2008年新希望集团有限公司第二期短期融资券募集说明书[1][1].121(2)

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第二章序言

本期短期融资券已经报有关主管机关审核。

本募集说明书根据《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》和其他相关法律、法规、规范性文件的规定，结合发行人的实际情况编制而成。本募集说明书旨在向投资者提供发行人的基本情况以及本期短期融资券发行和认购的有关资料。

发行人确认截至本募集说明书封面载明日期，本募集说明书不存在虚假记载、重大遗漏及误导性陈述。

发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的信息或对本募集说明书做任何说明。

投资者可在本期短期融资券发行期内在指定的互联网网址查阅本募集说明书全文。投资者若对本募集说明书存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

本期短期融资券面向全国银行间债券市场机构投资人公开募集。凡欲购买本期短期融资券的投资者，请认真阅读本募集说明书。

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第三章风险提示及说明

投资者在评价和购买本期融资券时，应特别认真地考虑下述各项风险因

素。本期融资券无担保，能否按期兑付取决于发行人信用。

（一）利率风险

在本期短期融资券存续期限内，受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策的影响，利率存在变化的可能性。融资券属于利率敏感性投资品种，其投资价值将随利率变化而变动。利率的波动将给融资券带来一定的价格波动风险。

（二）流动性风险

本期融资券虽具有良好资质及信誉，发行之后在银行间债券市场流通，但公司无法保证本期融资券在债券市场交易流通的活跃性，从而可能影响其流动性。

（三）兑付风险

在本期融资券存续期内，如果由于不可控制的市场及环境变化，公司未来收益和现金流可能与预期发生偏差，导致发行人不能从预期的还款来源中获得足够资金用于还本付息，从而可能影响本期融资券的按期兑付。公司可能出现经营状况不佳，现金流与预期发生一定的偏差，从而影响本期融资券的按期足额兑付。

二、企业相关的风险

随着宏观经济形势的变化，国家存在调整宏观经济政策的可能，如调整投资导向政策、财政政策、货币政策、环保政策等，从而影响整个行业的发展。同时，行业的经济周期、行业的影响因素与行业竞争情况亦对公司所处行业有所影响。

（一）财务风险

发行人处于稳健发展期，为达成3至5年成为“世界级农牧业集团”的战略目标，需要有大量的资金支持。但发行人近几年来资金来源主要依靠国内银行贷款，融资成本较高，财务费用增长较快，给企业带来一定的财务风险。

（二）经营风险

1、经济周期风险

发行人所属的各个行业的投资规模和收益水平都受到经济周期的影响，虽然近几年我国饲料、肉食品加工、乳品、化工产品生产与消费增长较快，但市场对此类产品的需求波动幅度较大。此外，国内农产品市场对具有周期性变化的国际

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农牧产品价格的敏感度在不断增加。因此，农牧产品与化工市场的周期性波动可能会对发行人主导产品价格与销量产生影响，并最终影响销售收入及盈利水平。

2、行业安全风险

发行人所从事的农牧业、化工业均对安全、环保提出了较高要求。近年来，“禽流感”、“猪链球菌病”等疫情的发生，对全球饲料工业的绿色环保提出严峻考验，可能给发行人带来不良影响。化工板块制品在生产过程中会产生废料和废液，是环保重点监测对象。随着人们生态环境意识的加强，社会对环保的要求也越来越高。国家环境治理标准的提高，有可能会增加公司环保治理成本，如公司不能及时适应环保标准和要求的变化，公司的生产和发展将会受到限制，从而对公司的经营业绩产生一定影响。

3、行业竞争风险

发行人所处各个行业板块均存在激烈的行业竞争。饲料行业板块由于技术和资金壁垒较低，生产要素易于获得，进出市场比较容易，使得行业竞争达到白热化。2007年国内饲料企业多达15376余家，国外饲料巨头也纷纷在中国投资建厂。激烈的竞争导致饲料产品已成微利产品，行业产品具有同质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。乳品行业的集中度与技术要求相对较高，但国内、国际大型乳品企业间的竞争依然非常激烈，通过并购等方式压缩成本进行价格战是此阶段国内、国际大型乳品企业进行竞争的主要方式。化工行业近几年旺盛的需求与高投资回报率的特征使国内外大量资本涌入该行业，中国本土化工企业面临着国际化工业巨头的严峻挑战。

4、原材料价格波动风险

发行人核心主业、第二产业所需原材料供应受国家政策、市场、季节等因素影响。农牧产业在旱、涝、虫等自然灾害造成粮食减产，牲畜养殖数量减少条件下，原料供应将受到一定影响，原材料价格的波动将影响发行人的盈利能力。特别是自2007年以来持续上升的“通货膨胀”压力给发行人造成较大影响，发行人饲料板块、乳业板块、化工板块均受到原材料成本、运输成本上升的威胁，可能使发行人的经营效益下降。

（三）管理风险

1、治理结构风险

发行人是家族企业，股权集中于刘永好及其家人。这样的股权结构虽然能够保证公司发展的稳定性与决策的灵活性，但可能造成集权式管理和家族式企业文化，使决策和制约机制产生缺陷，制约集团的健康发展。同时，对高层管理者的激励机制也存在缺陷。

2、多元化经营风险

目前发行人业务种类较多，涉及领域较广，成员企业数目众多，并且跨地域分布。虽然经营多元化可以增加利润增长点，增强抵御市场非系统风险的能力，但产品结构的相对分散给经营效率和资本安全等方面增加了难度。同时，发行人

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对下属公司的控制方式集中于股权与财务控制，公司面临企业文化与资源优势的整合的挑战。

（四）产业政策的风险

国家的宏观经济政策的调整，农牧业、化工、房地产、金融等行业政策的变化将会在一定程度上影响发行人的经营活动。目前，新希望集团作为全国最大的农牧业企业，在日常经营以及政策等方面得到政府的有力支持。但随着宏观经济形势的变化，国家可能会调整宏观经济政策和公司所处行业的政策，如取消地方政府所得税优惠政策、调整农业产业结构、出台重大物价政策等，这些因素都会直接或间接影响到集团农牧业。集团化工行业和房地产行业的行业政策也存在一定程度的不确定性，可能会面临相应的产业战略性调整，从而对集团构成影响。

三、本债券融资工具所特有的风险

（一）偿付风险

本期短期融资券不设担保，按时足额兑付完全取决于发行人的信用。在本期短期融资券的存续期内，如果由于不可控制的市场及环境变化，公司可能出现经营状况不佳，发行人的现金流与预期发生一定的偏差，从而影响本期短期融资券的按时足额兑付。

四、其他重大事项说明

2008年5月12日下午，四川汶川地区发生了8.0级强烈地震，震感强烈，通讯中断。灾害发生后，新希望集团有限公司立即组织启动集团赈灾预案，成立了新希望集团抗震救灾领导小组，刘永好董事长任组长。同时为确保有效执行，成立新希望抗震救灾执行小组，下设生产自救恢复、人员财产损失统计及保险赔付、媒体宣传及外联、资金保障、网络安全、车辆调度后勤保障等八个具体工作小组。

在新希望集团抗震救灾工作领导小组统一组织下，各事业部快速反应，组织全体员工抗震救灾，公司通过各种渠道与灾区的分、子公 …… 此处隐藏：2610字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……