第三讲 期货交易流程

第三章 期货交易流程 第一节 期货交易流程——开户 第二节 期货交易流程——下单 第三节 期货交易流程——竞价 第四节 期货交易流程——结算 第五节 期货交易流程——交割

第一节 期货交易流程----开户一、选择经纪公司 首先，实力雄厚，商业信誉良好，能够保证资金安 全。 其次，运作规范，保证金和手续费收取标准合理。 最后，能够提供准确市场信息和正确投资方案。

第一节 期货交易流程----开户二、开户 1、签署风险揭示书 《期货交易风险说明书》 2、签署合同 《期货经纪合同》 3、缴纳保证金 专户存放，不得挪用、占用。

第二节 期货交易流程----下单一、国内交易指令 (一)限价指令：必须按限定价格或更好的价格成 交的指令。(当Pm≦Pb时买入，当Pm≧Ps时卖 出)“买入限价为64.67美分/磅的2008年3月棉花合约 1份”;又如“售出限价为31500元/吨的2008年1 月铜合约2份”

第二节 期货交易流程----下单(二)取消指令：指客户要求将某一指令取消的指 令，即实际交易中的撤单。 (三)套利指令：指同时买入和卖出两种期货合约 月份的指令。一个指令执行后，另一指令也立即 执行。

第二节 期货交易流程----下单二、其它交易指令 (一)市价指令：是指按当时市场价格即刻成交的 的指令(Pb=Pm Ps=Pm) 不须指明具体价位 成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。 既可应用于开仓，也可应用于平仓 例如“市价购入2008年6月大豆合约10手”

第二节 期货交易流程----下单(二)止损指令：当市场价格达到客户预先设定的 价格水平时，即变为市价指令予以执行的一种指 令。 1、当Pm ≧ Pb时，转为市价指令对冲买入。 例如：“购入止损价为15200元/吨的2008年1 月期铝合约10份”(空头开仓价14950元/吨，一 旦价格涨至15200元/吨，则止损)

第二节 期货交易流程----下单2、当Pm ≦ Ps时，转为市价指令对冲卖出 “售出止损价为70美分/磅的6月棉花10份” (多头开仓价93美分/磅，决定一旦价格跌至70 美分/磅，则止损)

第二节 期货交易流程----下单(三)停止限价指令：当市场价格达到客户预先设 定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一 种指令。 1、当Pm≧Pb时生效，但Pm≧Pb对冲买入 购入止损限价为15200元/吨的2008年1月期铝合约 10份。(比如，空头开仓价14950元/吨，一旦价 格涨至15200元/吨，则止损，但实际成交价必须 15200元/吨或以上)

第二节 期货交易流程----下单2、当Pm≦Ps时生效，但Pm≦Ps对冲卖出 “售出止损限价为70美分/磅的6月棉花10份” (比如，多头开仓价93美分/磅，一旦价格跌至70 美分/

磅，则止损。但实际成交价必须低于或等于 70美分/磅)

第二节 期货交易流程----下单(四)阶梯价格指令：指按指定的价格间隔，逐步 购买或出售指定数量期货合约的指令。1、当Pm=Pbt时买入，Pb (t+1)=Pbt+ Pb,t=1、 2、3……n 例如“购入2007年12月原糖5份，价格40美分/磅， 分5次购入，每次购入价格涨2美分” 2、当Pm=Pst时卖出，Ps(t+1)=Pbt- Ps,t=1、2、 3……n

第二节 期货交易流程----下单(五)限时指令；要求在某一时间段内执行的指令。(六)双向指令：指客户向经纪人下达两个指令， 一个指令被执行后，另一个指令则自动取消。 三、下单方式 1、书面下单；2、电话下单；3、自助下单；4、网 上下单；

第三节 期货交易流程----竞价一、竞价方式 (一)公开喊价方式： 1、连续竞价制(动盘):是指在交易所交易池内 由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖 出合约的要求。(欧美较为流行)2、一节一价制(静盘);将每个交易日分为若干 节，每节只有一个成交价格的制度。(日本较为 普遍)

第三节 期货交易流程----竞价(二)计算机撮合成交方式 1、是根据公开喊价的原理，利用计算机交易系统 对交易指令进行自动配对成交。2、价格优先、时间优先原则 (即较高买进申报价优先于较低买进申报价成交， 较低卖出申报价优先于较高卖出申报价成交；同 价位申报，先申报者先成交)

第三节 期货交易流程----竞价3、撮合成交价等于bp、sp和cp三者中居中 的一个价格(cp为上一成交价),即： 当bp≥sp≥cp,则最新成交价=sp 当bp≥cp≥sp,则最新成交价=cp 当cp≥bp≥sp,则最新成交价=bp

第三节 期货交易流程----竞价二、两种叫价方式的特点 (一)公开叫价交易：人气热烈，气氛紧张。但是 过度喧哗，容易出错。 (二)计算机自动撮合交易：简洁、迅速、准确。 但有时会出现交易系统故障风险。 (三)我国商品交易所普遍采用计算机交易系统。三、成交回报与确认