中国国贸财务分析(5)

中国国贸财务分析

120.00成本费用利润率 100.0080.00 60.00 40.0020.000.00阳光城中国国贸 2007年2008年2009年图24 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

成本费用利润率的计算公式为：

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

式中的利润总额和成本费用用总额来自企业的损益表。成本费用一般指主营业务成本和三项期间费用。

由图像可知，中国国贸的成本费用利润率是很高的，说明他的经济效益很好。

（七）、企业发展能力分析

表格 10

发展能力 会计年度 营业收入增长率 净利润增长率 主营业务增长率 总资产扩张率 净资产增长率(%) 营运资金增长率 固定资产增长率 2007年 阳光城 0.72 83.31 71.06 42.17 5.24 0.90 0.14 中国国贸 0.08 19.49 3.88 17.81 4.38 -0.69 -0.98 2008年 阳光城 0.39 83.33 39.41 52.18 54.35 0.44 -0.07 中国国贸 0.01 22.56 1.20 13.91 5.07 0.41 -0.03 2009年 阳光城 1.66 165.16 165.88 23.97 80.33 -0.14 -0.01 中国国贸 -0.03 -18.30 -2.88 10.29 3.28 0.62 0.34 企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，

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包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。企业发展能力分析指标包括营业收入增长率等，下面就综合阳光城的发展能力分析中国国贸的企业发展能力。（为计算方便，我们每一年都以上一年为基期。

1.801.601.40营业收入增长率 1.20 1.000.80 阳光城中国国贸 0.600.40 0.200.00 2007年2008年2009年-0.20 图25

营业收入增长率，是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。其计算公式为：

营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100% 其中：本年营业收入增长额＝本年营业收入总额一上年营业收入总额 营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

中国国贸的营业收入增长率相对非常的低，说明它的市场前景并不是很好。

200.00净利润增长率 150.00 100.0050.00阳光城中国国贸 0.00 2007年2008年2009年-50.00 图26

净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利

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润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。

净利润的计算公式为：

净利润＝利润总额－所得税

净利润增长率=(当期净利润/基期净利润)*100%-100%

中国国贸的净利润增长率非常低，甚至在09年降到了零一下，可以看出它的企业前景非常差。

60.0050.0040.0030.00总资产扩张率 阳光城中国国贸20.00 10.000.00 2007年2008年2009年图27 由以上图像可知，中国国贸的发展前景远不如阳光城的好。这有可能是因为中国国贸的企业规模很大，起步也较早，发展已经到了较高水平，增长的比率也就降低了。

三、企业经济效益综合评价 （一）、杜邦分析定义

杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1. 杜邦分析的含义：

是将净资产收益率分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。

杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响： - 营运效率，用利润率衡量；

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- 资产使用效率，用资产周转率衡量； - 财务杠杆，用权益乘数衡量。

2. 分解分析过程：

权益净利率＝资产净利率×权益乘数 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 销售净利率＝净利润÷销售收入

全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用

（二）、2007年杜邦分析图

主营业务成本 381,982,762 营业费用 5,702,231 管理费用 54,146,153 财务费用 5,292,689 净利润 289,268,188 / 主营业务收入 886,446,384 总资产收益率 4.3975% 主营业务利润率 32.6323% 权益净利率 7.2% 权益乘数 1/(1-0.44) 总资产周转率 0.1348% 资产总额 7,136,593,833 X X 主营业务收入 886,446,384 / 主营业务收入 全部成本 其他利润 所得税 - + - 886,446,384 447,123,835 -3,091,747 146,962,614 流动资产 长期资产 + 360,812,083 4,424,827,534 货币资金 322,469,492 短期投资 0 应收账款 3,746,680 存货 7,021,096 其他流动资产 27,574,815 长期投资 3,132,015 固定资产 2,129,516,804 无形资产 0 其他资产 2,285,509,558 24

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（三）、2008年杜邦分析图

主营业务收入 全部成本 其他利润 所得税 - + - 220,088,713 107,833,420 -1,273,029 27,973,868 流动资产 长期资产 + 547,771,9 4,660,419,335 净利润 83,008,396 主营业务利润率 37.7159% 主营业务收入 220,088,713 X 总资产周转率 0.03% 资产总额 7,535,590,915 总资产收益率 1.1315% 权益净利率 2.02% 权益乘数 1/(1-0.46) X / 主营业务收入 220,088,713 / 主营业务成本 94,405,726 营业费用 1,619,381 管理费用 13,229,692 财务费用 -1,421,379 货币资金 488,194,289 短期投资 0 应收账款 12,319,615 存货 8,221,499 其他流动资产 39,036,529 长期投资 3,145,572 固定资产 2,378,503,397 无形资产 0 其他资产 2,272,190,083 经过分解表明，2008年权益净利率的改变是由于资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变），同时资本结构的改变（权益乘数下降）。继续对资产净利率进行分解：

通过分解可以看出2008年的总资产周转率有所降低，说明资产的利用还没有得到比较好的控制，显示出比前一年较差的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在减少。总资产周转率降低的同时主营业务利润率的增加促使了资产净利率的略微增加，我们接着对销售净利率进行分解：

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