国联证券-白酒行业：白酒产量再创新高,食品饮料11月产量数据分析

白酒产量再创新高

食品饮料

2010年12月21日

——食品饮料11月产量数据分析

投资要点：

白酒产量再创新高，江苏增速继续领跑全国： 11月份产量达96.61万千升，同比增长34.69%，增速环比上升7.6个百分点，较上年同期提升7个百分点；1-11月份累计产量791.6万千升，同比增长26.87%，增速比去年同期上升4.6个百分点，环比增速略有提升。预计全年白酒行业累计产量增速将在26%的水平。

评级：中性

52周走势

啤酒11月产量增速环比提升：啤酒11月产量为266.57万千升，同比增长6.42%，增速较上年同期提升10个百分点，较上月提升6个百分点；啤酒1-11月累计产量为4239.89万千升，同比增长6.53%，增速同比略增0.1个百分点，环比基本与上月持平。全年来看，我们继续维持啤酒

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报告作者

产量增速6%~7%的预测。

高基数带来葡萄酒11月产量同比下降：葡萄酒11月份单月产量10.90

万千升，同比下降4.05%，增速比去年同期大幅下降超过60个百分点，

国联证券研究所食品饮料研究小组

环比下降42个百分点；1-11月份累计产量96.09万千升，同比增长13.88%，组长：周纪庚

增速同比上月回落2.8个百分点。 执业编号：S0590210100011

联系人

周纪庚

电话：021-38991500-895 Email：zhoujg@

独立性申明

黄酒单月产量小幅增长，全年预计增10%：11月份单月实现产量129545千升，同比增长4.5%，环比增速下降12个百分点，增速比去年同期下降2个百分点；1-11月份累计产量116.8万千升，同比增长10.32%，增速同比下降3.2个百分点。上海、江苏、浙江、安徽四大主产区产量增速低于行业。

乳制品产量增速平稳，原奶价格继续上涨： 11月产量为189.23万吨，同比增长13.98%，增速较上年同期下降17.4个百分点；1-11月的累计产量为1953.95万吨，同比增长10.55%。11月份我国主产区原奶收购价格环比继续上涨，达到3.07元/公斤，预计明年仍将维持高位。

鲜、冷藏肉产量快速增长，生猪价格有所回落：11月产量为197.92万吨，同比增长24.05%，增速较上年同期回落19个百分点，环比增速提升6个百分点；1-11月累计产量为1918.86万吨，同比增长26.10%，增速较上年同期下滑13个百分点，较1-10月份提升1.8个百分点。生猪存栏量环比增加不明显，年底至春节期间生猪价格将维持高位。

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。

2010 年1-11月产量数据：白酒1-11月份累计产量791.6万千升，同比增长26.87%，增速比去年同期上升4.6个百分点；啤酒1-11月累计产量为4239.89万千升，同比增长6.53%，环比基本与上月持平；葡萄酒1-11月份累计产量96.09万千升，同比增长13.88%，增速同比上月回落2.8个百分点；黄酒1-11月份累计产量116.8万千升，同比增长10.32%，增速同比下降3.2个百分点；乳制品1-11月的累计产量为1953.95万吨，同比增长10.55%。

一、白酒产量再创新高，江苏增速继续领跑全国

白酒当月产量再创新高，11月份产量达96.61万千升，同比增长34.69%，增速环比上升7.6个百分点，较上年同期提升7个百分点；1-11月份累计产量791.6万千升，同比增长26.87%，增速比去年同期上升4.6个百分点，环比增速略有提升。白酒行业产量继续维持较高的增速，预计全年白酒行业累计产量增速将在26%的水平。

图表1：白酒单月产量及同比增速（万千升/%）

图表2：白酒累计产量及同比增速（万千升/%）

数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所

从白酒分地区产量来看，主产区中江苏、四川、辽宁、河南都保持较快增长。江苏11月份白酒产量增速继续领跑全国，单月实现白酒产量55743千升，同比增长118.97%，环比提升30个百分点，1-11月累计产量512598千升，同比增长67.09%；四川11月份产量达到263129千升，同比增长50.4%，环比提升13个百分点，1-11月累计产量2001892千升，同比增长45.88%；辽宁11月份白酒产量64551千升，同比增长58.80%；从累计增速来看，目前江苏、湖南、黑龙江、四川、吉林、广西、贵州等省份居前，几个白酒主产区产量增速均超出全国水平，白酒行业区域集中度在提升。

二、啤酒11月产量增速环比提升

啤酒11月产量为266.57万千升，同比增长6.42%，增速较上年同期提升10个百分点，较上月提升6个百分点；啤酒1-11月累计产量为4239.89万千升，

同比增长6.53%，增速同比略增0.1个百分点，环比基本与上月持平。全年来看，我们继续维持啤酒产量增速6%~7%的预测。

图表3：啤酒单月产量及同比增速（万千升/%）

图表4：啤酒累计产量及同比增速（万千升/%）

数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所

分地区看，湖南、山西延续前两个月快速增长的态势，11月份产量分别为76500千升和16293千升，同比增长104.6%和91.03%，环比分别提升28和17个百分点；天津、北京、辽宁、吉林、宁夏等省份11月份产量增速较快，同比增速基本在20%以上；主要产区中，除北京外11月份产量基本没有增长，甚至出现负增长，山东11月份产量332422千升，同比增加2.88%，1-11月累计5067051千升，同比增加10.47%；河南、山东11月产量分别同比下降17.6%和2.7%。大麦进口价格继续保持低位水平，1-10月份进口大麦225万吨，同比增长52%。

图表5：大麦单月进口量及同比增速（万吨/%）

数据来源：WIND 国联证券研究所

三、高基数带来葡萄酒11月产量同比下降

葡萄酒11月份单月产量10.90万千升，同比下降4.05%，增速比去年同期大幅下降超过60个百分点，环比下降42个百分点；1-11月份累计产量96.09万千升，同比增长13.88%，增速同比上月回落2.8个百分点。

图表6：葡萄酒单月产量及同比增速（万千升/%）

图表7：葡萄酒累计产量及同比增速（万千升/%）

数据来源：WIND

国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所

进口方面，葡萄酒全行业10月进口20451千升，同比下降2.7%，环比增速大幅下降近22个百分点，主要原因是去年同期10月国内葡萄酒进口环比出现快速上涨；1-10月累计进口23.68万千升，同比增长60%，增速较1-9月下降5.6个百分点，进口酒的增速有所放缓。目前进口葡萄酒约占国内葡萄酒市场的25%。进口葡萄酒在国内市场的开拓，一定程度上起到了普及葡萄酒文化的作用，也加剧了国内葡萄酒市场的竞争，短期内对国内葡萄酒龙头企业的负面影响较小，但有利于二线葡萄酒品牌的崛起。

图表8：葡萄酒单月进口及单价

图表9：葡萄酒累计进口及增速

数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所

11月份葡萄酒产量同比出现下降的原因主要是河北、吉林两大主产区产量同比出现下降，分别同比下降24%和61%至11392千升和16240千升；山东11月份产量32639千升，同比微增0.71%，增速环比有所回升；河南11月份继续保持快速增长，产量21147千升，同比增长231.79%，成为仅次于山东的葡萄酒大省。

四、黄酒单月产量小幅增长，全年预计增10%

黄酒行业11月份单月实现产量129545千升，同比增长4.5%，环比 …… 此处隐藏：3102字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……