最优化评价方法介绍

工程经济学多方案经济评价方法副教授/博士 唐文哲 副教授 博士 清华大学项目管理与建设技术研究所 2007年3月30日 年 月 日

工程经济学 体系回顾 工程经济学的基本逻辑： 工程经济学的基本逻辑：

收益>成本？ 收益 成本？ 成本 效益成本分析(BCA) 效益成本分析 工程经济学的基本技术： 工程经济学的基本技术：

资金时间价值的计算(折现) 资金时间价值的计算(折现) 工程经济学的落脚点 工程经济学的落脚点:

方案评价和比选

本讲内容: 本讲内容 多方案评价和比选 1.方案间关系的类型 1.方案间关系的类型 2.互斥方案评价 2.互斥方案评价–2.1 寿命期相同的互斥方案评价 2.1 –2.2 寿命期不同的互斥方案评价 2.2

方案间关系的类型 1. 独立型方案– 方案间互不干扰，选择和放弃其中任何一个，不会影响 方案间互不干扰，选择和放弃其中任何一个， 其他方案的选择。 其他方案的选择。 – 方案间“加法法则”成立 方案间“加法法则” 香港置地正在国内寻找房地产开发的伙伴，现有万通公司 香港置地正在国内寻找房地产开发的伙伴， 和华润公司两家房地产开发公司有意与香港置地合作。 和华润公司两家房地产开发公司有意与香港置地合作。– 与万通合作开发项目 ：置地投资 亿，收益 亿； 与万通合作开发项目A:置地投资10亿 收益3亿 – 与华润合作开发项目 ：置地投资 亿，收益 亿； 与华润合作开发项目B:置地投资20亿 收益5亿

若同时投资 和B,投资 亿： 若同时投资A和 ，投资30亿– 若收益为 若收益为3+5=8亿，则加法法则成立，A和B互相独立。(例如 亿 则加法法则成立， 和 互相独立。(例如 互相独立。(例如A 位于不同城市) 与B位于不同城市) 位于不同城市 – 若收益不为 亿，则A与B不是相互独立(例如 和B在一个城市， 若收益不为8亿 不是相互独立( 在一个城市， 与 不是相互独立 例如A和 在一个城市 相互竞争) 相互竞争)

独立方案的选择独立方案的现金流量及其效果具有可加性——一组独 一组独 独立方案的现金流量及其效果具有可加性 立方案中可能选择其中一个， 两个甚至全部方案， 立方案中可能选择其中一个 ， 两个甚至全部方案 ， 也可能一个也不选。 也可能一个也不选。 无资源限制——取决于方案自身的效果能否可行 ； 取决于方案自身的效果能否可行； 无资源限制 取决于方案自身的效果能否可行 有资源限制——不仅需要考察方案本身是否可行 ， 不仅需要考察方案本身是否可行， 有资源限制 不仅需要考察方案本身是否可行 还要在方案之间进行选择以决定取舍。 还要在

方案之间进行选择以决定取舍。

方案选择中的资源限制 若干可供选择的独立方案，可能会受到资金、劳 若干可供选择的独立方案，可能会受到资金、 动力、材料、 动力、材料、设备和其他的限制– 设独立方案 、B、C各需投资 万、6万、3万元 设独立方案A、 、 各需投资 各需投资5万 万 万元 – 若总资金额度为 万元，则可能的方案组合有 若总资金额度为10万元 万元， A、B、C、A+C、B+C共四种互斥方案 、 、 、 、 共四种互斥方案

方案间关系的类型 2. 互斥型方案(本课程重点) 互斥型方案(本课程重点)– 各方案间具有排他性，选择其中任何一个方案，则其 各方案间具有排他性，选择其中任何一个方案， 他方案必然会被排斥。( 择此不能择彼” 。(“ 他方案必然会被排斥。(“择此不能择彼”) – 互斥方案的例子 单一方案： 单一方案：“做”还是“不做”(零方案) 还是“不做” 零方案) 在某一个特定的地点有建工厂、商场、住宅、 在某一个特定的地点有建工厂、商场、住宅、公园等方案 选择继续工作，还是读脱产的MBA 选择继续工作，还是读脱产的 选择小芳，还是小雪做女朋友？ 选择小芳，还是小雪做女朋友？

– 互斥方案的分类 按寿命期的不同，可以分为：相同寿命期、不同寿命期、无限 按寿命期的不同，可以分为：相同寿命期、不同寿命期、 寿命

方案间关系的类型 3. 其他类型– (1) 互补型方案：方案间有相互依存的关系 ) 互补型方案： 对称的(完全互补型): 与B相互依存 对称的(完全互补型):A与 相互依存 ):– 例：买毛坯房和装修 – 例: 紫坪铺电站 杨柳湖 紫坪铺电站,

不对称的：B需要依存于 ，但A不需要依存于 需要依存于A, 不需要依存于B 不对称的： 需要依存于 不需要依存于– 例：买房子(A)和买家具 和买家具(B) 买房子 和买家具

– (2) 现金流相关型方案 ) 解决过江问题：轮渡 、收费公路桥 解决过江问题：轮渡(A)、收费公路桥(B) 香港置地与两家北京开发商合作 可以将其组合为互斥方案：A、B、A+B 可以将其组合为互斥方案： 、 、

– ……

互斥方案经济评价方法 要分两步走，二者缺一不可 要分两步走，– (1) 绝对效果检验 每个方案自身的经济效果，是否是可行的 每个方案自身的经济效果，

– (2) 相对效果检验 哪个方案的“相对”经济效果是最优的 哪个方案的“相对”

关键点：参加比选的方案应具有可比性 关键点：– 寿命期 计算期的可比性 寿命期/计算期的可比性

主要方法：“增量分析法” 主要方法： 增量分析

法”

互斥方案比选的例子 对于某煤矿的开发设计了两种投资方案，预计其投资和各年的 对于某煤矿的开发设计了两种投资方案， 净现金流量如表所示，试进行方案的选择(i 净现金流量如表所示，试进行方案的选择 c=10%)。 。

年份 方案A的净现金流(万元) 方案 的净现金流(万元) 的净现金流 方案B的净现金流(万元) 方案 的净现金流(万元) 的净现金流

0 -200 -100

1~10 ~ 39 20

NPV 39.64 22.89

IRR(%) 14.4 15.1

设基准折现率为 设基准折现率为10%。两个方案都通过了决定经济效果检验，且 。两个方案都通过了决定经济效果检验， 对于每个项目， 的检验结果相同。 对于每个项目，NPV和IRR的检验结果相同。 和 的检验结果相同 但NPVA>NPVB, IRRB>IRRA,选择哪个方案？ 选择哪个方案？ 选择哪个方案

核心： 核心：增量分析 Incremental Analysis 判断投资额不等的互斥方案的实质，在于判断增量现金流(差额 判断投资额不等的互斥方案的实质，在于判断增量现金流( 实质 现金流) 现金流)的经济合理性 Why?– 若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于小的方案； 若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于小的方案； – 若增量投资不能带来满意的增量收益，则投资额小的方案由于大的方案。 若增量投资不能带来满意的增量收益，则投资额小的方案由于大的方案。 39

A……

20

B……

200 19

100

A-B……

增量投资是 否可行？ 否可行？

100

增量分析法的类别 1. 静态评价– 增量投资利润率 – 增量投资回收期

2. 动态评价– 增量净现值△NPV 增量净现值△ – 增量内部收益率△IRR 增量内部收益率△ – 增量净年值 – 增量净现值率重点掌握

增量净现金流量年份 方案A的净现金流 方案 的净现金流 万元) (万元) 方案B的净现金流 方案 的净现金流 万元) (万元) 增量净现金流 (A-B),(万元 万元) 万元 0 -200 -100 -100 1~10 ~ 39 20 19 NPV 39.64 22.89 16.75 IRR(%) 14.4 15.1 13.8

可以看出，增量投资具有满意的经济效果，NPV>0, 可以看出，增量投资具有满意的经济效果， IRR大于基准收益率 大于基准收益率(10%)。 大于基准收益率 。 …… 此处隐藏：3162字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……