资发展的案例研究从上表可以看到，万科利用股权融资约为 157.11 亿，发行两次可转债筹集资金共 计 34.9 亿，第一次发行的 15 亿可转债最终全部转股，第二次发行的 19.9 亿可转债， 最后约有 1.8 亿最后被万科赎回，其余全部转股。总的说来，万科在近二十年的上市过 程中，利用资本市场共融资 190 亿元左右。 而在万科不断融资的同时，也是它股本不断扩张和股价不断走高的过程，下图为万 科自上市挂牌交易以来股价走势（复权）和融资的情况，可以看到万科的股价从 4 元涨 到目前的 500 多元，增长幅度达到 100 多倍，与其经营业绩的增长基本符合。万科股价走势及融资18041991年1月 - 2008年8月800001604A 配股，融资约9000万元 B C D E F G H I 增发，融资约3700万元 发行B股，融资约4.51亿元 配股，融资约3.8亿元 配股，融资约6.25 …… 此处隐藏：3611字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……