中国国贸财务分析(6)

中国国贸财务分析

中国国贸2008年销售收入大幅度减少，净利润的降低幅度也很大，分析其原因主要是主营业务收入大幅度减少。

（四）、2009年杜邦分析图

主营业务成本 190,381,887 营业费用 3,277,340 管理费用 26,306,765 财务费用 -2,186,773 货币资金 251,413,214 短期投资 0 应收账款 7,625,188 存货 7,709,966 其他流动资产 29,748,174 长期投资 3,414,552 固定资产 2,744,062,219 无形资产 0 其他资产 2,452,948,161 主营业务收入 全部成本 其他利润 所得税 - + - 447,844,584 217,779,219 41,387,696 68,122,962 流动资产 长期资产 + 296,496,542 5,206,904,960 净利润 203,330,099 / 主营业务收入 447,844,584 主营业务收入 447,844,584 / 资产总额 7,671,819,268 总资产收益率 2.7461% 主营业务利润率 45.4019% 权益净利率 5% 权益乘数 1/(1-0.47) 总资产周转率 0.0605% X X 经过分解表明，相对于2008年来说，2009年权益净利率的改变是由于资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变），同时资本结构的改变（权益乘数下降）。

继续分解可以看出2009年的总资产周转率有所增加，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年更好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率增加的同时主营业务利润率也

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在增加，主营业务利润率的增加促使了资产净利率更进一步的增加。

我们接着对销售净利率进行分解，中国国贸2009年销售收入有较大的增加，导致净利润的增加幅度更加大，分析其原因主要是主营业务收入大幅度增加，成本的增加幅度却是相对较小的，这最终导致了净利润的增加。

所以中国国贸现在的目标在于进一步增加主营业务收入，尽力减少主营业务成本的数量。

四、结论和建议

2009年，中国国贸实现营业收入人民币871,187,828 元，比上年减少2.88 %；实现利润总额人民币387,238,502 元，比上年减少18.30%；实现净利润人民币289,551,960 元，比上年减少18.32%。与2008 年度相比，利润总额及净利润减少主要为2008 年利润总额含有国贸西楼处置收入人民币40,277,505 元, 以及营业收入减少人民币25,867,769 元；与2008 年年度报告中的经营计划相比，收入、成本费用减少及利润总额增加主要为国贸三期未能按计划在2009 年中期以后陆续开业。公司 2009 年主营业务收入同比下降2.9%至8.71 亿元,净利润同比下降18.3%到2.90 亿元,每股收益0.287 元,计划每10 股派现1.4 元。由于毛利率的明显下滑和费用率的大幅上扬,预计公司今年业绩将出现显著下降,并成为近几年来的谷底。

中国国贸的短期偿债能力与同行业相比相差不是很大，但是这主要是靠流动性最强的货币资金和有价证券来支撑的，并且短期偿债能力在逐年下降。企业有必要在以后的时间里增加流动资产的量，在保持短期偿债能力的基础上增加资金的使用。

中国国贸的发展前景也远不如阳光城的好。这有可能是因为中国国贸的企业规模很大，起步也较早，发展已经到了较高水平，增长的比率也就降低了。

通过以上分析可以看出，中国国贸在行业中的规模是非常大的但是在与规模较小的阳光城比起来，它的盈利能力较差，建议在以后的发展中加强短期偿债能力、长期偿债能力、资金营运能力和盈利能力，以保持其在行业中的领先水平。

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附件1 中国国贸资产负债表

全部会计年度会计年度 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利 存货 其中：消耗性生物资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 f030n_0290 无形资产 开发支出 在建工程 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 2007年12月31日 322469492.00 短期借款 -- -- 3746680.00 17085483.00 10489332.00 -- -- -- 7021096.00 -- -- -- 0.00 -- -- 3132015.00 38172234.00 -- -- -- -- -- -- 6669157.00 -- 6775781750.00 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付关联公司款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 递延所得税负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 资本公积 减：库存股 少数股东权益 非正常经营项目收益调整 负债和所有者（或股东权益）合计 170000000.00 0.00 -- 149063865.00 41038686.00 6850841.00 41096342.00 2769075.00 -- 246820963.00 -- -- -- 657639772.00 1460000000.00 1000000000.00 -- -- -- -- -- 2460000000.00 3117639772.00 1007282534.00 1872518599.00 323308034.00 814721501.00 -- 1123393.00 -- -- 360812083.00 流动负债合计 2350954216.00 预计负债 2091344570.00 其他非流动负债 2160795046.00 盈余公积 2091344570.00 未分配利润 124714512.00 外币报表折算价差 所有者权益（或股东权益）合计 4018954061.00 7136593833.00 -- 7136593833.00 备注

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全部会计年度会计年度 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利 存货 其中：消耗性生物资产 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 f030n_0290 无形资产 开发支出 在建工程 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 2008年12月31日 192766589.00 短期借款 -- -- 8873541.00 8859748.00 9685861.00 -- -- -- 8780775.00 -- -- -- 0.00 -- -- 3683395.00 36851381.00 -- -- -- -- -- -- 6447900.00 -- 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付关联公司款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 递延所得税负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 资本公积 减：库存股 少数股东权益 非正常经营项目收益调整 50000000.00 0.00 -- 245528733.00 40369014.00 27030538.00 42051698.00 4947333.00 -- 237181559.00 -- -- -- 647108875.00 2260000000.00 1000000000.00 -- -- -- -- -- 3260000000.00 3907108875.00 1007282534.00 1872518599.00 358481274.00 982945851.00 -- 1268528.00 -- -- 8129605661.00 -- 228966514.00 流动负债合计 2127656680.00 预计负债 3301246026.00 其他非流动负债 2298997952.00 盈余公积 3301246026.00 未分配利润 125755813.00 外币报表折算价差 所有者权益（或股东权益）合计 4222496786.00 7900639147.00 负债和所有者（或股东权益）合计 8129605661.00 备注

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