2月私募基金评级及市场分析(3)

-0.27% 3.31%

7.27% 10.36%

-0.33%

3.26%

智德持续增长2 伍军 资料来源：申万研究

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主要内容1. 私募基金市场信息及发行情况 2. 2月私募基金业绩分析 3. 私募基金择时选股能力与投资风格考查3.1 私募基金择时选股能力 3.2 私募基金投资风格

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3.1 私募基金择时选股能力从近半年私募基金经理的择时选股能力数据看，选股能力对基金收益贡献下降， 选股能力较强的私募基金业绩表现并不十分突出，同样择时能力强的投资经理业 绩表现也一般，从这可以说明在最

近半年时间股市并没有表现出趋势性投资机会 以及结构性投资机会，因此对于仅一方面比较强的私募基金业绩并不优异。选股能力排名前10 选股能力排名前10 名称 瀚信成长4期 鸿兴1号 瀚信成长6期 华富励勤1期 瀚信成长1期 瀚信成长2期 融昌1期 瀚信成长3期 蒋国云 朱精华 蒋国云 蒋国云 张蕾 蒋国云 投资经理 选股能力 近半年净值增长率 净值增长率排名 名称 蒋国云 0.0305 0.0288 0.0272 0.0270 0.0258 0.0256 0.0252 0.0245 0.0241 0.0234 19.34% 15.37% 81.93% 39.63% 17.18% 15.48% 17.92% 16.54% 14.92% 12.87% 237 铭远2期 272 久铭1期 40 中睿合银5期 127 瑞僖稳健收益 259 中睿合银4期 择时能力排名前10 择时能力排名前10 投资经理 择时能力 近半年净值增长率 净值增长率排名 韩跃峰 王华 刘睿 王小坚 刘睿 1.7892 1.4866 1.3255 1.2414 1.2196 1.1728 1.0921 1.0910 1.0380 0.9564 36.49% 31.13% 27.35% -15.49% 27.29% 24.42% 24.84% 24.61% 21.76% 21.35% 138 159 183 327 184 204 199 201 219 221

270 中睿吉祥管家1期 刘睿 250 中睿合银2期 265 中睿合银6期 274 鑫兰瑞2期 292 中睿合银3期 刘睿 刘睿 刘睿 刘睿

双赢1期(瀚信) 蒋国云 瀚信成长5期 蒋国云 资料来源：申万研究

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3.2 私募基金投资风格2011年2月底共有429只私募基金进行风格划分，数量占比最高的是中盘成长股， 以各风格类型私募基金平均净值增长率看，近半年表现最优的是小盘周期股。 对比私募基金风格可以了解私募基金投资方向的变化，我们以2011年2月底私募 基金风格划分后各类型私募基金数量占比，与2010年底各类型风格私募基金数量 占比比较，可以明显看出，小盘股风格私募基金数量下降，而中盘股风格基金数 量明显上升，成长股风格基金占比下降，周期股风格基金占比明显上升，从这可 以表明2011年以来私募基金投资转向中盘股和周期股。月底各类型风格 各类型风格私募基金数量占比与 图 2:2011 年 2 月底各类型风格私募基金数量占比与 2010 年底比较80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 大盘 中盘 小盘 周期 2011年2月底 防御 成长

基金数量

平均净值增长率

大盘 周期 防御 成长 68 17 23

中盘 29 4 161

小盘 10 周期 49 防御 68 成长

大盘 4.40% 9.62% 6.60%

中盘 3.54% 5.85% 5.78%

小盘 11.41% 11.25% 6.21%

2010年底

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信息披露分析师承诺 朱赟：基金 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任

何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。

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法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提 供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司网站刊载的完 整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会 波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及 服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本 公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 市场有风险，投资需谨慎。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任 何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本 公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何 侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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