财务管理习题和案例第六章(2)

（2）根据固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值=1.5/(16-6%)=15(元) ··············································· 3分

（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值=1.5×(P/A,16%，3)+[1.5%×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/S,16%，3) =1.5×2.2459+15.9×0.6407

=13.56(元)

3. （1）根据资本资产订价模式公式：

该公司股票的预期收益率

=6%+2.5×(10%-6%)=16%

（2）根据固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值=1.5/(16-6%)=15(元)

（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值=1.5×(P/A,16%，3)+[1.5%×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/S,16%，3) =1.5×2.2459+15.9×0.6407

=13.56(元)

4. （1）：每年计息一次的债券投资价值

=2000×（P/F，10%,5）+ 2000×8%×(P/A,10%,5)

=2000×0.6209+2000×8%×3.7908

=1848.33（元）

（2）：一次还本付息复利计息的债券投资价值

=2000×（F/P，8%，5）× (P/F,10%,5)

=2000×1.4693×0.6209

=1824.58(元)

（3）：一次还本付息单利计息的债券投资价值

=2000×(1+8%×5)×(P/F,10%,5)

=2000×1.4×0.6209=1738.52（元）

5. （1）Ｐ0＝1000×6％×（P/A，8％，15）+1000×（P/Ｓ，8％，15）

＝60×8.560 +1000×0.315

＝ 828.6元

（2）Ｖ＝1.5×（1+5％）/（8％－5％）

＝52.5元/股

6. （1）证券组合的预期报酬率＝10％×30％＋16％×50％＋18％×20％＝14.6％

（2）该证券的必要报酬率＝4％＋1.4（10％－4％）＝12.4％

7. （1） 根据资本资产定价模型可知：必要收益率＝Rf+β(Rm－Rf)

本题中Rf＝10％，Rm＝14％，所以

甲公司股票的必要收益率=10％+3×(14％－10％)=22％

乙公司股票的必要收益率=10％+2.5×(14％－10％)=20％

（2） 投资组合中甲股票占的比重＝100/（100＋300）＝0.25

投资组合中乙股票占的比重＝300/（100＋300）＝0.75

投资组合的β系数＝0.25×3＋0.75×2.5＝2.63

（3）投资组合的必要收益率＝10％＋2.63×（14％－10％）＝20.52％

五 综合题

1. （1）A债券的价值=80×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1083.96

设I=4%，80×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1178.16 内插法：

I=4%+(1178.16-1105)/（1178.16－1083.96）×（6％－4％）=5.55%（5.6%）

因为5.55％小于6％，所以不应购买。

（2）B债券的价值=1400×（P/F，6%，5）=1045.8 1105=1400（P/F，I，5）（P/F，I，5）=1105/1400=0.7893 I=5%，（P/F，I，5）=0.7835 I=4%，（P/F，I，5）=0.8219 内插法：债券投资收益率

=4％＋(0.8219－0.7893)÷(0.8219－0.7835)×(5％－4％) ＝4.85% 因为4.85％小于6％，所以不应购买。

（3）C债券的价值=1000×（P/S，6%，5）=747 600=1000（P/F，I，5） （P/F，I，5）=0.6 I=10%，（P/F，I，5）=0.6209 I=12%，（P/F，I，5）=0.5674 内插法：债券投资收益率

=10%+(0.6209-0.6)÷(0.6209-0.5674)×（12％－10％）=10.78% 因为10.78％大于6％，所以应购买。

（4）1200（1+I）-2=1105 （1+I）-2=1105/1200＝0.9208 I=4%时，（1+I）-2=0.9246 I=5%时，（1+I）-2=0.9070

I=4％＋（0.9246－0.9208）÷（0.9246－0.9070）×（5％－4％）=4.22% 则投资该债券的投资收益率为4.22%