证券模拟实习投资报告(3)

新能源板块

从需求看，一季度用电量激增主要由于暂时性因素。冷冬因素导致一季度的居民用电量出现大幅增长；重工业中节能减排后高耗能企业反弹。因此，气候原因和节能减排后的反弹

因素都难以在今年的电荒中扮演主角。

从供给看，华东地区电荒退潮可能要慢于华中。中部湖南，河南等省份确实有在电荒时火电利用小时数不降反升的现象。因此这些省份的电荒在电网价格上调后可较快缓解。但江苏、浙江，安徽等省份火电利用小时数同比已经有明显上升，需要增加火电设备投资后才能缓解。 中国式电荒的过去--三个不同阶段的故事。

投资不足导致的电荒：计划经济时代，独家办电模式下，固定资产投资严重不足，导致电荒常年存在，直到1984年电力集资的出现才根本上解决此问题。投资 受限导致的电荒：本世纪初，为避免1998年发电能力闲置问题而抑制电力投资的行政措施，导致电力设备建设落后于经济发展，引发2004年的电荒。旧能源 价格上涨导致的电荒：中国发电过度依赖煤炭。煤价上涨时，电力自然吃紧。07-08年电煤价格上涨300％，电价上调15％，直接导致2008年的电荒以 及之后数年火电设备投资意愿低迷。

当前电荒出路何在：节能减排升级、电网投资和核电等新能源。电荒本质是旧能源危机，上调电价非解决之道。若 大幅放开电价，则成本压力直接传导向全社会。若小幅上调电价（如08年和11年4月），难以真正解决电荒，却会再推高对煤炭需求。结合十二五转型主旋律， 在短期我们更可能看到的是节能减排措施的升级。从长期看，一方面当前西电东输的电网如特高压设备投资滞后，另一方面仅仅从增大火电供给的方面努力并非解决 之道，需要在需求端提高能源利用效率，通过节能减排，发展新能源如核电。

政策内容鼓励太阳能热发电集热系统、太阳能光伏发电系统集成技术开发应用、逆变控制系统开发制造；太阳能建筑一体化组件设计与制造；高效太阳能热水器及热水工程，太阳能中高温利用技术开发与设备制造鼓励风电与光伏发电互补系统技术开发与应用鼓励生物质纤维素乙醇、生物柴油等非粮生物质燃料生产技术开发与应用；生物质直燃、气化发电技术开发与设备制造；农林生物质资源收集、运输、储存技术开发与设备制造；农林生物质成型燃料加工设备、锅炉和炉具制造；以畜禽养殖场废弃物、城市填埋垃圾、工业有机废水等为原料的大型沼气生产成套设备；沼气发电机组、沼气净化设备、沼气管道供气、装罐成套设备制造鼓励海洋能、地热能利用技术开发与设备制造。

政策看点对光热发电运营及设备制造/逆变器制造支持力度加大，支持转化率高的太阳能电池生产项目不再鼓励2.5兆瓦以上电机组制造，逐步淘汰落后技术风电机组生物发电与生物纤维素乙醇与柴油项目将提速海洋能与地热能有望在十二五期间获得初步发展。

个股具体分析

一、阳光照明(600261)

所属行业：高送配潜力概念,航母概念,航天军工,成渝特区,物联网概念,创业板概念 概念内容：

（1）公司主营：照明电器、电工、电器及其原辅材料、元器件、仪器设备的设计、开发、制造、销售、服务；照明系统的设计安装、节能环保工程的承接和综合技术服务；经营进出口业务和对外经济合作业务

（2）业绩预告：

（3）行业前景：进入新世纪，能源和环境问题已经成为制约人类发展的瓶颈，气候变化、节能减排成为国际社会关注的热点。今年这一形势更为突出，无论双边或多边的国际交往中，气候变化、节能减排均是一个重要议题。国际社会十分关注，中国政府也比以往任何时候更加重视。照明节能已成为终端节能的一个重要领域，世界各国均十分关注，中国作为生产大国同时也是消费大国，需要积极地面对这一严重的形势。

（4）报告期内公司经营情况回顾：全年实现营业收入217,044.44 万元，完成计划目标的102.04%，比上年的174,311.23 万元上升24.52%；实现归属母公司所有者权益的净利润18,163.46 万元，完成计划目标的122.73%，比上年的12,047.09 万元上升50.77%；全面摊薄后每股收益0.73 元，全面摊薄净资产收益率16.27%。全年共销售各类节能灯2.4 亿只、各类灯具2584.64 万套。

股票走势：

买入时成交价格：19.540 成交量：10000股

1、增发新产品国际领先

日前,公司公告了新的增发方案,与原方案相比有较大变化。新方案所投的微汞环保节能灯与原方案的T2环保节能灯和高效环保节能灯是完全不同的产品,厂房、设备、工艺技术都完全不同。公司自主研发的微汞环保节能灯单只汞含量达到了0.85毫克以下,公司内部试验在0.6-0.7毫克间,已达到国际最高水平,新产品将主要瞄准国外市场。

2、节能灯产能仍有较大增长空间

原增发项目公司将通过自筹资金继续推进,计划今年增加5000万只节能灯产能,年底总产能达到3.1-3.2亿只,公司的远景规划目标是包括微汞环保节能灯在内的节能灯总产能达到7-8亿只。

3、节能灯替代下半年加速

公司认为国内、欧洲、亚洲、拉美等主要市场的正常增速是10-20%,而2011年和2012年由于主要市场陆续进入了节能灯替代白炽灯的强制阶段,因而会保持较高的增速,2011年下半年这一现象将得以显现。

4、总投资10亿投入LED

公司认为在相当长一段时期内LED 照明和节能灯两者是并行, 而不是替代的关系。LED 通用照明的普及主要看技术和价格,对普通消费者来说,商品的绝对价格是最重要的影响因素。公司已经公告未来三年LED 项目预计总投资10亿元,除本次增发所投的厦门LED 项目外,还将在上虞进行LED 项目的投资,目前已经腾出了2万平米的节能灯厂房用于LED 项目,正处于厂房的改造过程中。

5、强强联合,保证LED 胜出

公司日前公告已经与台湾晶元光电达成战略采购合作协议,未来LED 芯片采购以晶元光电为首选供应商。我们认为该协议事实上使得公司与晶元光电形成了LED 照明产业上下游联盟,两者的强强联合与优势互补将为公司在未来LED 照明激烈的市场竞争中胜出提供有力的支持。

6、盈利预测与评级

我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.61元、0.79元和1.05元,当前股价对应2011年PE为31.7倍,估值上并无优势。但受益于节能灯对白炽灯的替代逐渐进入高峰期,及2013年后公司LED项目的投产,我们认为2011-2013年公司业绩增速将呈加速趋势,维持“增持”评级。

技术点评

受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日上涨势头减弱；该股近期的主力成本为35.85元，股价连续在成本以下运行，弱势状态明显；股价周线处于下跌趋势，阻力位35.49元，中线持币为主；本股票大方向依然乐观。

二、南玻A(000012)

所属行业：大股东高管减持,亚运概念,太阳能,交叉持股,深圳综改,低碳概念

概念内容：

(1)增发概念：2011年1月21日，公司拟非公开发行不超过2.5亿股投资于TCO膜玻璃扩建、硅片扩建、太阳能电池及组件扩产和节能玻璃四大项目，投资总额60.65亿元，拟

募集资金40亿元。公司目前已形成节能玻璃和光伏太阳能两大产业链。其中，节能玻璃产业已基本完成全国布局；太阳能方面已经初步构建了多晶硅-硅片-太阳能电池片及组件的产业链，加上现有的用作太阳能封装面板的超白压延玻璃，实现了上下游产业的贯通。此次非公开发行，是为了进一步提高公司主营业务产能规模并扩大竞争优势，同时使公司光伏太阳能业务中 …… 此处隐藏：2917字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……