基金产品设计与营销

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孙领

基金营销策划书

-海富收益（519003）

一．基金概况：

海富通收益增长证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理 委员会 2004 年 1 月 18 日出具的《关于同意海富通收益增长证券投资基金设立的批复》（证监基金字【2004】8 号文）批准募集。本基金的基金合同于 2004 年 3月 12 日正式生效。本基金类型为契约型开放式。

二．基金的投资目标 ：

本基金的投资目标为：建立随时间推移非负增长的收益增长线，运用优化组合保险机制实现风险预算管理，力争基金份额净值高于收益增长线水平。在此基础上，通过精选证券和适度主动地把握市场时机，将中国经济的高速成长转化为基金资产的长期稳定增值。

三、基金的投资方向 ：

本基金为混合型基金。本基金的投资范围限于具有良好流动性的金融工具， 包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的 其他金融工具。在正常市场情况下，本基金投资组合的基本范围：股票资产 0－80％，债券资产 20－100％，权证投资 0-3%；本基金保持不低于基金资产净值 5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。可转换债券具有与本基金相似的风险收益特征，在条件成熟时将成为本基金的重点投资对象。

四、基金的投资策略 ：

本基金采用金融工程化投资管理策略。整体投资策略分为三个层次：第一层次，以优化投资组合保险策略为核心，并结合把握市场时机，确定和调整基金资产在债券和股票间的配置比例，实现风险预算管理、降低系统性风险，保证基金投资目标的实现；第二层次，采用自上而下的策略，以久期管理为核心，从整体资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次进行积极主动的债券投资管理，保证基金份额净值超越收益增长线；第三层次，从定价指标、盈利预测指标和流动性指标三个方面，积极主动精选个股和构建分散化的股票组合，控制非系统性风险，充分获取股市上涨收益。

五．基本结论：

2011年上半年，A股总体呈现先涨后跌的震荡格局。一季度大盘股表现较好，带领市场走出一轮估值修复行情。但到了二季度，在国内通货膨胀加剧，欧美经济出现反复的背景下，A 股表现疲弱。由于投资者担心持续的紧缩政策以及严厉的房产调控将使经济增长放缓，上证指数五月份下跌幅度接近 6%，抹去了一季度的涨幅。化工、建材、家电板块走势较强，航空、医药、食品行业跌幅较大；大盘股表现相对优于小盘股。 报告期内，本基金总体上维持了相对较高的股票仓位，但在持仓结构上作了较大的调整，主要减持了中小盘和非周期，增持了周期股。基于二季度经济增速趋于下行和通胀趋于上行的态势，本基金在二季度初小幅降低了股票配置比例，同时在结构上适度采取了防御策略，即阶段性减持了部分周期性资产。随着市场对于通胀上行和经济下行的担心日趋加剧以及资金面紧张，指数出现明显下跌。对此，我们觉得系统性风险得到相对充分的释放，重新开始提高股票配置比例，同时增持有望受益于保障房建设等投资的相关类资产。

报告期内，本基金净值增长率为-3.56％，同期业绩比较基准收益率为-0.42％，基金净值跑输业绩比较基准 3.14 个百分点。跑输基准的主要原因是报告期表现较好的周期股的比重相对不高以及二季度股票资产的比重较高。

六．投资理由：

展望下半年，海外经济和国内经济仍处于较为复杂的状态中。国际油价波动剧烈；欧债

海富通收益增长证券投资基金2011 年半年度报告危机可能继续蔓延至周边国家，并演变成欧元危机；美国债务危机问题将会得到妥协，但其失业率可能依旧较高，经济增速或将有所放缓；新兴经济体增长动力相对较弱，全球经济复

苏的道路上存在着诸多的不确定性。国内上半年通胀较高，下半年政策的腾挪空间可能较小。为了实现控通胀和保增长的双重目标，下半年的紧缩力度会有所缓和，央行加息和提准备金的动力都不是很大，资金面或将处于一个不紧也不松的状态。上半年受到紧缩环境的影响，保障房、水利建设和铁路建设等重点项目的投资都未大幅开展。下半年随着通胀压力的减缓和随之带来的资金面的略有放松，政府可能会加大在这些项目上的投资。此外，我国宏观经济依然处于调整结构的过程中，新兴产业发展与制造业升级是推动经济转型的两大突破方向，下半年随着产业规划和产业政策的落实，相关板块也将会蕴含一些新的投资机会。总体而言，我们认为下半年市场可能依然处于一个震荡的格局中，期间会存在不少主题性的投资机会，但可能难有系统性的投资机会，指数创新高的可能性不大

下半年我们将继续密切关注国内外宏观经济形势和政策的变化，自上而下的深入挖掘受到国家宏观政策扶持，受益于经济转型的板块和公司。在大类资产配置上，我们将采取更加灵活的方式进行资产切换，股票仓位的变化也将更加灵活，同时，也会根据半年报综合考虑股票估值的安全性和其未来的成长性，对投资组合进行优化调整，配置一些有一定安全边际且业绩增速具备一定爆发力的周期股和业绩优良成长性较好的成长股，并且希望能从结构性的调整中寻找更多的投资机会。

七．具体分析：

八．投资建议——买入 ：

风险提示： 从风险收益的角度来看，海富收益属于基金产品中，中高风险/收益的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金、债券型基金，但低于股票型基金，建议具有一定风险承受能力的投资者关注。