股指期货知识讲座(山东轻工业学院 苏卫东)

股指期货知识讲座经济管理学院 苏卫东

一、股指期货概述

期货的由来

期货是在远期交易的基础上发展起来的。远 期交易是指，买卖双方先谈好价格，未来的 某个时间再按照这个价格进行交易。例如农 民与粮食加工商谈好，3个月后以3元/kg的价 格把50吨大米卖给粮食加工商。这就是一笔 远期交易。 后来,大家发现这个合约是可以转让的,粮食 加工商可以把合作卖给某工厂,由工厂执行这 笔交易。

什么是期货？期货，一般指期货合约，由期交所统一推 出的、在交易所内交易的、标准化的远期 合约。 标的物，又叫基础资产，可以是某种商品， 如铜或原油；也可以是某种金融资产，如 外汇或债券；还可以是某个金融指标，如 股票指数。

什么是股指期货 股票指数期货 是一种以股票 价格指数作为 标的物的金融 期货

股指期货的特点股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。

股 票

股 指 期 货

期 货

期货交易特点 1 2 3 4 保证金交易 (杠杆交易) 双向操作 T+0制度 到期交割

1.保证金交易

杠杆效应

股票市场

期货市场10%100

10%

10%

￥900

￥900

100%200

￥

￥

￥

100

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110

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股票市场

期货市场100

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￥900

￥900

10%￥￥ ￥ 90

10%100 100

100%0

100

100

2.双向操作卖出开仓 卖出平仓 买入平仓 买入开仓

3.T+0制度期货：T+0制度；股票： T+1制度T+0:买入后，可以马上卖出 T+1:买入后，下一个交易日才能卖出

4.到期交割期货合约有到期日，不能无限 期持有。

二、股指期货的交易制度

保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度

相关制度和细 则以交易所公 布为准

沪深300股票指数期货合约合约标的 合约乘数 合约价值 沪深300指数 每点300元 沪深300指数点×300元

报价单位最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 价格限制 合约交易保证金 交割方式 最后交易日 最后结算日 交易代码

指数点0.1点 当月、下月及随后两个季月 9:15-11:30, 13:00-15:15 9:15-11:30, 13:00-15:00 上一个交易日结算价的正负10% 合约价值的8% 现金交割 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 同最后交易日 IF

三、股指期货推出 对市场的影响

股指期货的市场影响

中长期来看不影响市场整体走势 长期对现货市场波动性影响不大，同时关注到 CRASH 期日效应 吸引场外资金入市指数套 利

机构投资者和海外投资资金比重将增加

股指期货的市场影响__对市场走势的影响

06/05/1986,

HSI was published

03/09/1988, NIKKEI225 was published S&P500 21/04/1982, was published

CRASH

Source: Bloomberg , 中 信 建 投 证 券

03/05/1996, KOSPI200 was published

21/07/1998, TAIEX was published