汽车行业策略报告

汽车行业分析报告

汽车行业策略报告

2010年08月05日 15:26 来源：同花顺金融网

相关标签： 长安汽车 000800 一汽轿车 000868 长安

行业总体回顾

2010年1~6月汽车行业总体运行良好

2010年1~6月，国内汽车累计产销为892.73万辆和899.47辆，分别同比增长4

8.84%和47.8%。其中，乘用车产销668.38万辆，672.08万辆，分别同比增长51.20%和48.20%；而商用车产销224.35万辆和229.53万辆，同比增长42.22%和46.14%。上半年月均销售149.91万辆，比2009年全年月均销售113.51万辆多出36.4

万辆，增幅为32.07%。

图表1：2010年上半年与历年各月份汽车销售量情况：

资料来源：同花顺(35.30,0.40,1.15%，股吧)金融网

从2010年上半年的汽车销售量情况分析，今年1月份汽车销售量环比去年12月份上涨17.7%，而今年3月份是今年上半年汽车销售的高峰，3月份汽车销售达到了173.52

万辆，为最近这些年的单月销售最多。

细分汽车行业分析

（一）乘用车：上半年总体销量良好，未来可保持增长

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今年 1~6 月份，乘用车累计销售 672.08 万辆，同比增长了 48.6%,。而细分汽车 类型来看，乘用车各车型中，1~6 月份，轿车累计销售 458.78 万辆，同比增长 41.8%, MPV 累计销售 20.93 万辆，同比增长 104.2%,SUV 累计销售 58.71 万辆，同比增长 1 33.3%,而交叉型乘用车累计销售 133.65 万辆，同比增长 43.2%。 月乘用车累计销售情况表(单位：万辆) 图表 2:2010 年 1~6 月乘用车累计销售情况表(单位：万辆) :乘用车 2009 上半年 2010 上半年 同比增长 452.3 672.08 48.6% 轿车 323.55 458.78 41.8% MPV 10.25 20.93 104.2% SUV 25.17 58.71 133.3% 交叉型轿车 93.33 133.65 43.2%

资料来源：同花顺金融网 年每月销售情况(单位： 图表 3:轿车 2007~2010 年每月销售情况(单位：辆) :

资料来源：同花顺金融网

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图表4：MPV2007~2010年每月销售情况（单位：辆）

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图表5：SUV2007~2010年每月销售情况（单位：辆）

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图表6：交叉型乘用车2007~2010年每月销售情况（单位：辆）

资料来源：同花顺金融网

2010年上半年，MPV和SUV销售保持着良好的增长态势，而轿车和交叉型乘用车则在二季度出现了明显的下降态势，这也导致了乘用车在今年二季度出现了下滑。

虽然乘用车在二季度出现了一定的下滑，但是我们认为这是从高点向正常的合理回归，对于乘用车的未来走势，我们认为乘用车将保持一定的增长。主要原因有以下几点：

1. 去库存化及政策补贴

由于去年同期汽车销售基数相对较高，已近下半年经济增速可能下滑等影响，市场普遍预期2010年下半年汽车整体增速将出现下滑；而且很大可能出现同比和环比的双下降。

根据中汽协的统计数据，我们知道乘用车销量在二季度出现了连续的下滑，这主要是由于两方面原因，一方面是季节性波动，还有另一方面就是去年购置税优惠政策带来的透支效应在今年二季度得到了体现。而从排量分类型上看，我们发现2010年6月份1.6L及以下

排量的市场份额为58.4%，相对去年全年的市场份额下降了4.2个百分点。

随着节能与惠民工程补贴的落实（6月18日后购买目录内汽车可以享受补贴），以及

2.5%的购置税补贴，两项政策叠加的效果将超过原有的5%的购置税优惠。而目前，各地经销商已经开始实施节能与惠民工程的补贴政策。因此，我们预测乘用车或将成为下半年汽

车市场的亮点，乘用车销售并不会持续性的下滑。

根据中汽协数据，截止6月份，汽车企业库存（不含零售环节库存）为50.5万辆，比5月底下降9000辆，比年初下降8.2万辆。分车型来看， 6 月底乘用车库存33.16 万辆，比月初增加1 万辆，商用车6 月底库存为17.3 万辆，比5 月底下降1.9 万辆，其库存下降已经持续4个月。我们认为目前汽车企业库存处于一个合理的水平，这是汽车企业二季度以来，主动控制产量，调整生产计划带来的效果。去库存化的进行，将使得市场的供需趋于平衡，市场价格趋于稳定，因此一定程度上可以避免出现“价格战”的情况，将使汽

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车企业的盈利保持稳定。

图表7：按排量划分各车型市场份额

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2.乘用车未来前景广阔

随着我国经济的发展，乘用车作为耐用消费品的特征越来越明显。目前，我国汽车的保有量处于低位，而随着国民经济发展，居民收入提高，二三线城市和中西部城市的汽车消费

将逐步增加，将成为我国汽车消费的重要阵地。

a千人汽车保有量低

最近几年来，随着我国经济的发展，人民收入的提高，我国汽车私人拥有量已经有了很大的提高，但是从世界范围来看，我国目前的每千人保有量依然处于低位。目前，我国汽车每千人保有量仅为34，远远低于美国的456，日本的513，甚至也远远低于世界平均水平

的103。

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图表8：我国私人汽车保有量（单位：辆）

资料来源：同花顺金融网

图表9：历年千人汽车保有量变化情况（单位：辆）

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b城镇化带动汽车消费

从2000年到2009年，我国城镇人口从4.38亿增加到了6.22亿，增加了1.84亿，城镇人口比重也从35%增加到47%，我们认为目前我国的汽车消费，特别是轿车和SUV等乘用车消费群体主要集中在城镇，因此城镇化将增加我们汽车消费群体的人口基数，将带

动汽车消费。

图表10：我国2000~2009年城镇人口及所占总人口比例

资料来源：同花顺金融网

我国目前的城镇化率存在明显的东西部不平衡状态，中西部城镇化率明显低于东部。东部地区较高的城镇化率也使得东部的汽车保有量较多，而中西部地区目前汽车保有量则较低。而我国城镇化进程是从东部到中西部，从一线城市到二三四线城市；城镇化的到来，将带动这些地方对于汽车的需求提高。因此，随着城镇化的进行，我们认为未来二三乃至部分四线城市和中西部地区城市对于汽车销售增长将是重要的贡献来源，这些地区具有巨大的汽车消费潜力。然而由于中西部地区人均收入与东部沿海地区仍有差距，因此这就决定了这些

地方人们的汽车需求将主要集中在微型车，特别是微型乘用车的需求。

c 节能汽车将成为新的增长点

6月30日，国家发改委，工信部，财政部公告了“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6L及以下乘用车）推广目录。中央财政将对消费者购买以上目录中的节能汽车给予每两3000

元补助，由生产企业在销售商时兑付给消费者。

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国家对新能源汽车进行补贴，将能够将低消费者的购置成本，尤其是这些购买小排量车的消费者对于价格的敏感性相对较高，因此，给予补贴将提高人们买新能源车的积极性。此外，由于新能源汽车相比于传统汽车，能够更加节油，从而能够减少消费者的在使用汽车时的使用成本。因此，新能源汽车的推出，国家给予补贴将能刺激节能小排量乘用车的需求。

根据我们的测算，目前节能车销量比重在轿车中的所占比 …… 此处隐藏：2819字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……