双汇企业财务报表分析研究(3)

2.2.4 发展能力

发展能力指企业壮大规模，扩大实力的能力，通常用主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率来反映。双汇企业的发展能力指标如表2-4：

表2-4 发展能力指标 从表2-4分析得出，在2011年，主营业务收入增长率比2010年下降27.26%，比2012年下降3.19%；净利润增长率出现负数，净资产增长率比2010年下降15.29%，比2012年下降188.91%；总资产增长率与2010年比，增加了0.24%，与2012年相比，下降了96.11%。从总体看，双汇企业的发展能力在2012年都有大幅度的上升。

3 双汇企业在财务方面上存在的问题

3.1 财务报表存在的问题

3.1.1 资产负债表资本结构不合理

由资产负债表可以得出，在资产结构方面，双汇企业的货币资金在2010到2012这三年中所占流动资产的比重分别为58.75%，51.32%，56.22%；应收账款所占比重为3.31%，3.84%和3.12%；存货所占比重为33.43%，34.78%，28.52%，由这些数据可以看出，货币资金是呈先降后升的趋势，应收账款和存货都是呈先升后降趋势。且货币资金所占比重超过资产的一半，这说明双汇企业的货币资金比较多，资产流动性比较好，存货所占的比重虽说在下降，可是几乎也超过30%，还是占整个资产较多的，说明双汇企业的存货管理水平有待提高。

在资本结构方面，双汇企业在2010到2012年，负债占总资产的比率分别为35.78%，44.7%，24.8%，股东权益所占比重分别为64.22%，55.31%，75.2%，由数据可以看出，股东权益在整个资本中占绝大比重。这表明双汇企业的资本结构不太合理，应增加负债所占的比重。

3.1.2 现金流量表投资筹资活动经营效益差

由现金流量表得出，双汇企业2010到2012年，经营活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重分别为323.2%，-530.6%，269.32，投资活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重为-88.87%，581.46%，-88.02%，筹资活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重为-134.34%，49.13%，-81.3%，观察可得出，现金及现金等价物净增加额主要是由经营活动产生的，投资活动和筹资活动两年都出现负数。由附录中的现金流量表可知，双汇投资活动中现金流出比现金流入金额要大，流出现金主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产；在筹资活动中，偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金是筹资活动中现金流出的主要方面，这表明双汇应该注意股利分配政策，还要加大投资和筹资活动带来的现金流入量。

3.2 财务指标存在的问题

3.2.1 偿债能力不乐观

短期偿债能力一般用流动比率，速动比率和现金比率等财务指标来分析，长期偿债能力通常用资产负债率、产权比率、股东权益比率等财务指标来分析。通过这两个指标，得出双汇的偿债能力。

3.2.1.1 流动现金变现能力弱致使短期偿债能力不稳定

流动比率反映企业流动资产在短期债务到期时可偿还流动负债的能力。一般认为，保持在200%为好。过高说明企业的资金没有得到充分的利用，过低说明企业的偿债安全性较差。

速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的比率，该比率的下限为1.

现金比率指速动资产与流动负债的比率。值越高，说明企业及时应急能力越强，有较好的举债能力。

由表2-1可以看出，2010年到2011年，流动比率、速动比率和现金比率都已经下降，说明双汇企业的流动资产变现能力在减弱，短期偿债能力比较弱。

2011年到2012年，流动比率、速动比率和现金比率都显著增加，这反映了双汇企业提高了流动资产变现能力和存货管理水平，企业的短期偿债能力在明显增强。 行业比较

表3-1 流动比率

2.521.510.50

2010

2011

图3-1

2012

表3-2 速动比率

21.81.61.41.210.80.60.40.20

20102011

图3-2

2012

从以上图表可以看出，双汇企业的流动比率和速动比率略低于广弘控股，但广弘控股三年的流动比率均高于200%，速动比率均大于1.所以与之相比，双汇的两大比率都保持在较高水平，但是，在2011年，流动比率下降0.28%，速动比率下降0.2%；在2012年，流动比率又增加0.44%，速动比率增加0.4%。所

以其波动起伏比较大。因此，双汇企业的流动现金变现能力不太稳定，存货管理水平有待进一步加强，短期偿债能力不稳定。 3.2.1.2 产权比率较低，长期偿债能力不乐观

资产负债率综合反映企业的偿债能力。一般，该指标50%比较合适，有利于风险与收益的平衡，若大于100%，表明企业已经资不抵债了。

产权比率说明了企业的财务结构和债权人投入资本受所有者权益的保障程度。越低，长期偿债能力越强。一般此比率不应小于1.

由表2-1看出，资产负债率和产权比率在2011年都比2010年有所提高，资产负债率提高8.91%，产权比率提高25%。但是在2012年，这两者又比2011年分别下降了19.89%和48.12%.这表明，双汇企业的财务结构发生了变化，负债经营的状况不稳定，债权人受资本所有者的保障程度在降低，且其资产负债率都在50%以下，说明双汇企业的负债经营掌握的不太好，长期偿债能力一般。 行业比较：

表3-3 资产负债率

50403020100

2010

2011

2012

图3-3

表3-4 产权比率

2010

2011

2012

图3-4

由图表可知，双汇企业的资产负债率和产权比率都略高于广弘控股，但是其产权比率均小于100，债权人受所有者保护的保障程度不高，可见其长期偿债能力不乐观。

综上，双汇企业的短期偿债能力在行业中居领先地位，但长期偿债能力不太乐观。这主要是因为在2011年双汇发生“廋肉精”事件，其财务结构发生变化，使其经营主要依靠自身的资产，负债经营模式受到创伤。

3.2.2 运营能力较弱，有待加强

3.2.2.1 资产周转率低，企业经营效率不高

表3-5 资产周转率

总资产周转率分析企业全部资产的使用效率。越高，说明企业的所有资产运营效率越高。

流动资产周转率用来分析企业流动资产的周转速度。越快，说明流动资产的周转额越多。

固定资产周转率衡量企业固定资产运作效率，它的生产经营能力和利用效率影响企业流动资产投资规模、周转额的大小及速度快慢。

2010年到2012年，双汇企业的总资产周转率、流动资产周转率和固定资产周转率都下降了，说明企业的销售收入减少，降低了企业的资产周转率，固定

资产的周转率大于流动资产的周转率，还是要加大流动资产的周转速度的。 3.2.2.2 存货规模大，应收账款管理水平低

存货周转率反映企业销售能力的强弱，存货周转率越高，存货管理水平越好。

应收账款周转率反映企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低，数值越高越好。

由表2-1看出，2010年到2012年，双汇企业的存货周转率和应收账款周转率都有明显的下降，这表明双汇企业的存货规模增加，存货管理水平有待进一步提高，且应收账款的变现能力在逐年减少，要防范坏账损失。 3.2.2.3 营业周期长

由表2-2可以得出，2010年营业周期为15.8天，2011年营业周期为17.29天，2012年营业周期为22.72天.2010年到2012年，营业周期延长，表明企业的变现能力减弱，存货管理水平下降，双汇企业应关注应收账款带来的风险，注意控制收账费用和坏账损失。 行业比较：

表3-6应收 …… 此处隐藏：1607字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……