2010年中国创投及私募股权投资市场募资统计分析报告(3)

四、关于申请享受投资抵扣应纳税所得额的程序，要求“在其报送申请抵扣应纳税所得额年度纳税申报表以前，向（当地）税务机关报送有关资料备案”。

2. 2009年中国投资市场募资统计分析

2.1 2009年中国投资市场募集完成基金分析

2.1.1 基金规模分析

根据CVSouce统计显示：2009年度，中国VC/PE投资市场（见图1.1-1及图1.1-2）共有募集完成基金125支，募集完成规模123.33亿美元，平均单支基金募集完成规模0.99亿美元。本年度第1至第4季度募资完成基金数量逐季递减，由第1季度最高募资44支基金降至第4季度的22支基金，然而募资规模却由第1季度的24.29亿美金上扬至第4季度的41.36亿美金（见图2.1.1-1及表2.1.1-1）。

2.1.2 基金类型分析

从基金类型看，2009年Venture和Growth基金延续了2008年的主力态势。其中，Venture基金数量占募资完成总量73%，募资规模占募资完成总额48%；Growth基金数量占募资完成总量19%，募资规模占募资完成总额33%（见表2.1.2-1、图2.1.2-1、图2.1.2-2）。

Venture基金分布主要集中于5000万美元以下和1-5亿美元之间，规模在两个区间内基金数量占Venture基金总数量74.7%。Growth基金主要集中于0.5-1亿美元和1-5亿美元两个区间，该区间内的基金数量占Growth基金总数一半左右。

2.1.3 基金中外资分析

从中外资角度看（表2.1.3-1、图2.1.3-1、图2.1.3-2），2008年中资基金完成募集资金仅从数量上超越外资基金，而2009年中资基金无论从募集完成数量还是募集完成规模均遥遥领先于外资基金和中外合资基金。随着2007年新《合伙企业法》的推行和国内经济的强劲复苏，人民币基金的募集便呈燎原之势。2009年各个季度募资完成数量与同期相比几乎都有大幅提升。中资基金规模集中分布于1亿美元以下，其中，20万美元以下的中资基金数量占中资基金募资完成总量的一半左右，多数人民币基金规模较小。

2.2 首轮募资完成基金分析

2.2.1 基金规模分析

根据CVSouce统计显示：2009年度，中国VC/PE投资市场首轮募集完成基金43支，首轮募集完成金额67.03亿美元，平均单支基金首轮募资完成规模1.56亿美元。本年度首轮募资完成基金的数量为募集完成基金数量的三成左右，首轮募资规模约为完成募资规模的一半。2009年4个季度首轮募资完成的基金数量与规模均有大幅波动。第3季度完成首轮募资基金14支，为年度最高值；第4季度首轮募资完成基金数量8支，为年度最低值。第3季度首轮募资完成基金规模为季度最高26.36亿美元（见图2.2.1-1及表2.2.1-1）。

2.2.2 基金类型分析

从基金类型看，2009年Venture和Growth基金在数量上依旧占主导地位。其中，Venture基金数量占募资完成总量58.0%，募资规模占募资完成总额17.0%；Growth基金数量占募资完成总量35.0%，募资规模占募资完成总额35.0%。与2008年不同的是，Infrastructure基金仅完成3支首轮募资基金，但其募资规模占首轮募资总额的48.0%（见表2.2.2-1、图2.2.2-1、图2.2.2-2）。

Venture基金分布主要集中于2000万美元以下，该区间内首轮募集完成的基金数量占Venture基金总数的64%（如图2.2.2-3）。相比之下，Growth基金主要分布在0.2-0.5亿美元及1-5亿美元区间。

2.2.3 基金中外资分析

从中外资角度看（表2.2.3-1、图2.2.3-1、图2.2.3-2），2009年度首轮募集完成基金43支，其中中资基金37支，首轮募资规模55.08亿美元，大幅高于2008年18支基金25.46亿美元募集规模的首轮募集表现。本年度各个季度中，中资基金无论从首轮完成募资数量还是规模上均大幅领先于外资基金。

2.3 开始募资基金分析

2.3.1 基金规模分析

根据CVSouce统计显示：2009年度，开始募集基金共47支，开始募集基金目标规模196.72亿美元，平均单支基金目标募资规模4.19亿美元。本年度开始募集基金的数量和目标规模均在第2季度达到峰值（见图2.3.1-1及表2.3.1-1）。

2.3.2 基金类型分析

从基金类型看，Growth基金和Venture基金在数量上平分秋色，各占开始募集基金总数的47.0%。但就规模而言，Growth基金更受青睐，占开始募资基金总额76.0%；Venture基金占17.0%。（见表2.32-1、图2.3.2-1、图2.3.2-2）。

Venture基金分布主要集中于0.5-1亿美元以及1-5亿美元之间，两区间内基金数量占Venture基金总数量72.7%。Growth基金主要分布在1-5亿美元基及5亿美元以上的规模区间，该两区间内基金数量占Growth基金总量的68.2%。

2.3.3 基金中外资分析

从中外资角度看（表2.3.3-1和图2.3.3-1），2009年开始募集中资基金无论从开始募集数量还是目标募集规模都凌驾于外资基金和中外合资基金之上。尤其在第2季度中，有11支中资基金开始募集，而外资基金仅有1支开始募集。

中资基金目标规模在各个区间均有分布，其中1-5亿美元区间开始募集基金分布最多，共6支（图

2.3.3-2）。外资基金规模主要分布在0.5-1亿美元及1-5亿美元区间，该区间内的外资基金占开始募资外资基金总数的78.6%。

3. ChinaVenture 观点

3.1 募资市场展望

3.1.1 二级市场及政策法规对LP的影响

2009年无疑是人民币基金闪亮登场的一年。人民币基金的募集金额及数量皆将外币基金抛于身后，一度统领资本市场的外资基金开始偃旗息鼓。究其原因，金融危机前期外资基金的“疯投”和次级放贷的疯狂杠杆如出一辙，自酿苦果。海外LP的囊中羞涩让募集新的外资基金非常困难；已投公司在陷入全球金融危机时提出的二度融资需求，外资基金的募集和运作着实难上加难。外资遭遇的这些不利因素反而将人民币基金推上了历史舞台，十年一剑的创业板横空出世，又向人民币基金抛出诱人的创富平台。2009年绝对是创投于私募股权投资的拐点年，包括募资、投资、退出，整个行业的产业链开始明显从国外倾向国内。同时，日益涌现的优秀本土管理团队为本土LP提供更多选择。作为人民币基金资本供应方的中国LP市场，绝大部分仍由政府引导基金、民营企业、部分富有个人等主体提供，象征成熟理性投资的大型机构投资者仍然千呼万唤未成型。2010年，中国LP市场将带着其自身特色在多元化和专业化的道路上继续前行。 ChinaVenture认为，创业板促就的这个拐点并非坚如磐石。过去10年在香港、纳斯达克成功上市的、表现最好的高成长中国企业，如腾迅、百度等，它们的市盈率才超过50倍。而从目前已上市的内地创业板将近100倍的平均市盈率看，创投机构确实面临被投资企业估价过高的问题， 同时也意味着这批企业接下来的利润较之前要有几十倍甚至百倍的成长。另外，一些外资创投机构负责人表示，创业板的推出改变了中国的创业投资发展格局，加速了外资创投的入华进程，人民币基金崛起之快，致使美元和人民币基金出现冰火两重天。2009年就是最好的是实证。 短期来看人民币基金超越美元基金可能是一段特殊时期的波动。但从长期趋势来看，在三至五年之内人民币基金无论从募资到退出各个环节将会更加成熟，从而真正地超越美元基金。然而，追求短期回报的散户占绝大部分，缺少能长期持股的基金投资人会使创业板的今后股价处于不稳定的状态。而过高的市盈率在令专业基金却步的同时，也容易给上市公司的企业家带来极大的压力。创业板的神话开始让许多企业顶礼膜拜，一个明显的特征就是之前没有融资计划这的企业在短时间内却急于赶上创业板IPO“快车”，将IPO“提款机”而并非企业的新成长起点。

不容置否的是，人民币基金的发展势头持续一 …… 此处隐藏：3732字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……