第一章__金融风险与金融风险管理概述

金融风险管理概述

第一章 金融风险与金融风险管理概述

第一节 金融风险概述

一、风险与收益

风险虽然是一个为大家所熟悉的常用词汇，但到目前为止，理论界对其定义并没有达成一个统一的标准。当前理论界对风险的定义主要有以下两种代表性的观点：第一种观点将风险定义为结果的不确定性，这种不确定性既可能带来收益，也可能带来损失；第二种观点强调风险的损失后果，把风险定义为损失的可能性。在日常生活中，人们说到“风险”尽管会把它与“损失”联系在一起，但显然，有“风险”并不意味着必然会发生损失，在某些情况下，它还有可能成为一种收益。例如，一般状态下股票价格的波动就是一种风险，但这种波动性既可能给投资者带来收益，也有可能给投资者带来损失。风险和损失是不同的概念，风险仅仅是发生损失的一种可能性，而损失则是风险事件的结果，二者并不等同。

风险与收益是相伴相生的，尤其是在经济金融活动中，高风险通常伴随着高收益。比如，银行、保险公司等金融机构是通过承担金融风险来获取收益的，其核心技能在于为获取收益而进行的风险管理。美国花旗银行前董事长沃尔特·瑞斯敦说过：“生活的全部内容是风险管理，而不是消除风险”。

二、金融风险的含义

金融风险是指经济主体在金融活动中，由于各种经济变量以及其他因素发生事先无法预料的变化，导致其遭受损失的可能性。金融是现代经济的核心，风险是金融体系和金融活动的基本属性之一，金融风险与金融活动相伴生，我们甚至可以把金融活动比喻为一种以承担风险换取收益的经营活动。金融风险是诸多经济风险中最常见、最普遍、且影响力最大的一种风险。金融机构在具体的金融交易活动中出现的风险，有可能对该金融机构的生存构成威胁；具体的一家金融机构因经营不善而出现危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁；一旦发生系统风险，金融体系运转失灵，必然会导致金融危机甚至全社会经济秩序的混乱，甚至引发严重的政治危机。因此，无论是在国内还是国外，金融风险分析和管理活动是各类金融机构所从事的全部业务和管理活动中最核心的内容，金融风险已成为当今金融理论工作者、实务操作人士以及国家货币和金融政策制定者共同关注的热点问题。

三、金融风险的特征

在金融风险管理中认清金融风险的特征非常重要，认清金融风险的特征可以帮助我们更好地识别金融风险、控制金融风险、减少风险损失乃至驾驭金融风险，更好地获得利润。

（一）双重性

经济主体从事金融活动的主要目的是为了得到收益，与此同时，又不可避免地面临着风

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险，风险和收益是形影相随、相伴生的，收益以风险为代价，风险用收益来补偿。因此，收益与风险的基本关系是：承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。二者之间的这种本质联系可以表述为下面的公式：

预期收益率=无风险收益率+风险补偿

预期收益率是投资者投资于某种金融资产，根据其风险特征要求获得的回报率。无风险收益率是指把资金投资于某一没有任何风险的投资对象而能得到的收益率。现实生活中不可能存在没有任何风险的理想证券，但可以找到某种收益变动小的证券来代替。我们一般将政府发行的短期国库券视为无风险证券，把短期国库券利率视为无风险利率。这是因为短期国库券由中央政府发行，中央政府有征税权和货币发行权，债券的还本付息有可靠保障，因此没有信用风险。短期国库券的利率很低，其利息可以视为投资者牺牲目前消费，让渡货币使用权的补偿。我们把这种无风险收益率作为一种基本收益率，再考虑各种具体金融工具可能出现的风险，使投资者得到应有的补偿，即风险补偿或者风险溢价。比如，投资者投资于一般企业债券所要求得到的收益率通常高于无风险收益率，高出部分我们称之为风险补偿或风险溢价。因此，在通常情况下，投资者若购买风险较大的证券，要求获得的收益率相对较高，反之，对于风险较小的投资对象，投资者所要求的收益率通常也较低。

（二）客观性

金融风险是客观存在的，是不以人的意志为转移的客观现象。尽管通过风险管理技术可以尽可能降低风险发生的可能性和损害后果，但不可能完全杜绝风险的发生。以金融投资为例，影响投资结果的各种因素，比如宏观经济形势、行业变化以及国家经济政策等是不确定的，投资者尽管能够意识到这些因素不确定性的存在并进行一些预测和管理，但不可能消除它们。这些因素的不确定性变化及可能给投资者带来好的投资结果，也有可能导致投资者遭受重大损失。

（三）不确定性

不确定性描述了风险的本质特征，事物发展不确定性是风险产生的主要原因。如果未来只有一个结果，如果未来完全是确定的，那么就不会有风险。风险总是由于未来具有多种可能而在当前又不确定哪种可能会发生所导致的。在金融投资领域我们通常面临投资结果的不确定性，比如，我们投资于任何一个股票，该股票的走势是由基本面做决定的，但基本面怎么样决定具体的市场走势这个过程是不确定的，股价走势在某一个时间点上可以与基本面脱节，不反映基本面甚至于出现与基本面相反的情况，当然它也会正确地反映基本的情况。所以，基本面决定走势的具体决定方式是多种多样的，这种中间趋势的不确定，恰恰是由于股价在多元要素的影响下，出现股价变化过程和具体的结果上都具有不确定性。

（四）隐蔽性

由于金融机构有一定的信用创造能力，因而可在较长时间里通过不断创造新的信用来掩盖已经出现的损失和问题。此外，由于金融机构的经营活动的不完全透明性，在其不爆发金

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融危机或存款支付危机时，可能因信用特点而掩盖金融风险不确定性损失的实质。

（五）叠加和积累性

风险因素通常会交织在一起相互作用和影响，将风险放大，随着时间推移，风险会因正反馈作用不断积累变大。然而，由于金融风险具有隐蔽性，外部投资者和国家监督管理部门不容易发现金融机构可能存在的风险隐患。金融风险在没有得到妥善内部解决和外部督促解决的情况下会逐渐叠加积淀，在一定条件下可能突然爆发出来。

（六）扩散性

金融体系的信用链条是相互交织相互联动的，任何一个链条断裂，都可能对其他环节产影响，甚至引发金融危机。随着金融全球化发展、世界范围的金融创新活动的空前活跃、投资技术的日益复杂以及现代化信息传播手段的迅猛发展，引发金融风险的诸多单个因素在一定条件下就会演变成为紧密相联的系统环节，从而导致系统性风险因素出现增加趋势，使现代金融活动中的不稳定性更为突出。在此情况下，任何原先比较孤立的重大金融风险，都可能会出现连锁反应、加倍扩张、多头传染、系统联发的趋向。金融风险刚出现时可能仅发生在个别金融机构、个别地区和个别国家，但如果缺乏有效的控制、预防和隔离措施，就会形成“多米诺”骨牌效应，迅速向周边国家及地区蔓延，甚至连一些金融体系健全的国家或金融机构也难以幸免。比如，1997年东南亚金融危机和2008年全面爆发的源于美国次贷危机的全球性金融危机，等等，都由单个金融风险演变成了系统性金融危机。

（七）可控性

经济主体通过认识和把握金融风险的规律性，采取积极的风险管理措施，金融风险发生的可能性和损失后果可以被降至最低。随着金融风险度量和管理理论的发展、金融市场的完善、智能性的管理系统，金融风险可以得到有效的预测 …… 此处隐藏：3038字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……