4投资银行业务与经营--财务顾问

投资银行业务与经营第四讲 财务顾问业务 2015年11月3日星期二

理财顾问概述 理财顾问的对象 理财顾问的业务范围及收费方式 投资银行开展理财顾问业务须注意的事项

理财顾问的对象 理财顾问指投资银行利用自身拥有的智力和信息资源为筹 资者和投资者提供市场信息、设计融资和投资方案、出具 咨询报告、提出公正意见、开展委托理财等服务，是一种 新型创收业务 理财顾问业务的服务对象有两大类：一类是资金筹集者， 包括国内外工商企业和各级政府部门等；另一类是投资者， 包括中小投资者和机构投资者，机构投资者指工商企业、 投资基金、养老基金、保险基金和各类基金会。为筹资者 提供的顾问服务即财务顾问；为投资者提供的顾问服务即 是投资顾问(也称为投资咨询)

理财顾问的业务范围及收费方式 业务范围包括为客户(企业和政府机构)进行筹资顾问、资产重组顾 问、投资顾问、财务风险管理顾问、项目融资顾问 包括为客户进行宏观经济分析、行业分析、公司分析和市场分析，帮 助投资项目策划和提供投资方案，与客户开立共同帐户合作投资，接 受全权委托代客理财等。 为客户提供投资咨询服务是投资银行的天职，提供研究报告已成为投 资银行的重要的利润来源 投资银行在开展理财顾问业务时，可采用两种收费方式： 一种是独立收费方式，即投资银行接受客户委托，为客户提供各类独 立的顾问服务，顾问费用由双方商定，也可由投资银行根据该项目所 耗费的时间和人工确定 另一种是非独立收费形式，即投资银行提供的顾问服务包括在其它业 务中，如证券承销、企业并购和风险管理等，顾问报酬也列入其它业 务当中计算

投资银行开展理财顾问业务须注意的事项

第一，投资银行为了科学、准确、规范、 有序地开展理财顾问业务，必须组建咨询 业务专家委员会 第二，要建立金融咨询业务的资料信息库 第三，要加强对金融咨询业务人员的岗位 培训 第四，切忌草率出具咨询意见，注意咨询 结论的权威性

企业财务顾问 企业重组中的咨询顾问 作为并购方的财务顾问 作为目标公司的财务顾问

企业重组中的咨询顾问 在企业重组的过程中，需要以全新的视野重新审视企业的战略规划、 经营策略、财务管理、业务分离与整合等问题，而这些正是投资银行 发挥其优势的业务领域 作为企业重组的咨询顾问，投资银行应做好以下工作： 帮助企业进行财务分析，分析存在的危机因素和问题，研究本质和成 因，提出相应的对策建议 根据企业的具

体情况和比较优势，重新规划制定企业的发展战略和经 营策略，进行新形势下的企业目标定位 协助企业设计并实施融资方案，补充企业进一步发展所需要的资金 重新拟定经营方针，根据主客观因素的变化重新排列出业务发展的重 要程度序列，集中有限资源重点发展拳头业务，同时删除掉一些不重 要、不具备任何优势的业务 重新规划、设计企业的组织机构设置和分支机构设置

作为并购方的财务顾问 投资银行在被并购方聘为财务顾问后，一般要发挥以下作 用： 替并购方寻找合适的目标公司并进行相关的分析研究 提出具体的收购建议，包括收购策略、收购的价格与非价 格条件、收购时间表和相应的财务安排等 与目标公司的董事或大股东接洽并商议收购条款 编制有关的并购公告，详述有关并购事宜，同时准备一份 寄给目标公司股东的函件，说明收购的原因、条件和接纳 收购程序等 提出令人信服和兼并方有能力去完成的收购计划

作为目标公司的财务顾问 投资银行还可以作为目标公司的财务顾问，积极应对收购公司的收购计划， 设计出有效的反兼并和反收购的策略和方案 如果是敌意收购，需要防御和抵抗敌意收购公司的进攻。投资银行必须和目 标公司的董事会共同研究和制定出一套防范被收购的方案，增加收购的成本 和难度。 常见的措施有资产重估、股份回购、白衣骑士(white knight)、金保护伞 (gold parachute) 、毒丸防御计划(poison pill defense)、帕克门战略 (pac-man strategy)、反接管修正(anti-takeover amendments)、反收购的 法律手段等 就收购方提出的收购建议，向公司董事和股东做出收购建议是否公平合理和 是否接纳收购建议的意见 编制有关文件和公告，包括新闻公告，说明董事会对建议的初步反应和他们 对股东的意见 协助目标公司准备一份对收购建议的说明和他们的意见，寄给目标公司的股 东

政府财务顾问 政府财务顾问业务的主要内容 我国投资银行开展政府财务顾问的情况

政府财务顾问业务的主要内容 投资银行担当政府财务顾问主要包括为国有企业所有权结构重组及改 制上市充当财务顾问和充当政府经济决策部门的业务顾问这两个方面 的业务: 为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问 为了有效实施国有企业所有权结构重组及改制上市，政府聘请投 资银行作为财务顾问，进行私有化方案的整体设计和相关操作，如为 改制企业寻找战略投资者、设计合理的股权结构和融资方案、提供全 面的财务顾问服务等 充当政府经济决策部门的业务顾问 政府在进行

经济决策时，由于缺乏充分的金融知识和在金融市场 运作的娴熟技巧，需要投资银行从专业角度提供支持和顾问服务

我国投资银行开展政府财务顾问的情况 投资银行与深化国有企业改革: 在我国国有企业的战略性重组中，投资银行扮演着十分重要的角色。 第一，作为专业性咨询机构，投资银行是资产重组的总体规划师；第 二，在国有企业资产重组的具体操作方面，投资银行也是不可或缺的 专业性机构；第三，投资银行的参与和运作，可以在一定程度上消除 国有资产流动的各种障碍，解决国有企业组织构造等方面的一系列更 深层次的问题；第四，为单个企业的资产重组和组织结构优化担当参 谋和助手 投资银行与地方政府科学决策： 在我国，投资银行可以帮助地方政府制定经济发展战略，就区域经济 和行业经济的整合提出决策方案，进行公共工程的可行性分析、筹资 安排、资金运用及财务状况的最终审核

本章小结 本章对投资银行的理财顾问业务进行了全面、系统的介绍 和分析。投资银行的理财顾问业务包括企业财务顾问、政 府财务顾问等方面 企业财务顾问主要包括投资银行为企业重组提供理财顾问 服务和在兼并收购中提供咨询服务等。在兼并收购咨询业 务中，投资银行既可以作为并购方的财务顾问，设计和实 施收购方案，又可以作为目标公司的财务顾问，设计反兼 并与反收购的策略 政府财务顾问主要包括为国有企业所有权结构重组及改制 上市提供顾问服务、充当政府经济决策部分的业务顾问等