期货交易理论与实务实验报告[1](2)

2）市场政策：近期，国家采取了一些严格的措施对玉米市场进行引导。如暂停了玉米深加工企业对收购农户玉米的增值税抵扣。与此同时，还暂停对非储备玉米企业发放玉米收购贷款，这将会加大企业的融资成本而这些增加的生产成本可能将部分转移至产品价格上。据了解，调控措施实施以后，已经有部分企业上调了酒精和玉米淀粉的出厂价格，也有部分企业暂时停止了对外报价。农户余粮水平低，其对市场的影响减弱。调控措施将会削弱深加工企业从农户手中直接收购粮食的积极性，部分企业降价收购也会对一线收购市场产生影响。另外，当前主产区农户余粮水平普遍处于低位，其市场供给所占比例降低，后期收购市场将逐渐交易清淡，一线收购市场将难以对国内玉米市场价格走势产生太大影响。

通过对上述两方面的因素分析，可以得到如下结论：

（1）、我国玉米仍保持基本自给。我国的能源、技术、生产能力可以保证玉米的基本自给，不会成为世界上主要的玉米进口国。

（2）、供给不足将是长期趋势，这是由我国人口与经济增长的基本发展状况及供给能力

提高的限制共同决定的。

（3）、我国玉米价格将进一步与国际市场价格接轨，与国际市场价差逐渐缩小，受供求关系的影响将越来越大。

（4）、玉米作为深加工原料替代品出现、季节性波动、消费或生产方式的变化都将会影响到玉米的供求关系，这其中在一个时间段内供求关系中的某一项因素就能主宰价格走势变化。

三、玉米期货市场状况

从上面的图可以看出，近两个月以来，我国玉米现货市场的价格在波动中有上涨的趋势，到5月3日涨到最高点。而期货市场的价格在总体上有些下跌，波动没有现货市场频率高一周还有下跌的趋势。

2、k线分析

下面是大连商品交易所，玉米c1201合约k线图。

从2月份到现在的k线可以看出，玉米期货c1105合约价格从总体上是呈下降的趋势，2月份的价格波动比较大，2月中下旬跌幅较大；3月份初有所上升后急剧下跌，直到3月中旬达到一个波谷，随后到4月下旬，在上升中趋于稳定；月份，期货价格又在波动中呈下跌趋势。

3、 MACD分析

下面是2月份到现在的MACD线走势图。

2011年2月到3月上旬，DIF和MACD都在零轴上方，市场为多头市场，到3月10日左右，下穿0轴，此时为卖出信号；从3月下旬到现在DIF和MACD一直在0轴下方徘徊，形成空

头市场，应该继续观望。

4、KDJ分析

以上是玉米期货c1201合约的KDJ图。由图上可以看出，从2月中上旬，K和D大于80，为超卖区，应卖出合约；从2月下旬到5月上旬，两线在20

与80之间徘徊，偶尔会出现低于20和高于80的情况，应该随时关注，选择适当的时机买入或卖出合约。

四、近期预测

从玉米供给来看，政府对农业实行了很多补助和奖励措施，有助于调动农户积极性；单从这两方面来看，今年国内玉米的供应量可能会有所增加。从需求来看，全球和中国宏观经济运行开局良好，消费需求保持稳定。由于近几年对国家玉米库存的消耗巨大，导致玉米库存严重不足，因而今年对补充国库的需求巨大。国家对养殖业的鼓励和扶持，也带动了对玉米的需求。玉米第一生产大国——美国，受天气的影响，致使玉米减产，同时小麦价格飙升，玉米的价格也上涨，使国际市场也增加了对中国玉米的需求。可见，今年玉米的需求量也是相当惊人的。如果后期天气出现变化，势必激化供需矛盾。玉期预测国际方面：5月6日，国际市场玉米价格继续大跌，美玉米07合约全日下跌22.25美分，跌幅2.89%，报收于每蒲式耳682.7美分。前期美国中西部地区受到大规模降水影响，玉米播种率大幅减少，在近期出现了一定程度的好转，特别是在爱荷华州，当地天气情况非常适宜玉米播种，美国玉米播种率也会上调。短期来看，在一周内美盘玉米价格下跌将近10%，预计短期内或将有一定程度的反弹，但是力度不会太大。 国内方面：上周五玉米1201合约低位震荡，全日下跌18元，跌幅0.76%，尾盘报收于每吨2351元，从近期市场走势来看，自从五一假期之前出现大幅下跌之后，玉米1201合约回档到2350-2380一线进行震荡，上方政策面压力较大得资金面对于玉米后市走势并不甚乐观。从现货市场情况来看，在上周玉米价格出现了明显的走高，全国各地普涨20-50元，这主要是由于在4月份农户基本上已经将手中的余粮售完，因此可流通的玉米量并不大，东北、华北黄淮等主产区玉米市场供应明显减少，吉林地区中粮企业暂停收购，其他主体收购比较困难。当前市场中已经出现了一定程度的期限背离走势，预计玉米1201合约将会受到周边市场走低的影响小幅低开，但是受到现货市场坚挺的影响，期价下跌空间不会太大。

五、 国际玉米期货市场分析（以美国为例）

美国是世界玉米生产、消费和贸易第一大国，以芝家哥期货交易所

（CBOT）为代表的美国玉米期货市场以其强大的玉米现货市场为依托，在全球农产品期货市场中历久弥坚、独领风骚。

1、CBOT玉米期货合约的主要特点

发达的玉米现货市场为美国玉米期货的产生和发展奠定了坚实的基础：早在1848年，美国中部地区种植玉米的农民为了防止秋收后面临的价格风险，就在春季播种时提前卖出玉米，由此形成了现代玉米期货交易的雏形，并最终催生了现代期货市场；1865年，世界上第一张标准化期货合约——玉米期货合约在CBOT上市交易，开创了世界期货市场的新纪元。

（1）玉米期货年成交量始终保持在诸多农产品品种的前列

玉米是CBOT最早的交易品种，也是最重要、最成熟的交易品种之一，很受投资者的青睐。20世纪70年代之前，玉米在CBOT总成交量的比例在5－30％之间大幅波动；70年代以后，玉米交易量所占比例逐渐上升并保持稳定，在30－40％间窄幅波动，玉米期货也在此期间确立了在CBOT农产品品种中的领先地位。在2000年和2001年，CBOT玉米合约的成交量分别为1678万张和1673万张，是同期大豆合约的1.35倍左右，约占CBOT七种农产品期货成交总量的35％。

（2）CBOT玉米期货价格走势稳定

业内人士普遍认为，对一个成熟的期货市场而言，其价格走势的理想状态是活跃而不失平稳。根据1992年以来CBOT玉米的年内价格波动情况分析，玉米期货价格最低为192.25美分/蒲式耳，最高为382美分/蒲式耳，价差近1倍。同时，其价格走势又不失稳健，1992－2001

年10年间，玉米年内价格波动幅度最高为125.5美分/蒲式耳，最低为8.39美分/蒲式耳。相对其他品种，玉米价格的年内变化相对平缓。

（3）.CBOT玉米期货价格与现货价格具有高度相关性，玉米期货市场的价格发现功能得到良好发挥

期货价格与现货价格的相关性是衡量期货市场功能发挥程度的重要指标。通过选取1991年9月－2002年10月CBOT三月期合约的月末收盘价和美国玉米的现货价格，并经

过严格的统计分析，CBOT玉米期货价格与现货价格的Pearson相关系数为

0.875，这表明二者间具有很强的相关性。

（4） CBOT玉米期货合约成为玉米及其相关产业进行保值的重要工具

根据美国期货监管机构CFTC的统计，CBOT玉米期货一半以上的交易来自玉米及其相关产业的保值交易，如农场主、养殖厂等。这表明CBOT玉米期货市场拥有了相当可观的市场规模，而且其流动性以及价格发现功能发挥良好，得到了有关现货企业的认可和青睐。

（2）、CBOT玉米期货市场发展的良好外部环境

CBOT玉米期货市场的发展与其良好的外部市场和政策环境是分不开的 …… 此处隐藏：3028字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……