资本性资产投资管理

财务管理MBA讲义

资本资产投资管性理资预本与现金算流量预 测资投目项价评的基本方 投资法项评目方法价的用应 资项目的风投险与跟分析踪

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5§1~资预算与本现金量预流一测有、关概念资预算本—提出长期—投资方并进行案分析、选 的择程过。 资本资投决(C策aptia lnviesmtet nedcsioin过)程估评估 计目的相 寻项机会，找关 金流和恰现产 投资计划生当 折的率现投资类 型投入 变量 别 选择 执识与行充补 择决选方策 立建核和审 接受/法拒绝 补充程 序标 绩准评估效决策法方

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5~§1本资算与现金流量预测预一有关、念概投 资目项的金现流量 —项目—起引企的业金支出和 现金现入收加增数的量包。括：现金 初始 )(净流量出购 置产线生的价 对款流动资金求的增需 加原有设旧出备时售净流的 量金净流现入 营量现金净业入=销售流入收付现-成 本=售收销入-(成-本折旧 注 =利)润+旧折并未 包 意 残値括收与收回的流动资金入筹资用费

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§5~资1本预与算金流现预测量二、预测税“增后量营现金业流量”原 的则①忽略沉成本没—过去支付—而不会影响当前 为行将或决策的无法回来的收本成出。 支包括②会机成—本放—次优弃投的机会所资损失 收益的。 ③虑投资考案对方司其他部公门的影响 ④虑考由项目投资引的营起资本运变的化§5~1资

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预本算现与流量预测金、三关现金注流而非利量润的原因①资投效有年，内润利总计=金现净流总计量 ②利在润各年的布分折受方旧等法素影因，响 现而金流则不受其影响，量保证评价的可观性 ③客投资分在析中现金，动流况比盈亏状况重要状

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§~1资本预算与现5金量预测流润与现金利量流的系(关例举)时(年间末 投 )资 销售收 直入线法旧时 折付成现本 折 旧利 润 快付现成 本 折折 旧旧 利 润单位万元：

1 0 324 56 7 计合( 02)0(2 00)(2 0) 0(020)(2 00 () 100)01 0001 0 0 10000 1 000 001 5 0000 700200 00 100 307 0 70002 00 00 710 052050 3001 0070 0 00 120 070 200 0010 00 330 070020 100070 0 15 1500 003 0307 0 200 100 700 010020 0 30050 50003 5 0 010 0050 0 53001 0 00 50 300 00500

业营现净金流 量30 流动资金 0(002 )现金净流 量(02)0(20 ) (400)010 0

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§~51资本算预现与流金预量【测】大例公司准备购入华一设以备充生产能 力。现有扩甲、两个乙案方供可选，择方案需甲投 10 资000,元使寿用命为年，采用直线法五 计提旧，折五后年设备残値无五年。中年每 销售收入为 006元，每0的付年现成本为2000元。 乙方 案投资12 需00元，采用直0线旧折法提 折旧，使计寿命用也为年五，5年有残値后入收 002元，五0年每年中销收售为入0800元付现， 成本一第年3 为00元，以0

后随着备陈旧设逐， 年将增加理修40费元，另0需支营运垫资3金0 00 元，设假所得税率4为%,0试计两个算案方的现金 流量

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。~5资本1算与现预流金量预测【题例投资项目】营的现金业流算计(甲方表)案T销 售入(收1 )付成本现(2 )折 旧( ) 税3前润利4()= 12-- 所3税(得5)(=)4*04 税%净后(利)=64)((-) 现金流5量7)(=3)(+6) (7(=(1)-()2-)(5) 160 0 20 000 200 02 00 8000 201 02 600 2 0000 002 02 00 80001 200 36 000 20 0 02 0002 00 00801 002单位元

4 6:00 0 2 0002 00 0200 0800 1200

56 00 20 0002000 2 000 0801 20 03 200

320 302 00

200 33200

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5~资本1算预现金与量预流【测题例】投项目资的业现金流计算营表乙方()案 销T收售入(1 )付现本成2)(折 旧3) (前利税(4润)= 1 --3 2得所税5(=())440%*税后净利 (6=(4))(-5)现 流量金(7=)()+(6) 3()=(1)-(7)2(-)5 123 4 单位：元

85000 42 00 020 10 04 50068 4080 008 0008 0 0 0 8000 3 00 034 0 03 0804 2 0 0 0002 200 20 000 002 03 00 2 006 202 0 018 001 02 0 041 088 720 10800 1 560 13 02 081 0 830 03 6053 320 0803 2 40

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1资~预算本现金流与预测量【例】投题资项目现金量流计表算T

甲方案 定资固产资 投业现营金流量现 金量合计 乙方案 固定流产资投资营运 资垫金支 业现金流量营固 定资残产値 营运资收金回单：位元 450- 10 0001

2

3 203 03 20 010-0 00 12-000 - 3 00 30800 3 5 06 3 0203 020

200 332 003 00 32 2003 2003 00

233 20

3008

824 0 200 30000 现流量合金

-15计000 3 080 530633 2030 807 480

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§~25资项目投价的基本评方一法非贴、现的付现评价方法 1、回收期(Pyabac kpreid)o法— 投—引起的现金流入资计累与到资额投相 所需等要时的间。 原始投①资一支出次，年每金净现流量入等： 回相收=原始投期额资每年÷现金流入量 净【例回收】(期)甲=1 0000÷ 32003=15(年2

)§

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5~2投资目项评的基价本法方一、贴非现的付评价现法方——回收期法 ②现金入量每年不等流，原始投或资几分年入投， 可则下式成立使的n回为期：收K=

∑0n

K =I∑ OKK= 0

n回收期 =4(+120÷7844)0= 16(4年)方乙案原始投资 现流入 第金一年 二第 第年三 第四年年第 五年

现流量金未 收回额(15 0 00 )3 80 0 3 65 3 020 330 08 78 0 41 210 7 060 44 2301 2 0 40

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5~2§资项目投评价基本方法的一、非贴的现析分评方价法—回—期(收PP) 接受标法准：测値<算最可大接的受回收 用期：反映一途个目的项金资动流 缺点：无性法察回考期终收止后以生发的现金 未流虑考货的币时间值价T 01 2600 06 0003

004 600 004

4 0006 0 00540 0 0 006

0A案现方金量流 1- 00004 0 00B方 现案金量流-1 0000 4 000PP—是—不映盈反利性指标的

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§5~投2资项目评的基价方法本

一、贴非现的析评分价法—方—会收计益法会计收益率*(Ac率ouncing rtta of reeurtn —)计—时算用使会计收的和成本益观念 的=平年均收净÷原益始投资额年(均投额)资甲 方 案RA=1 R00÷21 000=102 %或1=2 001÷ 0000/224%= 方案 ARR乙(1=00+856101+2301080+840)/+5 ÷15 00=1320÷01500=80% 或=18 20÷1 503002/1=6%7

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5§~投资2项目评的价基本法方、贴二的分现评价析方法—内部—收(I益RR率法 )部收益率(内nItenrl rate aof retun)——使投资r 目的项来的未净金现流量现的値等项于目初的 始现流金量出贴现率的。NC 1 FCN 2F初 始金流=现+ +......1 2 (1+ RIR )(1 + IR R

接)标准受n NFCn NC Ft = C +=∑= C t n1(+ IRR) 1 t = 1 + (RI R)IRR>K(期报酬率)预以可受接 RI<K(R最低酬率报)放弃 要需出内部解益收(IR率R)

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§~25资投目项价的评基方本法二贴、的现析分评价法方——内收部(IRR益)率 法内部酬 …… 此处隐藏：2221字，全部文档内容请下载后查看。喜欢就下载吧 ……