中国保险市场金融工具创新的现状与发展

20世纪70年代后期形成国际金融市场金融工具创新的浪潮。我国保险市场在过去几十年的创新历程中不仅成功开发了投资连结产品等新型的保险产品,而且结合资本市场开发出了巨灾债券、财务再保险等多种新型金融工具。本文从我国保险市场金融工具创新的现状出发,分析保险市场金融工具创新的意义和目前尚存在的问题,并就如何推动我国保险市场金融工具创新提出若干建议。

中国保险市场金融工具创新的现状与发展许 闲(国卡尔斯鲁厄大学金融财政与保险研究所，德国德 D一 6 3 7 1 3)

摘

要：2世纪 7 0 0年代后期形成国际金融市场金融工具创新的浪潮。我国保险市场在过去几十年的创新历程

中不仅成功开发了投资连结产品等新型的保险产品，而且结合资本市场开发出了巨灾债券、财务再保险等多种新型金融工具。本文从我国保险市场金融工具创新的现状出发，分析保险市场金融工具创新的意义和目前尚存在的问题，并就如何推动我国保险市场金融工具创新提出若干建议。 关键词：保险金融；保险创新；金融创新；金融工具中图分类号：F 4 . 8 24 文献标识码：A 文章编号：10— 0 1 20 ( )0 4 - 3 0 7 9 4— 0 90一 0 6 0 4

一

、

推动保险市场金融工具创新的意义

新，通过将大量资金分配于长期债券或者将投资连结型保险资金投资于非固定收益证券如股票等方式，可以使公司资产负债结构与长期、固定利率负债的持续期相匹配，运用金融工具创新带来的多元化投资分散行业风险。( )推动衍生市场发展，实现大金融共赢。三

随着世界经济的发展，金融自由化的进程不断加

快。保险业与银行业、证券业之间相互渗透，保险公司创新金融工具，研发各种新型保险品种，不仅有利于我国宏观经济的发展和金融体制改革的深化，而且有利于促进保险业本身的行业发展，提高管理水平和行业竞争力。具体体现在以下方面： ( )繁荣金融市场，丰富投资种类。一 保险业的特征决定了保险公司可以利用经营特点开发新型投资产品，满足不同市场需求，促进金融市

保险资金投资金融衍生品可以扩大金融衍生品市

场，为优化金融衍生品市场投资者结构、完善金融衍 生品市场交易体系、更好地发挥金融衍生品规避风险与价格发现的功能、不断提高金融市场资源配置效率创造条件。随着巨灾债券、巨灾期权等衍生品的发

场的繁荣。保险公司不仅提供保险保障，也提供投资工具的服务。在趸缴保费和均衡保费体系下，投保人预先缴

纳了超过年保险成本的一笔资金。由于货币具

展，保险市场传统的以再保险转移风险的机制开始扩大到资本市场，同时金融衍生品市场的发展拓展了资

有时间价值，投保人付出了将资金投资于其他项目获取收益的机会成本，因此，保险公司通过事先承诺投保人给予这部分资金一定的投资回报率的方式进行资 金运作，为投保人创造新的投资工具，通过专业的投 资渠道降低投保人的投资风险。( )优化投资组合，降低行业风险。二

本市场的深度和广度，为保险公司转移风险、提高承保能力创造了有利条件，也有利于进一步完善再保险 市场的价格形成机制。

二、我国保险市场金融工具创新的发展现状保险市场金融工具创新的实质是创造性地融合各

种保险工具和其他金融工具来满足人们在保险和金融、财务等方面的各项需求。当前我国保险市场的金

为了保证足够的偿付能力和稳健经营，保险公司可以通过设计、销售各种创新型保险产品，把一部分 风险转移到资本市场。保险公司通过发售保单获取资金，其经营具有负债性，负债的期限结构取决于保险公司的险种结构。通常而言，寿险公司的负债主要 是长期的，其期限可以长达几十年；财险公司的负债主要是短期的，一般为一年。在保险市场开展金融创收稿日期： 0 9 0— 2 20—4 0

融工具创新重点仍然是传统保险工具的创新或者是结

合传统金融产品的创新，结合资本市场上金融衍生工具的创新才刚刚起步，市场上可供选择的该类产品十分有限。( )传统保险工具创新。一

传统的保险工具在过去几年得到了很大程度的创

作者简介：许

闲 (9 3 )男， 17一，博士研究生，研究助理，供职于德国卡尔斯鲁厄大学金融财政与保险研究所。