美国股市及如何上市

美国市场介绍及如何在美国上市

中国企业海外资本市场现状

海外上市公司数量分布 73 42 62新加坡 纳斯达克 香港

130

465纽约 伦敦AIM

余家中国企业分布在不同的资本市场, 700余家中国企业分布在不同的资本市场,其中互联网企业近五十余家 余家中国企业分布在不同的资本市场

在美上市的中国公司

中国公司选择在美上市的原因规范的市场操作程序，基本没有人为限制，因而上市的实际成本更为低廉。 企业建立了国际化的资本运作平台，为后续的兼并收购、融资、退出提供了 工具和舞台。 企业声望的提高。成为纳斯达克上市企业所带来的商誉和企业形象，是投入 1000万元广告费也不能带来的。 吸引高质量的管理和技术人才。当前企业竞争从本质上来讲就是人才竞争， 在成为纳斯达克或纽交所上市企业后，企业商誉和职工期权将成为人才竞争 过程中的重要法。 美国市场提供了良好的退出机制。根据不同的市场和企业自身的情况，大致 上可以有如下的退出方法：二级发售(Secondary Offering)、限制性股票 出售、职工股权分配计划等。而中国或香港市场不能提供完全的退出机制。 上市企业有良好的融资渠道。关于在美国借壳上市后的融资渠道也很宽泛， 有权益性融资和债权融资两个方向。权益性融资包括新股增发、二级发售、 远期凭证、资本私募以及其它SEC豁免的资金募集方法，债务性融资则包括银 行贷款和债券发行。 4

美国证券市场概况美国拥有全球最大的资本市场，聚集着10兆亿美元的游资 股票日成交量达30多亿股，日成交金额达数百亿美元，占全球总成交 量的55%以上美国证券市场

纽约证券交易所

美国证券交易所

NASDAQ市场 NASDAQ市场

特大型企业海外上市的重要市场 采用美国会计准则，监管非常严格， 对信息披露要求很高 如能满足美国证监会的要求在纽约证 交所上市，公司估值一般可获得一定 的溢价 具有增长潜力的公司 美国投资者熟悉的公司可在该市场获 高科技、新能源公司 得很强的后续融资能力 盈利 盈利规模较小或尚无 具有增长潜力的公司 全国板小资本版

OTCBB

纽约交易所(Euronext)—综合/ 纽约交易所(Euronext)—综合/大型蓝筹 (Euronext)

金融Utilities Telecommunicati 5% ons 3% Technology 5% Oil & Gas 8% other 4% Basic Materials 7% Consumer Goods 11%

20% 18% 13% 11% 8% 7% 5% 5% 5% 3% 4%

传统工业 消费服务 消费品工业 能源Consumer Services 13%

原材料 医疗保健

Industrials 18% Financials 20% Health Care 6%

高科技 公共事业 通信 其他

纳斯达克交易所--高科技网络 纳斯达克交易所--高科技网络 --

Materials, 2 %

Telecomunic ation Services, 2 %

金融 电讯

及高科技

26% 26% 16% 12% 11% 4% 2% 3%

Consumer Staples, 3%

Consumer Discretionar y, 13%

Financials, 2 6%

消费用品 传统工业

Energy, 4%

健康保健类Health, 11% Information Technology, 26% Industrials, 1 2%

能源 原材料 其他

纽交所主要上市规则考核项目 盈利要求 盈利要求 公司须在最近3个财政年度里连续盈利，最近两年每年不少于2500万美元， 3 年累计不少 于1亿美元 。或 纽约交易所(非美国公司标准一)

市值/ 市值/现金流

全球总市值不低于5亿美元且最近12个月销售收入不低于1亿美元的公司， 最近三年经营活动现金流合计达到1亿美元，且最近两年中每年的经营活动 现金流须达到2500万美元；或 全球总市值不低于7.5亿美元的公司，最近一个会计年度销售收入不低于 7500万美元

最低市值

公众股市场价值不低于1亿美元； 在全球各上市市场的总市值不低于5亿美元

最少公众持 股量

250万股

最少公众股 东人数

持有100股以上的公众股股东不少于5000人

NASDAQ主要上市规则 NASDAQ主要上市规则考核项目

全球板(Global Market)须满足以下三个标准中任一标准即可

标准I 最低净资产 1500万美元

标准II 3000万美元

标准III 无要求

盈利要求

最近1年或 过往3年中 的2年的税 前利润达到 100万美元

无要求

股票市值达到 7500万美元 总资产和销售收 入皆达到7500万 美元

最少公众持股量

110万股

110万股

110万股

NASDAQ主要上市规则 NASDAQ主要上市规则考核项目 全球板(Global Market) 须满足以下三个标准中任一标准即可 标准I 标准II 标准III

最低公众 800万美元 持股市值 1800万美元 2000万美元

最少公众 400名 股东人数 400名 400家

最少做市商数

3家

3家

4家

业务记录

无要求

2年

无要求

NASDAQ主要上市规则 NASDAQ主要上市规则考核项目

资本板(Capital Market)须满足以下三个标准中任一标准即可

昭示板(OTCBB)

标准I 最低净资产 500万美元

标准II 400万美元

标准III 400万美元

无要求

盈利要求

无要求

无要求

最近1年或过往3 年中的2年的税前 利润达到75万美 元

无要求

最少公众持股量

100万股

100万股

100万股

无要求

NASDAQ主要上市规则 NASDAQ主要上市规则

考核项目

资本板(Capital Market)须满足以下三个标准中任一标准即可

昭示板(OTCBB)

标准I

标准II

标准III

最低公众 1500万美元 持股市值 1500万美元 1500万美元 无要求

最少公众 300名 股东人数 300名 300家 无要求

最少做市商数

3家

3家

3家

3家

业务记录

2年

无要求

无要求

3家

美国上市流程及预计时间表

步骤1 步骤1前期准备

步骤2 步骤2文件起草 & 尽职调查投资银行协助和建议公 司筹

备 开展尽职调查 讨论公司定位 准备发售材料和文 件 确定目标投资者

步骤3 步骤3SEC审阅 & 预路演

步骤4 步骤4市场推广 & 路演

步骤5 步骤5定价 & 完成交易完成交易 审阅订单定价

& 中介机构会议投资银行协助和建议公 司筹备 选择中介机构团队 经审计的财务信息 法律问题清理 适当的管理层安排 未来4-8个季度财 务计划 筹资用途

递 交 申 请

投资银行统筹管理预路 演过程 撰写路演材料 开展预路演 安排投资者会议 公司提高资料给分 析师承销团向公司 介绍股票销售团队 及销售实力 销售团队准备机构 投资者名单

路 演 正 式 启 动

投资银行统筹管理路演 过程 拜访目标投资者

获得告慰函 投资者早餐会议及午 餐会议 一对一交流会 评估最有兴趣的投资 者候选人 确保及时交付资金 及股票 印刷最终稿招股书 资料存档及结束

估值预期及模型

回复SEC的问题 印刷第2、3轮修改稿

2 - 3 个月

6 - 7 周

2 周

3 天

尽职调查应该包括什么？ 尽职调查应该包括什么？公司管理层应该为数个管理层

尽职调查做好准备——尽职调查

其中CFO扮演了关键角起草文件 证监会核准以及前期推销预热 路演 定价

色。

尽职调查要确保注册文件里面的信息是准确的，以及没有重 …… 此处隐藏：3053字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……