中国国贸财务分析(4)

中国国贸财务分析

流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额X100% 相对于阳光城来说，中国国贸的流动资产周转率还是很高的。

140.00120.00固定资产周转率 100.00 80.0060.00 40.00 20.00阳光城中国国贸 0.002007年2008年2009年图15 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度：

固定资产周转率 = 销售收入 / 平均固定资产净值

中国国贸的固定资产周转率很低。

800.00700.00 600.00存货周转率 500.00400.00阳光城中国国贸 300.00200.00 100.00 0.002007年2008年2009年图16

存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。由上图可知，中国国贸的存货周转率十分低，但是这部分是因为中国国贸所在行业为租赁服务业，存货周转率对其来说并无太大意义。

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250.00应收账款周转率 200.00 150.00 100.00阳光城中国国贸 50.00 0.00 2007年2008年2009年 30.00应收账款回收期 25.0020.0015.0010.00阳光城中国国贸图15 5.000.002007年2008年2009年图17 一般来说，应收帐款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收帐款周转天数则是越短越好。

中国国贸的应收账款周转率很高，而周转天数小，说明其资产营运能力还可以。

0.800.70总资产周转率 0.600.500.40 0.300.200.10 0.00阳光城中国国贸 2007年2008年2009年图18 17

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总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。它的计算公式为：

总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额X100% 由于中国国贸的总资产很高，它的总资产周转率就相对较低。 总的来说，中国国贸的资产营运能力是不太好的。

（六）、企业盈利能力分析

表格 10

盈利能力财务分析 会计年度 总资产报酬率 总资产利润率 总资产净利率 营业利润率 营业毛利率 营业净利率 成本费用利润率 权益资本净利率 资本保值增值率 有形资产净值债务率 2007年 阳光城 0.04 0.04 0.02 0.10 0.21 0.06 12.02 0.10 1.06 179.12 中国国贸 0.06 0.07 0.04 0.50 0.62 0.33 108.89 0.07 1.04 35.39 2008年 阳光城 0.03 0.04 0.03 0.04 0.14 0.08 10.45 0.12 1.71 209.10 中国国贸 0.06 0.04 0.48 0.60 0.40 0.06 113.72 0.09 1.05 33.64 2009年 阳光城 0.08 0.08 0.06 0.11 0.20 0.08 12.91 0.26 1.03 163.61 中国国贸 0.05 0.03 0.44 0.61 0.33 0.04 87.28 0.07 1.03 44.24 盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。

0.090.080.070.060.050.040.030.020.01总资产报酬率 阳光城中国国贸 0.002007年2008年2009年图19

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总资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

总资产报酬率的计算公式为：

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额X100% 由图17可知，中国国贸在09年的总资产报酬率有所下降，这意味着他的盈利能力下降了。

0.090.08总资产利润率 0.07 0.060.05 0.040.030.02 0.010.00阳光城中国国贸 2007年2008年2009年图20

总资产利润率也称为总资产报酬或总资产收益率，是指利润与资产总额的对比关系，它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。中国国贸的总资产利润率逐年下降，说明其盈利能力在降低，甚至降到低于阳光城的水平。

0.60 总资产净利率 0.500.40 0.30阳光城中国国贸 0.20 0.100.00 2007年2008年2009年图21

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总资产净利率是指净利润在资产总额所占的百分比，反应的是企业的盈利能力。该比例越高，表明单位资产所能获得的利润越多。它的计算公式为：

资产净利率＝净利润÷平均资产总额

相对于阳光城，中国国贸的总资产净利率很高，说明它虽然利润率不高，但是净利率是很高的，盈利能力还是很好的。

0.70 营业利润率 0.60 0.500.400.30 阳光城中国国贸0.200.10 0.00 2007年2008年图22 图20 营业毛利率0.700.600.500.400.300.200.10 2009年 阳光城中国国贸0.002007年2008年 图23

2009年营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。

营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

由以上两图可知，相对于阳光城来说，中国国贸的盈利能力是非常好的。

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